אתר זה עושה שימוש בעוגיות על מנת להבטיח לך את חוויית הגלישה הטובה ביותר.
בלעדי ל"כלכליסט" - מימושים במערב ובמזרח: אלעד גרופ יוצאת מהשותפות בסינגפור

בלעדי ל"כלכליסט" - מימושים במערב ובמזרח: אלעד גרופ יוצאת מהשותפות בסינגפור

המנכ"ל מיקי נפתלי נאלץ להתמודד עם הורדת הדירוג מ־A ל־-A. הפתרון: מימושים בארה"ב, קנדה וסינגפור שיניבו תזרים חופשי של כ־500 מיליון דולר

16.12.2010, 08:35 | סיון איזסקו

קבוצת אלעד גרופ, זרוע הנדל"ן הפרטית של יצחק תשובה, יוצאת למסע מימושים בהיקף של מיליארד דולר שצפוי להניב לה תזרים חופשי של כ־500 מיליון דולר, כך עולה מדו"ח של חברת הדירוג S&P מעלות שפורסם אתמול.

ל"כלכליסט" נודע כי אחד המימושים המעניינים העומדים בפני אלעד גרופ הוא מימוש אחזקתה בפרויקט סאות' ביץ' בסינגפור. אלעד גרופ נמצאת במו"מ מתקדם למכירת חלקה בפרויקט, וכי חתימה על מזכר הבנות עשויה להיסגר כבר עד סוף החודש. עוד נודע ל"כלכליסט" כי ישנן כמה מתמודדות על הרכישה ובהן נאן פאנג הפרטית מהונג קונג וחברה בורסאית ממלזיה. על פי הערכות בשוק, המו"מ עם החברה המלזית נמצא בשלב מתקדם ומזכר הבנות צפוי להיחתם בקרוב.

מאז ספטמבר 2007 מחזיקה אלעד גרופ ב־33% מפרויקט הסאות' ביץ', בשותפות שווה עם Dubai World מדובאי ועם CDL הסינגפורית. השותפים רכשו את הקרקע בכ־1.2 מיליארד דולר (שהם 1.7 מיליארד דולר סינגפורי), כאשר המימון הבנקאי עמד על כ־88% מהיקף העסקה.

כשהגיע מועד הפירעון ביוני 2009, גייסה השותפות הלוואת מזנין בהיקף של 400 מיליון דולר לפירעון חלק מהחוב, כשיתרת החוב זכתה להארכה עד יוני 2011. הלוואת המזנין הועמדה בחלקים שווים על ידי גוף קשור ל־CDL וקבוצת נאן פאנג.

בינואר הקרוב צפוי הפרויקט - שיכלול בנייני מגורים, משרדים ומלונות - לקבל מימון נוסף מהבנקים. מדו"חות הרבעון השלישי של CDL עולה כי העבודות בפרויקט אמורות להתחיל בסוף השנה הנוכחית או בתחילת 2011, והפרויקט עתיד להסתיים ב־2016.

הדירוג יורד

מעלות החליטה להוריד את דירוג החוב של אלעד גרופ מ־A ל־-A עם תחזית דירוג שלילית, תוך הוצאת החברה מרשימת המעקב. במעלות הסבירו את הורדת הדירוג בהרעה הנמשכת ביחסים הפיננסיים של אלעד גרופ ובעלייה ברמת המינוף הפיננסי, שנבעה בעיקרה מהמיתון בארצות הברית שפגע במיוחד בענף הנדל"ן שבו פעילה הקבוצה.

במעלות גם מציינים כי מעורבותה של אלעד גרופ בכמה מגה־פרויקטים שטרם הבשילו - כגון פלאזה לאס וגאס וסאות' ביץ בסינגפור - גררה ירידה בהכנסות מתחום היזמות.

בשיחה ל"כלכליסט" אישר אתמול מיקי נפתלי, נשיא ומנכ"ל אלעד גרופ, כי החברה עומדת בפני מסע מימושים בארה"ב, קנדה וסינגפור. אולם, לדבריו, "אחרי תקופה לא קלה שעברנו, אני יכול לומר בזהירות שמצבנו הולך ומשתפר. להערכתי, באמצע 2011 קבוצת אלעד גרופ תיראה אחרת לחלוטין".

