יו"ר כלל ביטוח: "כלל פיננסים איננה כישלון שלנו. אני משוכנע שבית ההשקעות יתאושש במהרה"

כלל עסקי ביטוחשבשליטת קבוצת אי.די.בי מזרימה זריקת חמצן לחברה־הבת - בית ההשקעות כלל פיננסים - באמצעות הענקת הלוואת בעלים בהיקף של 100 מיליון שקל, שאותה תוכל כלל ביטוח להמיר למניות כלל פיננסים במקרה שבית ההשקעות ייצא למהלך של גיוס הון באמצעות הנפקת זכויות.

בסוף ספטמבר הודיעה כלל ביטוח על כוונתה לבצע גיוס הון ממשקיעים מוסדיים  של עד 200 מיליון שקל שמתוכם תכננה להקצות 150 מיליון שקל לצורך הזרמה לבית ההשקעות המדשדש. עליית מחיר המניה של כלל עסקי ביטוח בחודשים האחרונים הפכה את הצעת הגיוס לפחות אטרקטיבית.

בסך הכל הצליחה כלל ביטוח לגייס כ־100 מיליון שקל (לצד הנפקת אופציות) בלבד, ולכן ההזרמה לכלל פיננסים הצטמצמה לסכום זה.

בראיון עם יו"ר כלל ביטוח אביגדור קפלן, מתייחס קפלן להזרמת הכסף לכלל פיננסים. "מדובר במהלך חשוב שמטרתו לחזק את כלל פיננסים ולשמור על מעמדו הבכיר בין בתי ההשקעות. אני מעריך שההזרמה אכן תעזור לכלל פיננסים".

האם אתה רואה בכלל פיננסים כישלון של קבוצת כלל ביטוח?

"כלל פיננסים אינו כישלון. הוא עבר תקופה קשה כתוצאה מהמשבר הפיננסי, אבל אני משוכנע שהוא יתאושש במהרה וימשיך להניב רווחים בעתיד. לכלל פיננסים, בניגוד לבתי השקעות מתחרים, אין זרוע קופות גמל וקרנות השתלמות שתיצור את מקורות הרווח שלו משם. לקבוצת כלל ביטוח יש כמובן קופות גמל, אבל בחברה־אחות של כלל פיננסים. בפעילות הקלאסית של בית השקעות, כחבר בורסה, כמנהל מכשירים שונים דוגמת השקעות בנגזרים וכן הלאה, כלל פיננסים מרוויח פחות או יותר כמו כולם. זה נכון שכתוצאה מפדיונות מוגברים  והפחתה בקרנות הנאמנות נוצרה בעיה, אבל אני משוכנע שהקרנות הללו יתייצבו וימשיכו להניב רווחים".

תוכניות אסטרטגיות

מה בכוונתו של כלל פיננסים לעשות עם כספי ההזרמה?

"כלל פיננסים יכניס את הכסף לסדר התוכניות האסטרטגי שלו. הסכום המוזרם יחזק את ההון הנדרש לו כחבר בורסה וגם יהווה הון שנדרש לצורך פעילות שוטפת. נוסף על כך, יש לא מעט שימושים אפשרים לכסף במהלך עסקים רגיל".

בהודעת כלל ביטוח על הזרמת ההלוואה הובהר כי היא מותנית באי־התנגדות מצד בעל מניה אחד או יותר, המחזיק לפחות ב־1% מההון של כלל פיננסים, שאז יהיה צורך גם באישור אסיפת בעלי המניות של כלל פיננסים. הסיבה לכך היא שהמהלך צפוי לדלל את בעלי המניות האחרים בבבית ההשקעות. גורמים בשוק ההון אף הביעו הערכות כי כלל ביטוח מבקשת לנצל את הנפקת הזכויות כדי לגרום לדילול בעלי המניות האחרים באופן שיקל עליה למחוק את כלל פיננסים מהמסחר באמצעות הצעת רכש עתידית.

האם יש כוונה למחוק את כלל פיננסים מהמסחר?

"כרגע אין כוונה למחוק את כלל פיננסים אבל אני לא יכול לדבר על תוכניות עתידיות. כרגע המניה שלו נסחרת ואין תוכנית להצעת רכש".

במקביל לתפקידו כיו"ר כלל ביטוח החזיק קפלן גם בתפקיד יו"ר כלל פיננסים, שאותו פינה אתמול לטובת מנכ"ל כלל ביטוח שי טלמון. לשאלת "כלכליסט" האם ההפסדים של כלל פיננסים הם תוצר של כישלון ניהולי הוא עונה: "אף אחד לא צפה מה יקרה עם קרנות הנאמנות ואף אחד לא צפה את המשבר הכבד שפקד את כל העולם.

"היקלעות של חברה למצבים קשים כתוצאה מהשפעות חיצוניות שלא נצפו אינה כישלון ניהולי. מנהל צריך לדעת לקרוא את המפה ולהתאימה למצב השטח. צריך למדוד את 'הכישלון' המדובר לעומת ההצלחות של בית ההשקעות. כל הפעילות האחרת שלו מניבה רווחים, ולא מדובר בפעילות אחת אלא בהרבה פעילויות כמו ניהול תיקים פרטיים, תעודות סל, ברוקראז', אי אפשר לבחון רק את נושא קרנות הנאמנות".

מה דעתך על ביצועי המנכ"ל החדש של בית ההשקעות, טל רז?

"המנכ"ל החדש  מצוין אבל עוד מוקדם לשפוט אותו. צריך לתת לו את התקופה להתנהל. עם זאת, הוא בהחלט מורגש והא איש מצוין. דעתי עליו חיובית מאוד".

אומרים שהוא משליט טרור על העובדים.

"אני מתקומם על המילה טרור, מנהל צריך לעשות, לפעול. כשהוא עושה, קוראים לזה טרור שלא בצדק. הוא עושה שינויים שחייבים לבצע והם מגובים על ידי דירקטוריון כלל פיננסים. השינויים במקומם".

תהליך של התאוששות

מתי להערכתך כלל פיננסים ישוב לפסי רווחיות?

"יש תהליך התאוששות. אני לא רואה בהשקעה של כלל פיננסים בקרנות הנאמנות כהשקעות כושלות לטווח ארוך. בטווח הקצר הן הניבו מחיקות, אבל בטווח הארוך כלל פיננסים יניב פירות ראויים מההשקעות הללו. צריך לזכור שקרנות הנאמנות עברו תקופה קשה בכל התעשייה ולא רק אצלנו, רק שאנחנו דאגנו להתאים את שוויין לשווי המוערך שלהן. בכל זאת לא נגמרה העדנה למכשיר הזה. הוא קיים בכל העולם, הוא מכשיר מתפתח, וגם בישראל. בכלל, צריך לשפוט את כלל פיננסים בפרספקטיבה - מאז 2002, ולא בשנתיים האחרונות, הוא הניב רווחים יפים. כשנעבור את המשבר, כלל פיננסים יחזור להיות חברה איתנה, יציבה. אני בטוח שב־2010 כלל פיננסים יעבור לרווחיות ויעלה על דרך המלך".