אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
שורת הרווח: רכבת ההרים של אפריקה ישראל צילום: אוראל כהן

שורת הרווח: רכבת ההרים של אפריקה ישראל

ב־27 במאי צפויות תעודות הסל להזרים ביקוש של 95 מיליון שקל למניית החברה. חלק מהכסף הזה צפוי לצאת ממנה בסוף יוני

17.05.2010, 13:51 | אורי טל טנא

מאז תחילת החודש איבדה מניית אפריקה ישראלהשקעות כ־34% מערכה. הירידה נבעה מלחץ היצע של מחזיקי איגרות החוב שמקבלים מניות תמורתן. חלק מההיצע נובע מגורמים שניצלו כשל בתמחור היחסי בין האג"ח למניה - שהיתה יקרה יחסית לאג"ח - וחלק מהצורך של קרנות שמחזיקות באג"ח למכור את המניה כדי להימנע מחשיפה גדולה מדי לשוק המניות בכלל ולמניית אפריקה השקעות בפרט.

עדכון מספר מניות במדד

ביום חמישי הבא,27 במאי, במהלך המסחר במניה, תעודות הסל צפויות להזרים ביקוש ענק של כ־95 מיליון שקל למניית אפריקה. וכך, חלק מהמניות שהקרנות מכרו יירכשו על ידי תעודות הסל. הביקוש יתרחש במסגרת עדכון "מספר מניות במדד" שבועי. במסגרת עדכון זה מעודכנת המשקולת במדדים של מניה שמספר המניות הרשומות שלה עולה ביותר מ־10% מאז העדכון הקודם. תנאי נוסף לעדכון הוא שיתקיים מסחר בלפחות שניים משלושת ימי המסחר האחרונים של אותו שבוע - ולכן חג השבועות דוחה את העדכון הנוכחי לסוף השבוע הבא.

מספר המניות הרשומות של אפריקה השקעות עלה מ־64 מיליון מניות ל־105 מיליון מניות. כמו כן, שיעור אחזקות הציבור במניה עלה מ־24.5% ל־52.7%. שני שינויים אלו יעלו את המשקולת של אפריקה במדדי ת"א־75 ות"א־100 פי יותר משלושה. המשקולת של המניה במדד נדל"ן־15 תעלה למשקולת המקסימלית - 15%.

צמצום השפעת העדכונים

עדכון "מספר מניות במדד" שבועי זה הוא אחד האחרונים שייערך לפי המתכונת הנוכחית. כדי להקטין את ההשפעה של עדכונים אלו בעתיד, החל מראשית חודש יולי המשקולת של מניה בעדכון השבועי תשתנה רק לפי השינוי במספר המניות, וההשפעה של השינוי של שיעור אחזקות הציבור תידחה לעדכון המשקולות הרבעוני. שינוי זה יצמצם מאוד את ההשפעה של העדכונים השבועיים על מחירי המניות.

במקביל לביקוש למניית אפריקה ייווצרו עודפי היצע מקבילים (בהיקף כולל של 100 מיליון שקל) למניות מדדי ת"א־100, ת"א־75 ונדל"ן־15 שצפויים להשפיע בעיקר על מדדי נדל"ן־15 ות"א־75.

וכך מצטברים לסוף השבוע הבא כשלים רבים שיחלו בשינוי הסטטוס של ישראל ממדינה מתפתחת למדינה מפותחת ב־26 במאי, דבר שצפוי ליצור לחץ היצע בעיקר על מניות ת"א־25, ויימשכו ב־27 במאי בעודף הביקוש לאפריקה השקעות ובעודף ההיצע הצפוי ליתר מניות המדדים המובילים.

אם הסיווג של אפריקה יישאר כחברת השקעות, אזי בתחילת יולי המניה תצא ממדד נדל"ן־15. בתרחיש זה ביום המסחר האחרון של יוני יווצר למניה עודף היצע של כ־42 מיליון שקל. וכך חלק מהכסף שייכנס בסוף השבוע הבא למניה צפוי לצאת ממנה בסוף החודש הבא.