מהלך טבעי לגז טבעי

יצחק תשובה, צילום: בלומברג יצחק תשובה | צילום: בלומברג יצחק תשובה, צילום: בלומברג

המימושים הצפויים של אלעד גרופ עולים בקנה אחד עם התנהלותו של יצחק תשובה, בעל השליטה בקבוצת דלק, היוצא מפעילויות נדל"ן ואחרות שאינן בתחום האנרגיה. לאחרונה מימשה קבוצת דלק חלק מאחזקתה בדלק רכב, ומשפחת תשובה מקטינה את החשיפה שלה לתחום הנדל"ן על ידי יציקת פעילות הנדל"ן המניב שבחברת אלעד אירופה לשלד הבורסאי אורעד חי השקעות, נוסף על הנפקת אלעד קנדה וכוונתה להקטין את אחזקתה בחברה על ידי הפצת מניות קרובה. מנגד, קבוצת דלק מגדילה את השקעותיה בחברת האנרגיה האמריקאית נובל אנרג'י כשהיא מחזיקה כיום בכמעט 4% מהמניות.

אתמול לא שלל נפתלי את האפשרות כי גם אלעד גרופ, שפעלה עד היום רק בתחום הנדל"ן, תיכנס לתחומי פעילות חדשים. "עצם זה שבעל השליטה (תשובה - ס"א) היה שותף לתגליות גז כל כך משמעותיות, זה אך טבעי שהוא יגדיל את ההשקעות בתחום האנרגיה".

האם תבחנו, למשל, השקעה בנובל אנרג'י כמו קבוצת דלק?

"אני לא שולל זאת, אבל אני לא מתכוון בהכרח לנובל אנרג'י. הכוונה היא להביא את הידע שנצבר בתחום האנרגיה להשקעות חדשות בתחום זה בארה"ב. עם זאת, נמשיך לבצע השקעות נדל"ן בארה"ב ובקנדה, גם באמצעות הפניית תזרים פנוי לתחום".

כחלק ממסע המימושים הצפוי, עיקר הנכסים שיימכרו הם הנדל"ן הפרטי של אלעד גרופ בקנדה בהיקף של מאות מיליוני דולרים. הפעילות של

הקבוצה בקנדה תיוותר רק תחת אלעד קנדה שהונפקה לאחרונה. לדברי נפתלי, בניגוד לכותרות בעיתונים המבשרות על חשש ממשבר אשראי בקנדה, "בשטח לא מרגישים דבר. המערכת הבנקאית יציבה, שיעורי המינוף נמוכים, האשראי זמין והריביות נמוכות. אני לא יודע על מה הם מדברים".

בתוך כך הציגה אתמול אלעד גרופ את דו"חותיה הכספיים לרבעון השלישי של השנה, שאותו חתמה בהפסד של כ־14.3 מיליון דולר לעומת הפסד של 19 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. עיקר ההפסד נרשם כתוצאה מהכרה חשבונאית בהוצאות של כ־23 מיליון דולר על שערי מטבע. אלעד גרופ היא אמנם חברה פרטית - שהנפיקה איגרות חוב פרטיות למוסדיים בישראל - אך היא מחויבת לפרסם בישראל את דו"חותיה הכספיים. על החברה הוטלה החובה לפרסם את דו"חותיה כדי שלא להפלות לרעה את המשקיעים הלא מוסדיים שיש להם גישה רק לדו"חות אלעד קנדה (המוסדיים יכולים לעיין בדו"חות אלעד גרופ מכוח אחזקותיהם באג"ח הפרטיות).

"התזרים ישופר"

ברבעון השלישי השלימה כאמור אלעד גרופ את ההנפקה של אלעד קנדה בתל אביב וזכתה לאישור בעלי האג"ח למהלך של פירעון מוקדם בהיקף של כ־250 מיליון דולר ולמיחזור החוב.

לדברי נפתלי "מהלכים אלו ואחרים שמבצעת אלעד גרופ עתידים להביא לשיפור משמעותי בתזרים המזומנים שלה וברווחיותה. על אף המיתון הנמשך בכלכלת ארה"ב, החברה שומרת על הון עצמי של כ־570 מיליון דולר והיא בוחנת הזדמנויות להמשך פיתוח העסקים שלה בשנים הבאות ולשיפור נזילותה".

הכנסות הקבוצה הסתכמו ברבעון השלישי בכ־125 מיליון דולר, עלייה קטנה של כ־4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי עלה באותה עת בכ־10% לכ־26.8 מיליון דולר.

תגיות