מיחזור במקום תספורת: הסדר חדש בסיביל ג'רמני

"שיח חירשים" - כך כינה אתמול שמעון ריטבלט, מנציגות מחזיקי איגרות החוב של סיביל ג'רמני, את התנהלות החברה. ריטבלט שוחח עם "כלכליסט" לאחר שסיביל ג'רמני פרסמה מתווה הסדר מעודכן, הכולל פריסת חוב והקצאת מניות במקום האג"ח שבידי הנושים. ההסדר החדש מחליף את ה"תספורת" שהציע בשבוע שעבר בעל השליטה בסיביל ג'רמני, פיני צרפתי, שבמסגרתו הסכים לשלם לבעלי האג"ח 40 אגורות על כל שקל ערך נקוב.

כעת מציעה סיביל ג'רמני, שקרן מור קפיטל וצרפתי יזרימו לה (או לחברות־הבנות) 2 מיליון יורו לשם מימון ההון החוזר שלה בשנה הקרובה. את הכסף יעבירו מור וצרפתי בדרך של הלוואה עדיפה על שאר הנושים, והיא תהיה צמודה ליורו ובריבית שנתית של 5%.

סיביל ג'רמני חבה למחזיקי האג"ח 104 מיליון שקל ולקרן מור 19.7 מיליון יורו. בהסדר המוצע כעת, סיביל תמיר עד 20 מיליון יורו מהחוב לשתי סדרות אג"ח חדשות שתנפיק. בהנפקה הראשונה (סדרה 1) תנפיק סיביל אג"ח בסכום של 12.3 מיליון יורו ובריבית שנתית קבועה של 5% הצמודה לשער היורו. הריבית תשולם אחת לשנה, והקרן תשולם בתשלום אחד ב־2015. הסדרה השנייה (סדרה 2) תיפרע אף היא בתשלום אחד כחמש שנים מיום הנפקתה, אך היא תישא ריבית שנתית קבועה של 5.5% ותשולם אחת לשנה החל מ־2013. כנגד יתרת החוב יוקצו לקרן מור ולמחזיקי האג"ח מניות של סיביל ג'רמני.

אתמול אמר צרפתי ל"כלכליסט" כי "ההצעה שלי היא מצוינת. בעלי האג"ח מקבלים ניירות סחירים ושווי סחיר של הרבה כסף". לדעתו, "הניסיון של בעלי האג"ח להגיע לכינוס נכסים הוא אסון, זה גזר דין מוות לסיביל ולא בטוח שהם רוצים בכך". לעומתו אמר ריטבלט כי ההצעה של סיביל פחות כדאית מזו שהוצעה בשבוע שעבר. ריטבלט ציין כי מחזיקי החוב של סיביל ג'רמני אינם יכולים להעריך כרגע את שווי המניות שיקבלו תמורת המרת החוב ואת מועד המרת החוב.