אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
התאוששות בכאילו

התאוששות בכאילו

ארה"ב משחקת במספרים ובקרן המטבע חופרים מקלטים

16.04.2010, 08:18 | אמיר ארגמן

כמדי יום שני התפרסמו השבוע נתוני האשראי הבנקאי בארה"ב. כפי שזה נשמע, בשנה האחרונה תהליך הבדיקה היה משעמם למדי וכמעט ללא הפתעות. והנה השבוע, בעת בדיקה שגרתית של הנתון, ראו זה פלא, נפתרה בעיית האשראי בארה"ב. נראה כי הבנקים ניצלו את השבוע האחרון של מרץ, אליו מתייחסים הנתונים, על מנת להרעיף הלוואות ואשראי לכל דכפין עם עלייה 5% בכמות האשראי ובמספרים: תוספת של 419 מיליארד דולר בשבוע.

האם התאוששות מופלאה? האם לרוץ ולקנות מכשירי הגנה מאינפלציה? אז זהו – כנראה שעדיין לא.

 

כמו בדרך כלל, חפירה קלה בנתונים מראה כי בשבוע האחרון של מרץ 2010 הוחלו שני תקנים חשבוניים (FAS 166 ו-FAS 167) על הבנקים אשר מכלילים נכסים והתחייבויות חוץ מאזניים אל תוך מאזני הבנקים. המשמעות היא שנוספו אל מאזני הבנקים המקומיים בארה"ב נכסים בסך 377.8 מיליארד דולר, כאשר כל הסעיפים במאזני הבנקים משתנים באופן משמעותי. 

השינויים הדרמטיים ביותר חלו באשראי הצרכני וכרטיסי אשראי עם עלייה של 323.9 מיליארד דולר ותוספת של 41.3 מיליארד דולר בהלוואות צרכניות. השינוי אינו דווקא אינטרס של הבנקים, אך הוא משנה את המספרים בצורה משמעותית.

עכשיו, לאחר הטיפול הקוסמטי נראים מספרי ההשוואה הרבה יותר טוב. האשראי שעד לפני שבוע הראה ירידה של 6% לעומת השנה שעברה, מראה עתה שינוי של 0% לעומת שנה שעברה. ממש התאוששות.

למה קרן המטבע הבינלאומית מתכוננת? 

מישהו חשב ש-10 מיליארד יורו של קרן המטבע הבינלאומית (IMF) לחילוץ יוון יספיקו? לא ממש. כך גם חשבו בקרן המטבע. השבוע הודיעה קרן המטבע כי היא מרחיבה את תוכנית ה-NAB מ-50 מיליארד דולר לסכום של 550 מיליארד דולר (קראתם נכון, תוספת של יותר מפי 10!). רשימת המדינות המשתתפות במנגנון הזה מונה 26 מדינות וכעת גדלה ב-13 מדינות חדשות.

מה זה ה NAB? ה-NAB, ראשי תיבות של New Arrangement to Borrow, הינו הסדר אשראי בין קרן המטבע ובין מספר גופים או מדינות בו אותם גופים או מדינות מספקים לקרן אשראי במידה והקרן נזקקת לו לשם טיפול במערכת המוניטרית הגלובלית. או במילים אחרות: מתן כספים במחירים נוחים למי שצריך. המהלך התבצע בנוסף לסכום אותו מעמידה כל מדינה בעת הצטרפותה כחברה בקרן המטבע.

רוצים לנחש איזו מדינה הגדילה בצורה הכי משמעותית את חלקה? כמובן שארה"ב תספק תוספת של 105 מיליארד דולר ל-NAB (כ-20% מכלל המנגנון). אחרי ארה"ב ניתן לציין את יפן שהגדילה את חלקה גם כן לכיוון ה-100 מיליארד דולר וגרמניה שמתקרבת ל-40 מיליארד דולר. בין ה"חברות החדשות" ניתן למצוא את כוכבות ה-BRIC החדשות ובראשן סין שמצטרפת עם "תרומה" של 48 מיליארד דולר כשיתר החברות ב-BRIC מצטרפות עם סכום סמלי של 13.3 מיליארד דולר.

יו"ר הקרן התבטא כמובן בצורה מאופקת ואמר כי ההרחבה של ההסכם היא חלק מהמאמץ להבטיח מניעה של משברים ופתרון שלהם בצורה מהירה, ועם זאת נשאלת השאלה למה דווקא כעת הקרן מחליטה להגדיל את הסכום שממילא עומד לרשותה, 330 מיליארד דולר, בעוד 500 מיליארד דולר? האם מישהו חושש ממשהו?

הכותב הינו אנליסט בכיר בבית ההשקעות אופנהיימר

תגיות