שאלות ותשובות על התנודות בשער הדולר

מדוע הדולר ממשיך לרדת?

מה שגרם אתמול לחידוש הירידות בשער הדולר היה ככל הנראה המשך מכירות גדולות של מטבע חוץ על ידי כמה בנקים זרים. על כך נוספו היחלשות הדולר בעולם והתחזיות האופטימיות שפרסם בנק ישראל במהלך המסחר, שלפיהן הצמיחה השנה תהיה גדולה מזו שנחזתה. במקביל, התעלמו מוכרי הדולרים מעוד נתון שפרסם בנק ישראל: העלייה ביבוא השנה תהיה גדולה מזו שתירשם ביצוא. עקב כך יהיה העודף במאזן התשלומים קטן ב־60% מזה שנרשם בשנה שעברה, דבר שיגרום להקטנת זרם הדולרים לארץ בהמשך השנה.

מצב המשק (עודף יצוא על יבוא והמשך ההשקעות הזרות) תומך בהערכה שבטווח הארוך יוסיף השקל להתחזק. באשר להשקעה במטבע ספציפי, למשל הדולר, יש לזכור ששערו לעומת השקל מושפע גם מההתפתחויות בשערו בעולם. אתמול נחלש הדולר אבל שער היורו התחזק לעומת השקל ב־0.4%.

כמעט לכל אחד יש רווח אישי מצניחת הדולר, שתורמת להתמתנות האינפלציה - בעיקר דרך מחירי הדלקים. ירידת מחירי רוב מוצרי היבוא מגדילה באופן ישיר את כוח הקנייה שלנו ותורמת בעקיפין להקטנת החזרי החובות הצמודים, למשל במשכנתאות.

המפסידים המיידיים הם היצואנים, בעיקר למדינות גוש הדולר, שמקבלים עכשיו פחות שקלים עבור הסחורות והשירותים שלהם. ההרעה ביצוא, שהוא כמעט מחצית התוצר, פוגעת בכלל המשק ועלולה לבוא לידי ביטוי במצב התעסוקה.

הנגיד מוגבל ביכולת ההתמודדות שלו עם כוחות השוק. הדבר שיהיה עליו לעשות בהמשך הוא להמשיך ולרכוש דולרים, ולעצור זמנית את העלאות הריבית.