הרגולטור התקפל: רשות ני"ע האמריקאית תאפשר זמנית הנפקת אג"ח ללא דירוגים

רשות ני"ע האמריקאית (SEC) הודיעה כי תאפשר באופן זמני הנפקת אג"ח ללא הכורח להשתמש בדירוגי אשראי של סוכנויות דירוג אשראי, כפי שדורשות התקנות החדשות במסגרת הרפורמה הפיננסית בוול סטריט - כך מדווח "הוול סטריט ג'ורנל".

לפי הדיווח, ה־SEC הכריזה על צעד זה בניסיון ליישב את המשבר שנוצר בשבוע שחלף, בעת שסוכנויות דירוג גדולות כמודי'ס, סטנדרד אנד פור'ס ופיץ' סירבו לאפשר ללקוחותיהן להשתמש בדירוגי אשראי שלהן עד שיבררו את מידת החבות המשפטית שהרפורמה החדשה מחילה עליהן. מכיוון שלא ניתן היה להנפיק אג"ח ללא שימוש בדירוגי אשראי, לפי החוק החדש, הרי שנוצר סיכון לעצירה מוחלטת של ההנפקות עד לפתרון הסוגיה.

ה־SEC הודיעה כי הפטור שהיא נותנת לחיוב להשתמש בדירוגים במסמכי הנפקות ניתן לשישה חודשים בלבד, והדגישה כי "אין בו משום שלילה או חזרה בנו מהתקנות שאושרו במסגרת הרפורמה" שהועברה סופית בשבוע שעבר. לפי הצהרת ה־SEC, המטרה בצעד זה היא "לאפשר למנפיקים, לסוכנויות הדירוג ולגורמים אחרים בשוק את תקופת המעבר הנדרשת כדי ליישם את השינויים החדשים שהם נדרשים להם".

מאז שהודיעו סוכנויות הדירוג ביום רביעי האחרון כי הן מסרבות לאפשר הכנסה של דירוגיהן למסמכי ההנפקה, הושבת למעשה שוק הנפקות האג"ח של המגזר הצרכני, המגלגל בארה"ב לבדה 1.4 טריליון דולר בשנה. בין ההנפקות שנאלצו להידחות נמצאת גם הנפקה של הזרוע הפיננסית של חברת פורד מוטורס, שתוכננה לשבוע שעבר.

בדברים שמסרו דוברים מטעם פיץ' ומודי'ס ל"וול סטריט ג'ורנל" בירכו החברות על ההחלטה, אך הדגישו את מחויבותן לרפורמה החדשה וליישומה. בסטנדרד ופור'ס סירבו להתייחס לדברים.

בשבועות האחרונים קיימו חברות הדירוג לובי אינטנסיבי במטרה למנוע את הכנסת הסעיף לטיוטה הסופית של הרפורמה, שבמסגרתו חלה עליהם חבות חוקית לתוצאות הדירוגים שהם מעניקים במסמכי הנפקות אג"ח של חברות ממגזרים כגון רכב, נדל"ן וקמעונאות. אחרי שהוצא הסעיף בשלבים המוקדמים של ניסוח החוק, הוא אושר לבסוף ונכנס לתוקף מיידי.