תכלית: ייתכן ומחיר אגרות החוב הממשלתיות יירד

לאחר שבשבועות האחרונים מדדי התל בונד קבעו שיאים חדשים, המשיכו המדדים לעלות גם השבוע והוסיפו כ-0.2%-0.3%. מתחילת השנה עלו מדדי התל בונד הצמודים מעל 9.5% והתל בונד השקלי עלה יותר מ-9%. מרווח התשואה של התל בונד 20 ותל בונד 40עומד על 1.64% ו-2.23% בהתאמה.

החלטת הנגיד להותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 1.75% הייתה צפויה לאור הפתעת המדד הנמוך שנרשם ביולי לעומת הציפיות. בהודעת הריבית, הנגיד מציין כי השיקולים המרכזיים בהחלטת הריבית הינם רמת האינפלציה, נתוני מאקרו בארץ ובעולם ומדיניות בנקים מרכזיים בעולם.

בעקבות כך, גם השבוע המשיכו לרדת ציפיות האינפלציה לטווח הבינוני לרמה של כ-2.7%, כאשר צמודי המדד עלו ב-0.5% והאגרות השקליות בריבית קבועה עלו בכ-0.54%. מרווח התשואה של האגרות הממשלתיות מאלו של ממשלת ארה"ב נותר ללא שינוי ברמה של 1.70% .

התשואות בארה"ב יורדות לשפל

תשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נסחרו ברמה הנמוכה מ-2.5% במהלך השבוע. סוכנות הדירוג S&P הודיעה כי היא מורידה את דירוג האשראי של אירלנד לרמה של AA- מרמה של AA . בנוסף, מכירות בתים יד שנייה ירדו בחדות בכ-27% בעקבות סיום מתן הטבת מס ע"י הממשל לרוכשי דירות. בעקבות זאת המשקיעים חששו מהידרדרות בהתאוששות הכלכלית ובחרו להסיט חלק מהשקעותיהם לנכסים בטוחים יותר.

השבוע פורסמו מספר נתוני מאקרו התומכים בטענה כי התאוששות הכלכלית תהייה איטית ולא רציפה, וכי תיתכן נסיגה מסוימת בתהליך ההתאוששות הכלכלית. מעבר לנתון אודות מכירות בתים יד שנייה פורסם כי:

1. הזמנת מוצרים בני קיימא עלו ב-0.3% בלבד לעומת צפי לעליה חדה יותר של 2.8%.

2. מכירות בתים חדשים הסתכמו ב-276 אלף בתים, ירידה של כ-12.4% לעומת המכירות ביוני.

שוק התל בונד לאן?

המגמה החיובית בשוק ההון השתנתה מעט השבוע וחווינו ירידת תשואות באגרות החוב הממשלתיות. עם זאת, במידה ותשתנה המגמה והמשקיעים יחפשו אלטרנטיבת השקעה בתשואות גבוהות יותר יתכן שמחיר אגרות החוב יירד.