אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
הבועה הבאה

הבועה הבאה

אובמה ממשיך לבזבז ואת החשבון כולנו נקבל

31.03.2010, 11:09 | דן הלמן

השבוע נזכרתי בסרט טיטאניק. כאשר ספינת הפאר פגעה בקרחון והחלה לשקוע, באולם הנשפים המפואר התזמורת המשיכה לנגן. העברת חוק הבריאות של נשיא ארה"ב ברק אובמה בשבוע שעבר שקולה בדיוק לסצינה הנ"ל.

הכלכלה הגדולה בעולם נכון לשנים הקרובות נמצאת בשקיעה. האבטלה גואה, למרות הנתונים הרשמיים של אבטלה בסביבות ה-10%, המציאות עגומה הרבה יותר. הנתון הקודם איננו סופר מי שמובטל למעלה מ-14 חודשים וגם את אלו שעובדים במשרה חלקית כברירת מחדל. אם סופרים גם את שתי הקבוצות הללו אזי האבטלה בארה"ב מאמירה לכ-16%. כלומר, כל אדם שישי בארה"ב מובטל.

כלכלה מונעת מצריכה ולכן גידול באבטלה מקשה על צמיחה. לכך יש להוסיף כי הרגלי הצריכה של הצרכנים בארה"ב השתנו מהותית מחיים מעבר ליכולת לחיסכון. שינוי זה מכביד על צמיחה עתידית. אם בהון אנושי עסקינן, יש נקודה נוספת שצריך לקחת בחשבון וזה גיל האוכלוסייה.

לרוב, עיקר הצריכה של אדם הינה בחתך גילאים של 35 עד 55. בתקופה זו מבוצעות מרבית ההוצאות של אדם, רכישת דירה, רכב, מימון משפחה גדולה (כולל הוצאות הילדים). לכן, לגודל היחסי של הפלח הזה באוכלוסיית מדינה יש השפעה ישירה על הצמיחה. בארה"ב של שנת 2010 הפלח הזה באוכלוסיה בשנים הקרובות צפוי להיות קטן באופן יחסי לתקופות עבר ולכן אף נתון זה הינו גורם מדכא צמיחה.

ארה"ב לובשת חג

כל מה שתיארתי עד כה התייחס רק להשפעת האינדיבידואל על הכלכלה. יש להוסיף להתייחסות כמובן גם את התנהגות הממשל. בתחום זה ארה"ב רק מחריפה את המצב לטווח הבינוני הארוך. תוכניות החילוץ השונות הובילו לגירעונות הולכים וגדלים בתקציב המדינה מה שמוביל ליחס חוב לתוצר מאמיר. בסופו של דבר, מישהו צריך לשלם את החשבון של הסעודה הדשנה שנהנו ממנה בארה"ב בשנים האחרונות. תוספת של קינוח יוקרתי בדמות תוכנית בריאות רק מעמיס על החשבון הסופי.

אבל, לא לבלבל את העולם עם העובדות. ארה"ב לובשת לבן שכן הנשיא שלה השיג ניצחון פוליטי חשוב מבחינתו וזה מה שמעניין. את החשבון מעביר אובמה במקרה הטוב לשנים הבאות.

ככל שממשיכה ארה"ב במסע ההוצאות משולחות הרסן שלה כך גוברים הקולות בעולם כי אג"ח של ממשלת ארה"ב הינו הבועה הבאה. קרן פימקו, קרן האג"ח הגדולה בעולם, התבטאה כך, וורן באפט אומר זאת בפה מלא וגם סוכנויות הדירוג השונות מתחילות להשמיע ביקורות על הבזבוז של הממשל בוושינגטון.

האוויר שישתחרר מהתפוצצות בועת האג"ח הארוך בארה"ב יחולל סופת הוריקן בשווקי האג"ח בעולם ובכללם גם בישראל. הריבית ארוכת הטווח בישראל איננה שווה את הסיכון הגלום בהשקעה זו קל וחומר כשמדובר באג"ח חברות. בני ישראל עבדו קשה על מנת לצאת מעבדות לחירות, על מנת שלא נחזור שוב לעבדות יש לגדר את הסיכונים הללו בין אם בקיצור מח"מ התיק ובין בביצוע שורט על אג"ח ארה"ב לטווח ארוך.

חג חירות שמח

תגיות