בלעדי ל"כלכליסט": יצחק תשובה ועידן עופר עושים זהב ממים

המספרים של הנדסת התפלה, שבשליטת קבוצת דלק וכיל, נחשפים לראשונה ב"כלכליסט". חברת ההתפלה תחל היום (ב') בסבב פגישות עם בנקי השקעות בינלאומיים לקראת אפשרות להנפקה של החברה בבורסה בלונדון או בסינגפור. בדלק ובכיל מעוניינים להנפיק את החברה לפי שווי של כ־800 מיליון דולר עד מיליארד דולר.

ל"כלכליסט" נודע כי החברה סיימה את 2009 ברווח שיא נקי של 71 מיליון דולר - רווח שנבע בעיקר מהכרה בהכנסות מפרויקט ההתפלה בחדרה. הרווח ב־2009 איננו מייצג ומהווה נתון חריג בשנים האחרונות, ואפילו מול התחזית ל־2010 שהציגה החברה בפני המשקיעים. התחזית הזו מדברת על רווח של 21 מיליון דולר בלבד ב־2010.

קבוצת דלק וכיל מחזיקות כל אחת 50% ממניות החברה, לאחר שבשנת 2000 רכשה קבוצת דלק מחברת כיל 50% ממניות הנדסת התפלה תמורת כ־20 מיליון דולר. קבוצת דלק מעוניינת להנפיק את חברת ההתפלה, שפועלת בעיקר על פי שיטת BOT, כדי להעניק לה תג מחיר חדש בדו"חות הקבוצה. מצד שני, בכיל שבשליטת סמי ועידן עופר, טוענים כי אין בכך צורך כרגע, אולם הם יהיו מוכנים לשקול את הנושא אם יושג שווי של יותר ממיליארד דולר.

עוד נודע ל"כלכליסט" כי בשבוע שעבר חילקה הנדסת התפלה, שמנוהלת על ידי אבשלום פולבר, דיבידנד ראשון בתולדותיה בגובה של 40 מיליון שקל. הונה העצמי של הנדסת התפלה עמד בסוף 2009 על 150 מיליון דולר, כשבקופתה מזומנים בהיקף של 107 מיליון דולר.

לחברה עצמה אין התחייבויות, אולם יש לה התחייבויות לפרויקטים בהיקף של 306 מיליון דולר, כשמבחינה חשבונאית היא מתחילה לרשום את רווחיה רק עם השלמת כ־60%–70% מהפרויקט, גם אם תזרימית קיבלה עבורו כספים הרבה קודם. ל"כלכליסט" עוד נודע כי ב־2008 הציע התאגיד הסיני האצ'יסון, שפעילות המים שלו מנוהלת בידי עמיקם כהן, 600 מיליון דולר עבור החברה, אולם דלק וכיל דחו את ההצעה.

האם השווי שמבקשת החברה בהנפקה ריאלי? בכלל לא בטוח אם מסתכלים על התנודתיות ברווח. אולם ל"כלכליסט" נודע כי במצגות שהכינה החברה למשקיעים, תציג הנדסת התפלה השוואה לחברת הייפלאקס, חברה מקבילה שנסחרת בסינגפור בשווי שוק של כ־1.3 מיליארד דולר על רווח של 52 מיליון דולר.

הנדסת התפלה הוקמה ב־1965 ומעסיקה כ־300 עובדים. החברה מקימה ומפעילה מתקנים בישראל, בהודו ובסין.