אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
בלעדי ל"כלכליסט" - פורטיסימו מצפה לשנת שיא אצל סודה קלאב

בלעדי ל"כלכליסט" - פורטיסימו מצפה לשנת שיא אצל סודה קלאב

קרן ההשקעות שמנהל יובל כהן הניבה תשואה של 90% מאז הוקמה ב־2005

26.01.2010, 13:37 | הדר רז ועומרי כהן

"הכלכלה מתחילה להראות סימני יציבות, והחברות בפורטפוליו שלנו מתכוננות לצמיחה ב־2010", כך פותחת קרן ההשקעות פורטיסימו קפיטל 1 את דו"חותיה הכספיים לתשעת החודשים הראשונים של 2009. הדו"חות מגלים כי מאז הוקמה הקרן ב־2005 היא הניבה תשואה של כ־90%, כאשר שיעור התשואה הפנימי ("IRR", המודד את יעילות ההשקעה בקרן) עומד על 30%.

פורטיסימו השקיעה מאז הקמתה כ־52 מיליון דולר בשמונה חברות. עד כה היא מימשה השקעה רק בחברה אחת, נור מקרופרינטרס, שנמכרה תמורת כ־37 מיליון דולר, סכום ששיקף תשואה של יותר מ־300%. שאר ההשקעות מייצגות רווח על הנייר של כ־45% בממוצע - לפי הערכת מנהלי הקרן ורואי החשבון שלה.

פורטיסימו גייסה מהגופים המוסדיים כ־80 מיליון דולר, וכעת נותרו לה כ־20 מיליון דולר פנויים להשקעה (בניכוי דמי ניהול). ואולם סכום זה נשמר להשקעות נוספות בחברות הכלולות בפורטפוליו.

במכתב למשקיעים שצורף לדו"חות הרבעון השלישי ציין מנהל הקרן יובל כהן כי "אנו בוחנים כמה הזדמנויות מעניינות, ומקווים שלפחות השקעה אחת תישא פרי בשבועות הקרובים". את ההשקעות הללו מתכנן כהן לבצע באמצעות כספי הקרן השנייה שלו, פורטיסימו 2, שגייסה בתחילת 2008 כ־100 מיליון דולר ושעד כה ביצעה שתי השקעות בלבד: באמבלייז ובקדנט.

ביולי האחרון השקיעו שתי הקרנות של פורטיסימו 10 מיליון דולר ברכישת 9.1% ממניות חברת קדנט, שפיתחה מערכת לסריקה אופטית של חלל הפה והשיניים. 2 מיליון דולר השקיעה פורטיסימו 1 ואת שאר הסכום תרמה פורטיסימו 2.

אחת ההשקעות המוצלחות של פורטיסימו 1 היא יצרנית הסירופים המוגזים סודה קלאב, שבה הושקעו 7.6 מיליון דולר תמורת 32% מהמניות. כיום נאמד שווי האחזקה בכ־32 מיליון דולר. לפי פורטיסימו, סודה קלאב השלימה את רכישת נכסי המתחרה הגדולה שלה בגרמניה, חברת Wassermax, וכעת היא פעילה ב־34 מדינות (לעומת 13 מדינות לפני שנתיים), כאשר ברבות מהחברות נרשמה אשתקד צמיחה בפעילות.

לדברי פורטיסימו, היקף המכירות הרבעוניות של מכשירי הסודה גבוה כיום פי שניים מהיקף המכירות שאפיין את סודה קלאב טרם רכישתה בידי הקרן.

עוד כותבת פורטיסימו כי "סודה קלאב הרחיבה את מגוון מוצריה ותשיק בקרוב קמפיין שיווקי חדש בארצות הברית, כדי להאיץ את הצמיחה בשוק זה. אנו מצפים ש־2010 תהיה שנה שיא במונחי מכירות ורווחיות".

קרן ההשקעות גם אופטימית לגבי השקעה נוספת שלה, יצרנית ציוד התקשורת טלרד (86%), שנקלעה למשבר עקב קריסת הלקוחה העיקרית שלה, נורטל הקנדית, בתחילת 2009. טלרד החליפה את הצוות הניהולי, ובעקבות זאת מצפה פורטיסימו כי "החברה תייצר ב־2009 שיעור רווח תפעולי בניכוי פחת והפחתות (EBITDA) של 15% (מההכנסות — ה"ר וע"כ) עם ציפייה להמשך שיפור ב־2010, ועם צמיחה דו־ספרתית בהכנסות ב־2010". פורטיסימו אף מציינת כי טלרד בוחנת הזדמנויות רכישה שיכולות להגדיל את שווייה.

פורטיסימו קפיטל מתמחה בהשקעות מוטות טכנולוגיה בחברות ישראליות המצויות בקשיים או כאלה הנדרשות לבצע מפנה עסקי מהיר. ב־2005 השלימה פורטיסימו גיוס של 80 מיליון דולר לקרן ההשקעות הראשונה שלה, פורטיסימו 1, כשהמשקיע הגדול ביותר היה חברת הביטוח מגדל. את כספי הגיוס השקיעה פורטיסימו ברכישת השליטה בטלרד, נור, רדוויו, סודה קלאב, עורב טכנולוגיות ו־AOD Software.

תגיות