אבי טיומקין: "ארה"ב לפני דפלציה"

"ארה"ב עומדת בפני דפלציה או נפילה מתמשכת ומקיפה במחירי הסחורות והשירותים - בדומה למה שאירע ביפן בשנות ה-90". כך אמר יועץ ההשקעות אבי טיומקין למגזין האמריקאי "פורבס".

לפי "פורבס", טיומקין, מנהל השקעות ראשי בטיגריס פיננשל גרופ, חזה בשנה שעברה באופן מדויק כי אג"ח ל-10 שנים יפלו מ-3.75% לרמה של 2.5% עד אמצע 2010. כעת הוא מעריך כי ארה"ב עומדת בפני דפלציה - וכתוצאה מכך יותר אנשים ישקיעו באג"ח, יגרמו לעליית מחירים ולהורדת התשואה על אג"ח ל-10 שנים מתחת ל-2%, אולי אפילו לרמת שפל של 1% בתוך שנה.

החדשות הכלכליות העגומות גרמו למשקיעים לנטוש בשבוע האחרון את המניות לטובת אג"ח אמריקאיות, והמשיכו את הראלי שנוגד את ההיגיון של טובי המוחות בוול סטריט. אג"ח אמריקאיות ל-20 שנה ויותר הניבו תשואה של 2.1% עד כה השנה. לשם השוואה, המניות במדד דאו ג'ונס איבדו 2%. האם מאוחר מדי להצטרף להצלחת האג"ח הממשלתיות?

האנליסטים שתומכים בגישה השורית טוענים כי מדובר בשלבים ראשוניים בלבד, ולהערכתם הכלכלה החלשה תגרום למניות להמשיך וליפול, ולפיכך אנשים ימשיכו לחפש ביטחון באג"ח הממשלתיות. ואולם אחרים מתעקשים שמחירי האג"ח עלו בשיעור חד מדי, אולי אף לממדי בועה. ההערכה היא שהמשקיעים עשויים לנטוש את האג"ח באותה מהירות שבה קנו אותן, לנוכח הסימן הקטן ביותר של אינפלציה.

השוורים גורסים כי הריבית כיום אינה מספקת. התשואה על אג"ח אמריקאיות ל-10 שנים עומדת על 2.61%, שפל שלא נחווה מאז תחילת 2009 בעיצומו של מחנק האשראי. בשיעור זה, יעברו 27 שנים עד שהמשקיע יכפיל את הכסף שלו.