תכלית: ירידת תשואות בארה"ב תתמוך בביצועי מדדי התל בונד

בהמשך למימושים של למעלה מ-2% במדדי התל-בונד מאז נובמבר, ירדו השבוע מדדי התל-בונד בשיעור מתון. מדד תל-בונד 20 ירד ב-0.5%, בעוד התל-בונד השקלי ירד עד 0.1%. מרווח התשואה עלה לרמה של 1.57% במדד התל-בונד 60.

מדד המחירים לצרכן שפורסם בשבוע שעבר והיה נמוך מן הציפיות המשיך להשפיע גם השבוע על ציפיות האינפלציה. אלו ירדו לרמה של 2.8% בטווח הבינוני, כאשר האגרות הממשלתיות בריבית קבועה עלו עד 0.2%. האגרות הממשלתיות בריבית משתנה ירדו ב-0.1%, תוך הערכה שהריבית לא תועלה גם בחודש הקרוב.

מרווח התשואה של אגרות ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב עלה ל-1.3%, ותלילות העקום השקלי ירדה ל-1.86%.

הריבית תעלה בקצב מתון

מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר עלה ב-0.1% בלבד, נמוך מן הערכות המוקדמות של החזאים. מחירי הירקות והפירות, אשר התמתנו משמעותית לאחר העליות החדות בחודשים שעברו, איזנו את העליות במחירי האנרגיה והמים. בנוסף, מחירי שירותי הדיור נותרו ללא שינוי משמעותי זה החודש השני, דבר שרומז על עצירה מסוימת בשוק הדיור.

בעקבות המדד האחרון והערכות ששוק הדיור יאט את קצב העלייה מן השנה האחרונה, גברו הערכות שהנגיד יותיר את הריבית ללא שינוי בהודעתו הקרובה. יתרה מכך, המדד בניכוי מחירי הסחורות והדיור נותר ללא שינוי במהלך 2010, דבר שמעיד על כך שלא קיימים לחצים אינפלציוניים פנימיים משמעותיים.

הערכות הן, שהריבית בסוף 2011 תסתכם ב-3% בלבד. ריבית נמוכה תמשיך לתמוך בשוק האג"ח המקומי ובמדדי התל-בונד.

שוק התל בונד לאן?