תמיר פישמן: שווי הקרקע ברומניה ממשיך להתכווץ

שוויו של פרויקט ספטיקה ברומניה, של חברת ההשקעות הבורסאית תמיר פישמן קרן נדל"ן, עומד על 6.6 מיליון יורו בלבד, כך קובעת הערכת שווי עדכנית שהזמין הבנק המממן של הפרויקט. ההערכה, שהתקבלה לפני כמה ימים, משקפת לפרויקט שווי הנמוך ב־2.1 מיליון יורו מהשווי שלפיו הוערכה הקרקע בדו"חות הרבעון הראשון של 2010, לפני פחות משלושה חודשים, ושעמד על כ־8.7 מיליון יורו. על פי החברה, לא ניתן עדיין להעריך אם הערכת השווי החדשה תביא להפחתת ערך הנכס בדו"חות הרבעון השני.

הערכת השווי הנוכחית בוצעה על ידי הסניף הרומני של משרד השמאים הבינלאומי SHM Smith Hodgkinson, והוזמנה לבקשתו של בנק רומני שעמו מתנהלים בתקופה האחרונה מגעים לשם קבלת מימון, שיאפשר מיחזור הלוואה קיימת בהיקף של 6.1 מיליון יורו, אשר מועד פירעונה חלף לפני כמה ימים. דרישת הבנק נבעה מרצונו לבחון את שווייה של הקרקע לצורך העמדתה כבטוחה למימון הבנקאי, בדומה למצב הקיים כיום. הערכת השווי העדכנית טרם נסקרה על ידי רואי החשבון של תמיר פישמן קרן נדל"ן או על ידי הדירקטוריון שלה, ולכן, כאמור, החברה מציינת כי "לא ניתן להעריך אם ובאיזו מידה הערכת השווי האמורה תביא להפחתת שווי השקעתה של הקרן ברומניה".

אם וכאשר תיאלץ הקרן לבצע הפחתת שווי, לא תהיה זו הפעם הראשונה שהפרויקט בספטיקה מסב לה הפסדים כבדים בגין ירידת ערך. מאז נרכש הפרויקט ברומניה בספטמבר 2008 תמורת 15.4 מיליון יורו הוא איבד מערכו כ־6.8 מיליון יורו, עד לשוויו הנוכחי כפי שהוצג בדו"חות הרבעון הראשון של 2010 (על פי הערכת שווי חיצונית מדצמבר 2009). יתרה מכך, השווי הנוכחי של הפרויקט, 8.7 מיליון יורו, נמוך מ־10 מיליון היורו ששולמו מהונה העצמי של הקרן בגין עסקת הרכישה.

מלבד האפשרות כי הערכת השווי החדשה תוביל להפחתת שווי ההשקעה ברומניה, היא צפויה להביא בכל מקרה להקטנת סכום ההלוואה החדשה מהבנק הרומני, שהיקפה לא יעלה על 70% מערך הקרקע (4.6 מיליון יורו). במקרה כזה ייאלץ הפרויקט ברומניה לפרוע חלקית את ההלוואה הקיימת, שכאמור מסתכמת ב־6.1 מיליון יורו.

הפרויקט בספטיקה, הנמצאת צפונית לבוקרשט, כולל קרקע בשטח של 400 אלף מ"ר המיועדת לבניית בתים צמודי קרקע ובנייני מגורים. לקרן פרויקט נוסף בקרבת שדה התעופה של העיר בודפשט בהונגריה, הכולל בניית 320 אלף מ"ר למגורים, מסחר ומשרדים. תמיר פישמן קרן נדל"ן מחזיקה ב־92% משני הפרויקטים באמצעות חברה־בת קפריסאית, כאשר 8% הנותרים מוחזקים בידי חברה הרשומה באיי קיימן, שהשותף הכללי בה הוא חברת הניהול של קרן הנדל"ן הציבורית.

מתוקף יכולתה לכוון את פעילות הקרן הציבורית ומתוקף הסכם הניהול שנחתם עמה, חברת הניהול, העונה לשם תמיר פישמן ניהול נדל"ן, היא גם בעלת השליטה בקרן הציבורית. הבעלות על חברת הניהול מתחלקת בין לאומי פרטנרס (20%), תמיר פישמן (40%) ומיכאל לנגר ואמיר ליבוב (40%).

תמיר פישמן קרן נדל"ן היא חברה ציבורית הנסחרת בבורסה בתל אביב. לחברה אין בעל מניות המחזיק יותר מאחוזים בודדים, כאשר אחזקות בולטות נמצאות בידיהן של קופות הגמל של אקסלנס (8.2%) ולאומי פרטנרס (6.7%). מאז רישומה למסחר בדצמבר 2009 ירדה מניית תמיר פישמן קרן נדל"ן ב־40%, והיא נסחרת כיום סביב שער של 3.2 שקלים למניה.