אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
אחרי דו"חות הרבעון השלישי: בן זאב מוריד המלצה לסקטור הבנקים צילום: אוראל כהן

אחרי דו"חות הרבעון השלישי: בן זאב מוריד המלצה לסקטור הבנקים

מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז': "קשה לראות שיפור משמעותי בתשואה להון המייצגת של הבנקים ביחס לזו שהשיגו ב-2010".

01.12.2010, 10:48 | תומר זלצר

"מניות הבנקים מתומחרות בטווח שווי הוגן ומחירי היעד שלנו לסקטור מגלמים פער של פחות מ-10%" – כך כותב הבוקר מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז' יובל בן זאב שהוריד את המלצתו על סקטור הבנאות לתשואת שוק.

אתמול הסתיימה עונת דו"חות הבנקים, שהציגו ביחד רווח נקי מצרפי של 1.77 מיליארד שקל ותשואה להון ממוצעת של 10.6% ברבעון השלישי. לדברי בן זאב, "קשה לראות שיפור משמעותי בתשואה להון המייצגת של הבנקים ביחס לזו שהשיגו בתקופה ינואר-ספטמבר 2010. מנגד, אנו סבורים כי בפני הבנקים קיימים סיכונים ממספר כיוונים אפשריים, לרבות החרפת התחרות ושחיקת המרווח הפיננסי; גידול בהפרשות לחובות מסופקים; חשיפה לאגרות חוב של מוסדות פיננסיים בחו"ל; והתמודדות עם לחצים בצד ההוצאות והיעילות התפעולית".

בן זאב ציין כי שיעור ההפרשות לחובות מסופקים הממוצע ברבעון השלישי (0.41% מתיק האשראי) אינו בר קיימא. לדבריו, "היעילות התפעולית במערכת הבנקאית בישראל עדיין נמוכה עם יחס הוצאות/הכנסות של 60% ומעלה. מזרחי טפחות ובנק הפועלים בולטים לטובה ביחס זה בעוד שדיסקונט והבינלאומי מציגים חסרון משמעותי ביחס למערכת עם אתגר מרכזי של התייעלות".

למרות הורדת ההמלצה שלו על סקטור הבנקאות, בן זאב ממליץ על מניית בנק דיסקונט ב"תשואת יתר": "במחיר הנוכחי של המניה, בנק דיסקונט מגלם משוואת סיכון-סיכוי אטרקטיבי ואנו ממליצים עליו בתשואת יתר ובמחיר יעד של 9.2 שקל. מבין הבנקים האחרים אנו מעדיפים את ההחזקה בבנק לאומי".

תגיות