מה עדיף לחברות הטכנולוגיה: לפתח או לקנות פעילות מתמחה

כמה חברות טכנולוגיה הודיעו לאחרונה על רכישת חברות תוכנה או השלימו רכישות כאלה, בשווי כולל העולה על מיליארד דולר. חלק מהחברות האלה רואות בפעילות מיזוגים ורכישות חלק מרכזי באסטרטגיית הצמיחה שלהן, בעוד שאחרות מגיבות למיזוגים שמבצעות המתחרות בגישה אגרסיבית יותר בתחומן. חברות אחרות עסקו במיזוגים ורכישות כדי להשיג תחום עסקי משלים, אשר עשוי לסייע בגיוון פעילותן ולשפר את פרופיל הרווחיות שלהן. חלקן נרתעות מביצוע רכישות גדולות, ומעדיפות רכישה סלקטיבית של חברות קטנות יותר, הטובות מסוגן או בעלות "פתרון נקודתי", אשר להן טכנולוגיות שישולבו בהיצע המוצרים הקיים של החברה־האם.

תהיה הגישה אשר תהיה, אחת התוצאות הברורות של פעילות זו היא ההתכנסות המתמשכת בין תחומים טכנולוגיים. ספקיות חומרה רכשו ספקיות תוכנה כדי להרחיב את הפונקציונליות של מוצרי החומרה שלהן, וכדי לאפשר ביצועים וניהול טובים יותר של ההתקנים שלהן. גם ספקיות תוכנה הרחיבו את אוסף הטכנולוגיות שלהן באמצעות רכישות, לעתים קרובות גם של שותפים ואף מתחרים.

רוכשים חברות מתמחות

מגמה נוספת היא רכישת ספקיות תוכנה מתמחות אשר הטכנולוגיה שלהן מתמקדת בתחום מסוים. מגזרים אנכיים ספציפיים שהיוו מטרה לפעילות מיזוגים ורכישות כוללים את מגזרי הבריאות, הטלקום, המגזר הציבורי ושירותים פיננסיים.

קיימות סיבות אסטרטגיות רבות מדוע חברה אחת רוכשת חברה אחרת. ייתכן שיעיל יותר מבחינה כלכלית לקנות טכנולוגיה רצויה מאשר לפתח אותה. חברה עשויה להשיג בסיס לקוחות אטרקטיבי או נתח שוק, או להשיג טכנולוגיה הטובה מסוגה. גורמי משיכה נוספים כוללים רכישת ניסיון בתוכנה ושירותים למגזר ספציפי, כניסה לתחומי צמיחה חמים ומניעה מהמתחרים להשיג אחיזת רגל באזור גיאוגרפי נחשק.

תחום התוכנה הארגונית הוא בשל ועתיר הון, לדעת שירותי מחקר מניות (ERS) של חברת S&P, ומיזוגים נוספים צפויים בהמשך הדרך. הלחץ המתמשך להוריד מחירים וצמצום מספר הספקים על ידי לקוחות תאגידיים תומכים בנימוקים לביצוע מיזוגים ורכישות בתחום התוכנה. למרות זאת, במחלקת המחקר של S&P סבורים כי ההצלחות בתחום המיזוגים והרכישות עד כה של חברות כגון אורקל או יבמ יהיו, ככל הנראה, היוצא מן הכלל ולא הכלל. גורמים שהביאו להצלחת חברות אלו כוללים תזרים מזומנים משמעותי, דרג ניהולי נרחב, וכן מנגנוני רכישה מושחזים היטב. לדעת S&P, חברות תוכנה (וגם חברות חומרה) ימשיכו לרכוש חברות תוכנה כאשר הדבר הגיוני מבחינה אסטרטגית.

מינויו של המנכ"ל היוצא של חברת SAP, ליאו אפותיקר, לתפקיד מנכ"ל ונשיא חברת HP ומינויו של המנהל הבכיר לשעבר בחברת אורקל, ריי ליין, לתפקיד יו"ר מועצת המנהלים של HP - אמנם לא מצביעים באופן מוחלט על מיזוגים ורכישות עתידיים בתחום התוכנה, אך ב־S&P סבורים לאור מינויים אלה כי HP עשויה בעתיד לנסות ולהרחיב את הנתח של 3% מהכנסותיה המגיעות כיום מתחום התוכנה.

באופן בלתי תלוי, במחלקת המחקר של S&P סבורים כי הרכישה של סאן מיקרוסיסטמס על ידי אורקל היתה מיוחדת במינה, בהיותה דוגמה לספקית תוכנה אשר רכשה חברה שהיא בעיקרה ספקית חומרה. לפי עמדה זו, ולאור ההערצה שרוחש מנכ"ל אורקל לארי אליסון ליבמ, מתעוררת השאלה האם אורקל רוצה להיות היבמ הבאה.

השקעה במוצרים

חברת יבמ מפיקה את הרוב המוחלט של הכנסותיה משירותים, בעוד שחברת אורקל מפיקה את מרבית הכנסותיה מחוזי תמיכה רווחיים למוצרי תוכנה. האם אורקל תרכוש כעת ארגון העוסק בייעוץ עסקי, כפי שעשתה יבמ בשנת 2002? במחלקת המחקר של S&P מפקפקים בכך. התחומים של שירותים וייעוץ מקצועיים הם עסקים עתירי כוח אדם, אשר נושאים שולי רווח קטנים יותר לעומת חוזי שירות לתוכנה. הדבר נוגד את מה שנראה כמטרות של אורקל: הגדלת הרווחים תוך בניית מערך טכנולוגיות שלם.

לדעת S&P, חברת אורקל צפויה להשקיע במוצרים ולא במערכי שירות, וכן צפויה להמשיך ולבצע רכישות בתחום החומרה והתוכנה.

גם אם רכישת סאן על ידי אורקל תתברר כצעד עתיר חזון ותמחיש את היתרון שבשילוב בין טכנולוגיות, ב־S&P לא צופים כי ספקיות תוכנה רבות ילכו בעקבותיה, בין היתר בשל השקפות שונות על עתיד מגזר הטכנולוגיה, חששות לגבי הסיכון הכרוך בכך ומחסור במשאבים וניסיון בתחום הרכישות.