סקר יועצי ההשקעות של "כלכליסט": השיאים בבורסה לא מפחידים

אחרי שמדד ת"א־25 סגר את 2010 בעלייה של כ־15% ושל 117% במצטבר בשנתיים האחרונות, שוק המניות הולך לקראת רצף של שלוש שנים חיוביות. כך מעריכים מרבית יועצי ההשקעות בבנקים (82%).

למעשה, שלושה מתוך ארבעה יועצים במערכת הבנקאית שנשאלו כיצד הם סבורים שתתנהג הבורסה בשנה הבאה, ענו כי זו תרשום עלייה בשיעורים של 5%–20%. 8% מהם היו אפילו על סף אופוריה, כשהעריכו כי 2011 תהיה שורית עם עלייה של יותר מ־20% במדדים.

17% מהיועצים הביעו חשש מסוים מכך ש־2011 תהיה שנה של התבססות במקום, ובסופה נשהה קרוב לרמות המדדים הנוכחיות. על האופטימיות הרבה ניתן ללמוד גם מכך שרק 2% העריכו שהשווקים יירדו בשנה הבאה. אף לא אחד מהם העריך ש־2011 תהיה קטסטרופלית עם ירידות של 20% ומעלה.

אין ספק ש־2010 היתה שנת סקטור חיפושי הגז והנפט בשוק המקומי. למרות זאת, ולמרות הנתונים החיוביים מתגלית לווייתן, ב־2011 ילהט סקטור אחר לגמרי - סקטור הפיננסים. כמחצית מיועצי ההשקעות (48%) סבורים שאחרי עלייה צנועה של כ־4% ב־2010, הסקטור שאליו הם עצמם משתייכים יקבע את הטון ב־12 חודשים הבאים.

הסקטור הבא ברשימה הוא הנדל"ן, עם תמיכה של 21% מהיועצים, שככל הנראה מעריכים שעליית המחירים בענף אינה אוויר חם בלבד. מניות הגז והנפט, יקירות המשקיעים אשתקד, מקבלות את קולם של 15% מהיועצים.

גם הביומד מאבד מיוקרתו כשרק 10% מהיועצים מעריכים שירכז עניין בשנה הבאה. בתחתית הרשימה ניתן למצוא את מניות התקשורת, מניות סקטור התעשייה והמסחר וחברות האחזקה שאינן צפויות לעניין את המשקיעים יתר על המידה ב־2011.

האפיק שבו היועצים מרגישים בטוחים ביותר לקראת השנה הבאה הוא מניות בישראל - לא מפתיע כלל בהתחשב בציפיותיהם לעליות בבורסה גם ב־2011.

לא פחות מ־54% מהיועצים אמרו כי יעדיפו להפנות את כספי הלקוחות למניות מקומיות, ו־36% מהיועצים אמרו כי ייתנו עדיפות להשקעה במניות בחו"ל. מדהים לראות שרק 6% מהיועצים מרגישים נוח להשקיע באיגרות חוב, הנחשב למקלט הבטוח של המשקיעים לאורך ההיסטוריה, ושמחצית מכספי הציבור בקרנות נאמנות מושקעים בקרנות אג"ח.

בתחום הסחורות, שבו נרשמו עליות נאות בשנה החולפת, רק 4% מהיועצים מרגישים בנוח להשקיע. אפשר לתלות זאת אולי בעובדה שעד לפני שנים אחדות, האפיק היה פחות נגיש להשקעות פרטיות. בתחום לא קונבנציונלי נוסף, המטבעות הזרים, היועצים מעדיפים כלל לא לגעת. 

שנתיים אחרי הטלטלה הגדולה בשוק האג"ח המקומי, שבו נסקו התשואות על אג"ח קונצרניות של חברות לשיעורים של עשרות אחוזים, החשש מתרחיש חוזר גדול מתמיד, אם כי אולי לא באותו היקף. מרבית היועצים, 69%, הביעו חשש אמיתי מכך שבשנה הקרובה נחזה בפקיעה של בועת אג"ח מקומית - מה שמסביר מדוע אינם מרגישים בנוח באפיק זה.

בועה נוספת ממנה שהביעו היועצים חשש היא בשוק הנדל"ן. השלכה שלילית של הגברת הרגולציה על תחום התקשורת פחות מאיימת בעיניהם וכך גם התרסקות של תחום סקטור חיפושי הגז והנפט (הסקר בוצע לפני פרסום תוצאות קידוח לווייתן). עניין מועט מוצאים יועצי ההשקעות הישראלים בממד הגלובלי בכלל, ובדולר בפרט - רק 6% מהם טענו כי איום קריסתו של המטבע מול השקל מהווה את האיום הגדול ביותר ב־2011.