בקרוב בבורסה: מדד מניות ביומד, מדד אנרגיה ומדד תקשורת

"נכנסנו לינואר 2009 עם כאבי בטן נוראיים, והחודשיים הראשונים של השנה היו עם מחזורים נוראיים בבורסה. הרבה ציפיות לא היו לנו", כך אמרה הבוקר (ב') אסתר לבנון, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך במסיבת עיתונאים שהתקיימה הבוקר בת"א. 

"כשנמצאים בתחתית אפשר לעלות הרבה יותר. אחד הדברים המפתיעים שקראו השנה זה הגידול בהנפקת אג"ח חברות. לא צפינו שאג"ח חברות יפרחו כך אחרי השנה הקשה של 2008. מי שהתחיל בזה הם הבנקים ואני רואה בכך אירוניה גדולה. אנו כמעט רואים את החזרה לימים של פעם, שמנפיקים הרבה, לא בהכרח כולם עם דירוג ומצליחים למכור".

באשר להסדרי חוב אמרה לבנון כי "החלק הפחות נחמד השנה היה של איגרות החוב של חברות שלא מצליחות להחזיר את החוב. כולם מצביעים על אסיפות המשקיעים ואת המהומה מסביב, אך יש משהו שנסתר מהעין. כשיש הסדר בחברה זה מגיע לפתחנו ואנו צריכים להבין איך להתמודד איתו. אנו מטפלים ב-50 הסדרים עכשיו - ומתוכם עד היום רק 13 נסגרו וכנראה שזה לא סוף הסיפור".

מדד ת"א 25 עלה ב-73% מתחילת השנה. על כך אמרה לבנון "אל תצפו, אי אפשר לעלות שוב ב-73%. מ-2003 עלה המדד ב-238%, הרבה יותר מהשווקים המערביים האחרים. התשואה של השוק הישראלי ב-10 השנים האחרונות היתה יותר גבוהה מזו של השווקים המתפתחים".

תנודות חריפות בגלל בעיות טכניות

"נכנסנו לבדיקה על תעודות ממונפות וגילינו תגליות מדהימות", אמרה לבנון, "גילינו שחלק מהתנודות החריפות שהיו בנדל"ן 15 בשלהי 2008 נבעו לא רק מהמצב הכלכלי וממצב חברות הנדל"ן אלא גם מהבעיה הטכנית של תעודות סל ממונפות שהיו כל יום צריכות לאזן את עצמן ולקנות ולמכור בהתאם לשוק. כך שתעודות הסל הממונפות עם האיזון היומי העצימו את המגמה בגלל ההתחייבות התשקיפית שלהן.

"לכן החליט דירקטוריון הבורסה שעל אף שזה נחמד, השוק הישראלי לא מספיק גדול לתעודות האלה ונמשיך להיות עם תעודות ממונפות בבורסה אבל לא על הכל המדדים, לא בכל רמת מינוף ולא באיזון יומי. גילינו את הסוד שתעודות הסל הממונפות העיבו על מסחר הנעילה ועל תנודתיות גדולה בו", הוסיפה לבנון.

"השקענו הרבה עבודה במנתקי זרם ואחרי חודשים של בדיקה גילינו שהמספרים שאנו מפעילים היו מנתקי זרם, 8% ו-12%, מתאימים לשוק. השינוי היחיד שעשינו שב-12% יהיה שיקול דעת לבורסה לראות האם הירידה אמיתית שבגללה צריך להפסיק את המסחר או טעות של מישהו".

מתכננים לפתח מדד ביומד

"השוק למסחר באופציות על מניות בודדות לא כל כך מתקיים", הודתה לבנון, "אנחנו הקדשנו הרבה מאוד חשיבה ומאמצים לנושא כי לכולם ברור, גם לנו וגם לשחקנים בשוק, שאופציות על מניות בודדות זה הדבר הבא בעולם. כולם אומרים לנו שהם מאוד רוצים לפעול אבל רוצים לראות אחרים. הבורסה מתכוונת לעודד את נושא עשיית השוק על ידי כך שניצור שותפות עם עושי השוק המובילים. הם ייכנסו וייתנו ציטוטים כדי שמי שקונה ומוכר יידע שהוא תמיד יכול לקנות ולמכור, ועושי השוק ישתתפו ברווחים. זה יעלה לנו כסף בהתחלה אך זה אמור להיות שוק שיחזיק את עצמו".

"יש לנו פרויקט רציני ל-2010 על מנת לשכלל את מדדי הבורסה. כשעשו תעודות סל על מדדים פתאום גילינו שכל מיני חישובים שלנו לא מתאימים לשוק של תעודות סל", אמרה לבנון, "אנו מנסים להתאים את השוק לסטנדרטים בינלאומיים. קרן סל אמור להיות מוצר משלים לתעודות הסל. אנו מתכוונים לפתח מדדים ענפיים חדשים. הראשון שבהם הוא מדד ביומד. יש לנו היום קרוב ל-40 חברות ביוטכנולוגיה עם שווי שוק לא רע, הכוונה היא לחברות ביומד קטנות. בנוסף, נקים מדד אנרגיה ומדד תקשורת, ונשלים פיתוח מדד אג"ח קונצרני שקלי בריבית משתנה. בשוק הנגזרים אנו מעוניינים להקים שוק לאופציות על אג"ח ממשלתי".

יאפשרו לחברות טכנולוגיה לדווח באנגלית

לסיכום אמרה לבנון כי "כשאנו מנסים לחשוב מה הייחוד של הבורסה בת"א זה שהיא יושבת בתוך מדינת הייטק. אנו מתכוונים להקים מרכז מיוחד לחברות הייטק, ביומד, קלינטק, תקשורת ופארמה במטרה להקים בבורסה מרכז של חברות 'טק'".

לבנון ציינה כי בין העקרונות הקריטיים להצלחת המהלך הם התאמה של רף הכניסה וכללי הדיווח לאופי החברות, "לא בהכרח דיווח רבעוני הוא הטוב בשביל החברות הללו וצריך לשקול לאפשר להן לדווח באנגלית. הבורסה תעודד צוות אנליסטים שתסייע למהלך הזה – זה אומר להכניס את היד לכיס ולשלם כדי שחברה שהוא עובד בה יהיה לה תמריץ להמשיך להעסיק אותו.. אנו בוחנים איך אפשר להרים שוק כזה על ידי שיתוף פעולה עם גופים פיננסים זרים כי אם המטרה שלנו היא לשווק את השוק לעולם הגדול, אין לנו אשליות לגבי היכולות שלנו לשווק את זה, ואנו צריכים לעבוד עם גופים זרים".

שאול ברונפלד, יו"ר הבורסה אמר כי "יש מסקנה אוניברסלית והיא החשיבות של מסחר פומבי, שקוף, בבורסה. חלק גדול מהצרות שפקדו את השווקים בעולם נבעו מכך שיותר מדי מכשירים פיננסים, יותר מדי סוגי ניירות ערך וסוגי נגזרים, נסחרו בכל מיני מסגרות לא פומביות ואפשר היה לעשות עם השערים מה שרוצים. ביום פקודה הסתבר שהשערים הם בספרים ולא במציאות. המסקנה שאליה הגיעו בעולם כולו היא שצריך לחזק את המסחר הפומבי בבורסות".