לידר שוקי הון: "הבנקים נסחרים בזול - לאומי הוא הבנק המועדף"

"תיק אשראי חזק, צמיחה בפעילות וסביבת ריבית עולה יביאו את מרבית הבנקים להציג רמת רווחיות של 10% ויותר כבר בטווח הקצר" – כך כותב אלון גלזר, סמנכ"ל המחקר בלידר שוקי הון, בסקירה מקיפה על סקטור הבנקים. גלזר מעלה את ההמלצה לסקטור ל"תשואת יתר" ומציין את בנק לאומיכבנק המועדף להשקעה.

"בשורה התחתונה הבנקים הישראלים נסחרים היום בזול הן בתמחור הכלכלי שלהם והן בהשוואה לאלטרנטיבות הקיימות בשוק ההון המקומי. אנחנו אופטימיים לגבי הזמן הקצר, ומנגד זוכרים כי רמות התשואה על ההון של הבנקים לא צפויות לעמוד על רמה הגבוהה בהרבה מ-10% בטווח הארוך. יחד עם זאת, ברמות מכפילי ההון הנוכחיות, גם תשואה על ההון הגבוהה במעט מ-10% מצדיקה אחזקה בבנקים במשקל גבוה", מציין גלזר.

לדברי גלזר, "ברמות תשואה על ההון צפויה של 10% ויותר במרבית הבנקים, הם ראויים להיסחר במכפילי הון של 1.15-1.2 (שני הבנקים הגדולים ומזרחי טפחות), הבינלאומי ראוי להיסחר מעט מעל ההון ואילו דיסקונט שעדיין מייצר רמת רווחיות קבועה של מתחת ל-10% ראוי להיסחר במכפיל הון של 0.85".

בלידר שוקי הון מציינים כי "הצמיחה בבנק מזרחי טפחות ביחד עם צעדי ההתייעלות הופכים אותו לבנק המוביל בישראל בשנים הקרובות מבחינת התשואה להון, שיציג תשואה גבוהה של 12% ומעלה".

לגבי הבנק הבינלאומי, מציין גלזר כי הוא צפוי להמשיך להציג תוצאות חלשות יחסית בטווח הקצר כאשר בשני הרבעונים הקרובים נראה גם את השפעת השביתה. "עם זאת, הבנק ביצע מהלכים חיוביים – לרבות בנושא המאבק מול העובדים – ואנו מניחים כי יעד תשואה של 10% הינו בהחלט ריאלי עבור הבנק".

בלידר שוקי הון צופים כי בנק דיסקונט"ימשיך לפגר אחר המערכת בתשואה על ההון, כאשר נושא היעילות הנמוכה ימשיך לפגוע בתוצאות. אנו מעריכים מאוד את המנכ"ל הנכנס ראובן שפיגל ומקווים שנראה מהלכים נוספים שיביאו לשיפור ביעילות הבנק. בשלב זה, אנו לא מצפים לשיפור דרמטי בתשואה (לא יותר מ-7%-8%), ולפיכך דיסקונט צפוי להמשיך להיחסר ברמת מכפילי הון נמוכה מהמערכת".