תגיות

7 תגובות לכתיבת תגובה לכתיבת תגובה

6.
אני לא מתיימר לדעת את השורה התחתונה
ארהלה, אין לי מושג כיצד תתנהג מניית אפריקה בחודשים הקרובים. כל מה שהצגתי הוא עיוות צפוי של עודף ביקוש למניה לקראת סוף השבוע הבא. הסחירות הגבוהה מאוד של המניה תקטין את ההשפעה של עודף הביקוש החד פעמי הזה על מחיר המניה. על פי רוב לפני עודף ביקוש מסוג זה יש עליה מתונה במחיר המניה, ואחריו יש ירידה מסויימת - אבל אלו מתונים יחסית לתנודתיות הרבה במחיר המניה בשבוע האחרון.
אורי טל-טנא  |  18.05.10
5.
הממטיקה של חישוב הממ"מ
מספר המניות של אפריקה עולה מ 64 מיליון ל 105 מיליון מניות. עליה זו מעלה את המשקולת של המניה במדדים ב 64%. שיעור אחזקות הציבור במניה עולה מ 24.5% ל 52.7%. עליה זו מעלה את המשקולת של המניה במדדים ב 115%. סה"כ המשקולת של המניה במדדים עולה ב 250% (הכפל אחד ועוד שיעור העליה מהגורם הראשון, כפול אחד ועוד שיעור העליה מהגורם השני, פחות 1). אפריקה השקעות נמצאת במדדי תל אביב 100, תל אביב 75 ונדל"ן 15. קח את המשקולת הנוכחית של המניה והכפל פי 2.5 כדי למצוא את העליה במשקולת המניה במדדים (פי 3.5 כדי למצוא את המשקולת החדשה). שים לב למגבלת ה 15% במדד הנדל"ן 15. מהעליה של משקולת המניה במדדים צריך להפחית שיעור קל המהווה התאמה של כל משקולות המדד ל 100%. לאחר תרגיל זה אנחנו יודעים בכמה תשתנה המשקולת של אפריקה בכל מדד. נכפיל את השינוי באחזקות נטו של תעודות הסל בשלושת המדדים ונקבל את עודף הביקוש הצפוי למניה. נתוני אחזקות הציבור בתעודות הסל אינם פומביים ויש להוציא אותם ע"י איסוף הנתונים מכל הדו"חות הרבעוניים של מנפיקי תעודות הסל - פעולה אותה עשיתי כדי שאוכל לתת הערכה מדוייקת יחסית לעודפי ביקוש והיצע. הערה חשובה לגבי הטקסט - כל עודף הביקוש לאפריקה ועודף ההיצע ליתר מניות המדדים יתרחש במהלך שלב מסחר הנעילה של ה 27.5 ולא במהלך יום המסחר.
אורי טל-טנא  |  18.05.10
3.
עדכון MSCI
צד הביקוש יהיה ETF של משקים מפותחים. אך צד הביקוש צפוי להיות נמוך בהרבה מצד ההיצע - לכן צפוי עודף היצע, שמרביתו צפוי במהלך יום המסחר של ה 26.5. הדיעות בנושא זה חלוקות. סקירה של דויטשה בנק הגיעה למסקנה הפוכה - אך לדעתי זה בגלל שהם הכניסו לצד הביקוש קרנות נאמנות וקרנות נוספות שלא צפויות לרכוש מניות כבר במועד זה (אלא לרכוש באופן מדורג במהלך השנה, ולפי שיקול דעתן). הסמיכות של יום זה הכולל חוסר ודאות רב לפקיעה תוביל לשמירה על פרמיה גבוהה באופציות עד הרגע האחרון - כלומר, בשבוע הבא מחיר האופציות על המעו"ף צפוי לגלם סטיית תקן גבוהה מאוד יחסית לימים שלפני פקיעת האופציות.
אורי טל-טנא  |  17.05.10
לכל התגובות