אחרי הדוחות: כלל פיננסים מעלה המלצה ללאומי והפועלים ל"תשואת יתר"

יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז', העלה הבוקר (ה') את המלצתו על מניות בנק לאומיו בנק הפועלים ל"תשואת יתר" בעקבות דו"חות הרבעון הראשון שפירסמו הבנקים. מחירי היעד של כלל פיננסים על מניות לאומי והפועלים הם 18 שקל ו-17.5 שקל, בהתאמה - מחירים הגבוהים ב-14% ו-23% ממחיר המניות בעת פתיחת המסחר הבוקר.

בהתייחסו לדו"ח של בנק לאומי מציין בן זאב כי "הבנק מציג רווח יפה, שגבוה מההערכות המוקדמות שלנו. ההפרשות לחובות מסופקים היו נמוכות מאוד והן הסיבה להפתעה החיובית בשורת הרווח הנקי. הייתכן שנראה הפרשות נמוכות גם ברבעונים נוספים, אבל אין להתייחס לכך כאל רמה מייצגת למרות השיפור המתמשך באשראי הבעייתי". על רקע העלייה בהוצאות השכר של לאומי (13%+), בן זאב מעריך עוד כי ההתייעלות תמשיך לעמוד במרכז סדר היום של הבנק ב-2010.

בהתייחסו לדו"ח של בנק הפועלים מציין בן זאב: "ניתוח ההכנסות מצביע על שיפור ניכר בפעילות הליבה השוטפת. הסיבה להכנסות המדווחות הינה השפעה חשבונאית של הטיפול בנגזרים פיננסיים שגרע מההכנסות 280 מיליון שקל. ההפרשות לחובות מסופקים היו נמוכות, בדומה למגמת שיפור שראינו עד כה בבנקים אחרים".

"מדובר בדו"ח חלש מאוד בדגש על צד ההכנסות. היעילות התפעולית הנמוכה של דיסקונט, עם יחס הוצאות להכנסות של 79.6%, ממשיכה לבלוט לרעה בהשוואה לממוצע המערכת שעמד על כ-65% ברבעון", מציין מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז', יובל בן זאב, שבעקבות דו"חות דיסקונט הוריד את מחיר היעד שלו על מניית הבנק ל-8 שקל. המלצתו על דיסקונט נותרה "תשואת שוק".

גם בדש ברוקראז' העלו את המלצותיהם על מניות שני הבנקים הגדולים ל"תשואת יתר". אנליסט הבנקים של דש ברוקראז', מאיר סלייטר, התייחס לדו"ח של בנק לאומי וכתב כי "הדו"ח טוב, בתמיכת ההפרשה הנמוכה לחובות מסופקים בזכות תיק אשראי שנראה טוב יותר משני הבנקים האחרים". סלייטר מציין כי "רמת ההון של לאומי תאפשר חלוקת דיבידנד בתחילת 2011". הוא העלה את המלצתו על מניית בנק לאומי לתשואת יתר במחיר יעד של 18 שקל – מחיר הגבוה ב-14% מהמחיר הבוקר.

בהתייחסו לדו"ח של בנק הפועלים מציין סלייטר: "הדו"ח מצוין. הבנק צפוי לייצר השנה מעל ל-10% תשואה על ההון ובמידה ומגמת רישום הנגזרים בהכנסות המימון תתהפך (כתוצאה מעליות תשואה בשוק) הבנק צפוי לרשום תשואה גבוהה יותר". סלייטר העלה את המלצתו על מניית בנק הפועלים לתשואת יתר עם מחיר יעד של 17 שקל – גבוה ב-20% מהמחיר הבוקר.