אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
אסטרטגיית היציאה של פישר

אסטרטגיית היציאה של פישר

הנגיד יצטרך לגבש אסטרטגיית יציאה מהמדיניות המונטירית המרחיבה שנקט בעת המשבר

18.03.2010, 07:33 | ורד דר

בראש תוכנית העבודה של נגידי כל העולם לשנים 2010 ו־2011 ניצב גיבוש וביצוע של "אסטרטגית יציאה" מהמדיניות המוניטרית המרחיבה מאוד שהנהיגו בשנות המשבר. אל תטעו: לא מדובר פה בצורך להתחיל עוד מחזור של העלאת ריבית, לאחר שהסתיים עוד מחזור של הפחתת ריבית. מדובר במשהו גדול הרבה יותר: מעולם לא עשו שימוש מדינות רבות כל כך בריבית נמוכה כל כך במשך פרק זמן ארוך כל כך.

נגידי הבנקים המרכזיים מחקים את פישר

אף שמאפייני המשק הישראלי והמערכת הפיננסית והבנקאית בו גרמו לכך שהפגיעה בישראל היתה מינורית בהשוואה לנזקים האדירים שספגו מדינות אחרות, האיר סטנלי פישר את דרכם של רבים מהנגידים המרכזיים בעולם כשנקט כמה מהלכים שאומצו שם לאחר שהונהגו בישראל.

כך פישר היה הראשון להפחית את הריבית בישיבה שלא מן המניין ב־50 נקודות, באוקטובר 2008, יומיים לפני שהיא הופחתה בשיעור דומה באופן מתוזמר על ידי חמישה בנקים מרכזיים בעולם, האמריקאי והאירופי בראשם.

פישר גם היה הראשון שהתערב במסחר במט"ח במטרה למנוע התחזקות של המטבע המקומי. הדבר נעשה במרץ 2008, ועד סופה של אותה שנה התערבו עוד 11 מדינות במסחר במט"ח, ביניהן דנמרק ואוסטרליה, מתוך אותה מטרה – למנוע החרפת המיתון במדינותיהן עקב התחזקות המטבע.

זכות ראשונים שמורה לפישר גם כשהמשבר כבר הראה סימני רגיעה. ישראל היתה הראשונה להעלות את הריבית, ובינתיים הצטרפו אליה כבר מספר (מצומצם עדיין, של) מדינות.

פישר לא יכול לעזוב באמצע הסרט

 

אבל, כאמור, הסיפור לא הולך להיגמר עכשיו בהעלאה מדודה של הריבית, וזהו. אותה יצירתיות שהופעלה בעת הנסיונות להגביר את הנזילות בשווקים, תופעל גם בנסיון לייבש אותה. החששות שזה לא יעבוד, שהתלוו לתהליך הגברת הנזילות בישראל ובעולם, ילוו גם את תהליך ייבוש הנזילות.

והחשש הוא לא רק מאי הצלחה למנוע את התנפחות הבועות, אלא גם מהפעלה מהירה וחדה מדי של הכלים באופן שתחזיר את המשק להאטה כלכלית. מכאן האתגר הגדול שבקביעת המינון והתזמון של הכלים לייבוש הנזילות. פישר לא יכול לעזוב באמצע הסרט.

אסטרטגיית היציאה של ישראל מהמדיניות המוניטרית המרחיבה והחזרה למדיניות נורמלית, תהיה שלובה באסטרטגית היציאה של הזוג פישר מישראל וחזרתם למשפחה ולחברים בארה"ב. זה ייקח זמן, זה לא יקרה בתוך שנה, אבל לפחות מבחינת המשק הישראלי (ומבחינתה של רודה פישר) נקווה שגם לא תידרש לזה קדנציה מלאה של חמש שנים.

הכותבת היא כלכלנית ואסטרטגית ראשית בפסגות

תגיות