בן זאב מעלה המלצות למניות הגז: "מעדיפים את ישראמקו, כניסת אבנר ודלק למעו"ף תורמת לשוויין"

בשבוע שעבר חתמו השותפות בקידוח תמר  על מזכר הבנות ראשון למכירת גז - מאז רשמו מניות ישראמקו, דלק קידוחים ו-אבנר, מהלך עליות מרשים. בעקבות החתימה החליטו בבית ההשקעות כלל פיננסים לעדכן את המלצתם לשותפות בקידוחי תמר.

"מזכר ההבנות מביא להקטנת הסיכון בפרויקט תמר. מזכר ההבנות שנחתם הינו בהיקף של כ-1 מיליארד דולר, אולם הוא עשוי לגדול עד פי 3.5", אומרים במחלקת המחקר של בית ההשקעות כלל פיננסים.

השותפים בפרוייקט מדגישים כי מזכר הבנות זה הינו שלב בדרך לחוזים נוספים. בעניין זה חשוב לעקוב אחר התפתחויות מול לקוחות מרכזיים - חברת וקבוצת החברה לישראל( בזן, כיל ואחרים)", מציין אנליסט כלל פיננסים, יובל בן זאב.

ירידה ברמת הסיכון

התקדמות באבני הדרך מביאה להקטנת סיכון. בעבר הדגשנו כי אבני הדרך המרכזיות בפרוייקט.

"חתימה על הסכמי עוגן למכירת גז. להערכתנו, מזכר ההבנות מהווה צעד חשוב לקראת אבן דרך זו. הצגת תכניות פיתוח מפורטות. להערכתנו תכנית הפיתוח תוצג במחצית 2010", מוסיף עוד.

"חתימה על הסכם מימון מפורט שיאפשר את הקמת הפרוייקט. להערכתנו, הסכם מימון כזה ייחתם במחצית 2010, אך ייתכן שהשותפות יחתמו לפני כן על מימון ביניים".

"עלייה בשווי קידוח תמר - בעקבות ההתקדמות החלקית באבני הדרך המהותיות, הפחתנו את מחיר ההון בו אנו מהוונים את תזרים המזומנים החזוי מהפרויקט", מדגיש בן זאב כבסיס להערכת השווי המחודשת שביצע. כשיורד ממחיר ההון להיוון תזרים המזומנים מהפרויקט עולה שוויו.

"מחיר ההון בו עשינו שימוש עומד כעת על 12.5% (כ-14% לפני כן) והוא גוזר למאגר שווי של 4.5-5.0 מיליארד דולר,", מציין עוד.

"אנו סבורים כי החזקות בקידוח תמר יניבו תשואת יתר גבוהה עם ההתקדמות בפרוייקט ומכאן אנו ממליצים על המגזר במשקל יתר", אומרים בשורה התחתונה בכלל פיננסים. בנוסף ממליצים בכלל פיננסים להחזיק בסקטור מעל למשקלו, כאשר מניית ישראמקו היא המועדפת.