צילום: עמית שעל
5 מניות מומלצות ל-2011: מזרחי טפחות מתלבשים על דלתא
אילו מניות כדאי להוסיף לתיק ההשקעות בשנת 2011? כלכלני מזרחי טפחות מאמינים במהלכים של הנהלת מטריקס ומצפים לשיפור בתחנות הדלק של דלק ישראל. כתבה אחרונה בסדרה
לקראת סוף השנה, ריכז אתר "כלכליסט" מניות מומלצות של בתי ההשקעות השונים לקראת שנת 2011. היום הכתבה האחרונה בסדרה: ההמלצות של מחלקת המחקר בבנק מזרחי טפחות.
לכתבות נוספות בפרויקט:
דלק ישראל - תכניס מותג פרטי בתחום הקפה
לאחר שלושה רבעונים בהם סבל ענף שיווק הדלקים מתחרות קשה, שפגעה ברווחיותן של כל החברות, נראה כי ברבעון השלישי חלה בו התייצבות, והחברות כולן דיווחו על שיפור בשיעור הרווחיות התפעולית בתחום תחנות הדלק.
עם זאת, מכירות השיווק הישיר (כל המכירות המתבצעות מחוץ לשטח התחנה - לבעלי תחנות, ללקוחות גדולים ולמשווקים) עדיין סובלות מרווחיות נמוכה.
אנו רואים בדלק ישראלהזדמנות להשקיע בחברה, הפועלת בענף שמצבו התחרותי משתפר. בנוסף, החברה, בהובלת המנכ"ל החדש, תתמקד בשורת הרווח התפעולי ולצורך כך תמשיך להגדיל את הפעילות ברשת "מנטה" ותכניס מותג פרטי לרשת בתחום הקפה, עם כוונה להרחיב את מגוון המוצרים שיימכרו תחת מותג זה.
בנוסף יכולה החברה לשפר את הרווחים מהחזקותיה בפי גלילות (על ידי הגדלת נפח האחסון), להעלות תעריפים (מותנה בהסרת פיקוח ממשלתי) ולפתח ולמכור קרקעות בירושלים.
דלתא - צעדי רה ארגון נמרצים
חברת מוצרי ההלבשה התחתונה דלתא השכילה לעבור ממעמד של חברת טקסטיל למעמד של חברה מסחרית. מעבר זה, שאופיין בירידה חדה במרכיב הייצור העצמי בסך המכירות (מכ-80% לכ-24%) אפשר לה גמישות תפעולית. צעדי רה-ארגון נמרצים, שננקטו בשנים האחרונות, נושאים פרי וניתן לראות שהחברה משפרת את רווחיה זה ששה רבעונים רצופים.
המשך גידול בצריכה הפרטית בישראל, במקביל ליציבות בצריכה הפרטית בארה"ב, יתרמו למכירות החברה. החברה משפרת את יכולותיה הטכנולוגיות ומספקת סל מוצרים חדשניים.
לאחר למעלה משני עשורים בהם התאפיין שוק טקסטיל בירידות מחירים עקביות (עקב מעבר לייצור במדינות זולות) משנה השוק פניו ונראה כי מזומנת לו תקופה של עליות מחירים. עם זאת, שינוי זה יהיה איטי וכך גם העליות במחירי המוצרים השונים.
כיל - נהנית גם מהמתרחש בתחום הברום
ההתאוששות ההדרגתית בשוק הדשנים, שאפיינה את 2010, תופסת תאוצה לקראת 2011 וצפויה להשפיע לטובה על עסקי כיל. כמות דשני האשלג הנסחרת בעולם הולכת וגדלה כשהיצרניות החלו בהדרגה להודיע על העלאות מחירים.
כמו כן, נתח השוק של החברה במדינות המתפתחות, המהוות כיום מנועי צמיחה מובילים בענף, הולך וגדל. החברה נהנית גם מהמתרחש בתחום הברום, אשר בו היא שחקנית מובילה. הביקוש לברום בעולם גדל ואיתו המחירים.
מנגד, החברה לא תקבל את הטבות המס הניתנות לחברות בנגב. עקב כך, שיעור המס האפקטיבי שלה צפוי לעלות בכ-1%. גם נושא התמלוגים כרגע נתון לבוררות. אך בשורה התחתונה, המגמה החיובית בענף החקלאות בכלל ובמגזר הדשנים בפרט תגבור, להערכתנו, על שתי המגבלות.
בזק - תמכור נדל"ן וכבלי נחושת
קבוצת בזק עשויה להתמודד טוב יותר ממתחרותיה עם אתגרי שנת 2011, הן מבחינה תחרותית והן מבחינה רגולטורית. הסיכון הכרוך במניית החברה נמוך בהשוואה לחברות תקשורת אחרות.
הרפורמות המגוונות בתחום התקשורת הסלולרית אכן ישפיעו לרעה על התנהלות הקבוצה ותוצאותיה, אך להערכתנו הקיטון בהכנסותיה, שיהיה מנת חלקן של החברות השונות, יהיה נמוך יותר, הודות לפעילותה המגוונת בכל תחומי התקשורת. החברה תמשיך לקצור פירות מההשקעות שביצעה הן ברשת פלאפון והן ברשת ה-NGN הקווית. בנוסף, תמשיך בזק לממש נדל"ן וכבלי נחושת והדבר יוסיף לרווח הנקי שלה.
באחרונה הודיעה קבוצת בזק על הארכת ההסכם הקיבוצי ועל חלוקת דיבידנד מיוחד בסך 3 מיליארד שקל. אנו מעריכים שיחד עם הדיבידנדים השוטפים תגיע תשואת הדיבידנד הכוללת לכ-19.2%.
מטריקס - תשמור על שיעורי הרווחיות
הנהלת מטריקס שבה והוכיחה את יכולותיה הגבוהות באופן בו צלחה, בשנתיים האחרונות, את המשבר הכלכלי בכלל ואת הירידה בפעילות ה-IT המקומית בפרט. קיצוץ בעלויות תפעול בתחילת 2009 סייע לחברה לשמור ואף להגדיל את רווחיותה התפעולית.
במבט קדימה, אנו מעריכים שהחברה תשמור על שיעורי רווחיות דומים, בממוצע לרבעון, בהמשך השנה; על אף האופטימיות השוררת כעת לגבי היקף ההשקעות ב-IT בשנה הקרובה, איננו מצפים לצמיחה אורגנית משמעותית בהכנסות מטריקס בתקופה זו.
בכל מקרה עומדת לרשותה נזילות כוללת בסך 304 מיליון שקל, המיועדת, פרט למימון שוטף, לרכישת פעילות סינרגטית, הנחוצה להמשך התפתחותה. למטריקס מדיניות דיבידנד של חלוקת עד 75% מהרווח השנתי הנקי, המתבצעת אחת לרבעון.
2 תגובות לכתיבת תגובה