תכלית: מדדי התל בונד צפויים להמשיך להתממש

לאחר התיקון בשבוע שעבר, חזרו השבוע מדדי התל-בונד לרדת, כשהם משלימים ירידה של עד 3% מרמת השיא בתחילת נובמבר. השבוע, מדד התל-בונד 20 ירד בכ-0.5% ואילו מדד התל-בונד השקלי ירד ב-0.2%. מרווח התשואה עלה מעט לרמה של 1.5% במדד התל-בונד 60.

מדד המחירים לצרכן שפורסם אתמול עלה בהתאם לציפיות, דבר שמקטין את הסיכויים להעלאת ריבית בסוף החודש. ציפיות האינפלציה לטווח הבינוני ירדו לרמה של 2.8% בטווח הבינוני, כאשר אגרות החוב הממשלתיות הצמודות ירדו בכ-0.5%.

מרווח התשואה של אגרות ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב ירד ל-1.2%, ותלילות העקום השקלי ירדה ל-1.95%.

משבר החובות באירופה מתפתח

לאחר סיכום תוכנית ההצלה לאירלנד לפני מספר שבועות חלה רגיעה בשווקים, ותשואות האג"ח של מדינות אירופה ירדו מעט. אלא שבימים האחרונים ניכר שהטיפול בנושא של הנהגת האיחוד איננו שלם, וישנם עוד הרבה ספקות לגבי אופן ההתמודדות:

1. סוכנויות הדירוג השונות הורידו את תחזית הדירוג של בלגיה וספרד, למרות שיחס החוב לתוצר בשתיהן נמצא במצב סביר. להערכת סוכנויות הדירוג, האבטלה הגבוהה בספרד והמשבר הפוליטי בבלגיה מקשים עליהן להתמודד עם קשיי הנזילות ומחזור החוב.

2. ממשלת גרמניה מתחילה להראות סימנים של חוסר שביעות רצון מתוכניות ההצלה שמתבססות על הזרמת כספים מגרמניה. הממשלה הגרמנית דורשת הסדרי חוב במקרה ותידרש תוכנית הצלה נוספת.

3. מהומות אזרחיות חמורות באיטליה כנגד הממשלה בראשות ברלוסקוני, על אופן הטיפול שלה במשבר הכלכלי במדינה.

התפתחות המשבר צפויה להביא לעלייה בתשואות האג"ח באירופה, ולהעיב על ביצועי מדדי התל-בונד.

שוק התל בונד לאן?