ביטוחי מנהלים: הכשרה ביטוח בראש טבלת התשואות

"מניות בנקים, מניות בנקים ומניות בנקים", כך מסביר יוסי אפרתי, מנהל ההשקעות של חברת הביטוח הבינונית הכשרה ביטוח, כיצד תשואות ביטוחי המנהלים שלה בנובמבר מתברגות בפעם השנייה הרבעון בראש הטבלה, ועוקפות את המתחרות הגדולות.

הכשרה, שבשליטת אלי אלעזרא, סוגרת את נובמבר עם תשואה של 3.54%, כשהיא מותירה מאחור חברות כמו מנורה מבטחים, שרגילה להתברג בראש הטבלה, ושסוגרת את החודש עם תשואה של 2.6%. מנורה מבטחים מתברגת למקום השני בין הגדולות, אחרי מגדל שמשיגה תשואה חודשית של 3.28%.

לדברי אפרתי, "התיק שלנו ושל מגדל דומה מאוד. האחזקות שלנו באג"ח קונצרניות הן מחצית משיעור אחזקת המתחרות באפיק זה, כשמנגד אנחנו חשופים יותר למניות". מגדל החזיקה, נכון לסוף אוקטובר, 38.8% מתיק ההשקעות שלה במניות, בקרנות נאמנות ובתעודות סל מנייתיות, בעוד שהמתחרה כלל, למשל, החזיקה באפיק זה שיעור נמוך יותר של 34.5%, ואילו מנורה החזיקה 29.6% בלבד. מגדל, תחת ניהול ההשקעות של ענת לוין, לא אוהבת במיוחד את ההשקעה באג"ח קונצרניות. נכון לסוף אוקטובר, החזיקה החברה באג"ח קונצרניות סחירות ולא סחירות כ־20% בלבד, בעוד שמנורה, תחת ניהול ההשקעות של יוני טל, החזיקה באג"ח קונצרניות בשיעור של 37%.

לדברי אפרתי, "בעקבות העליות האדירות בשוק האג"ח מאז תחילת השנה אנחנו לא חושבים שזה האפיק הכי מומלץ להשקעה כרגע, וביצענו מימושים לכל אורך הדרך, מה גם שעדיין יש חברות שצפויות להיות בקשיים ב־2010. לעומת זאת הגדלנו חזק השקעות במניות, עם דגש על מניות מדד ת"א־25, ובעיקר כאלו של בנקים. ההשקעה הכי גדולה היתה בדיסקונט, שנסחר במכפיל אטרקטיבי מאוד של 0.86 על ההון העצמי, וגם הגדלנו אחזקות בפועלים ובלאומי. הבנקים עשו בנובמבר 7%, כשמדד ת"א־25 עשה 6%, ובדצמבר הבנקים עשו 7.8% כשמדד ת"א־25 עשה רק 3.6%.

דיסקונט לבדו עשה 10% בדצמבר". אחזקות הכשרה במניות ת"א 25 מהוות 95% מהשקעותיה במניות, ויותר ממחציתן מושקעת במניות בנקים.

הראל, תחת ניהול ההשקעות של אמיר הסל, מתברגת בתחתית, כנראה בשל חשיפתה הנמוכה יחסית למניות.

כלל ביטוח, שהתברגה שלישית, ממשיכה לשמור על מעמדה כחברת הביטוח שהשיגה את התשואה המצטברת הגבוהה ביותר מתחילת 2008.