התחזית של סגן נשיא ג'נוס קפיטל ל–2011: "מגזרי התרופות והפיננסים יעלו"

"האסטרטגיה שלנו מבוססת יותר על חברות ופחות על כלל השוק. אם אנחנו רואים שחברה שוכרת או מפטרת עובדים, אנחנו מסיקים מזה מסקנות לגבי הענף והכלכלה הגלובלית", אומר ניקולס תומפסון, סגן נשיא ג'נוס קפיטל גרופ, בראיון ל"כלכליסט".

לדברי תומפסון, "שני סקטורים צפויים לעלות השנה: סקטור התרופות והסקטור הפיננסי. על סקטור התרופות היה לחץ אדיר בשנה האחרונה בגלל השינויים בחקיקה בארה"ב, וסקטור הפיננסים סבל מתדמית רעה בעקבות המשבר. אבל כשמסתכלים על המכפילים של החברות בתחומים האלה, מבינים שהמצב הזה לא יכול להימשך לנצח".

חברת ג'נוס קפיטל, המנהלת 158 מיליארד דולר, מורכבת משלוש חברות המנהלות קרנות נאמנות: ג'נוס, המנהלת 100 מיליארד דולר, פרקינס ואינטק.

ג'נוס קפיטל הוקמה ב־1969 והיא נסחרת בבורסת ניו יורק מאז שנת 2003, כששווייה עומד על 2.4 מיליארד דולר. החברה משקיעה במניות, ומעסיקה כ־39 אנליסטים ברחבי העולם.

בוחנים את הדינמיקה בשוק

הקרן הגדולה ביותר שמנהלת חברת ג'נוס משקיעה כ־15.1% מהנכסים שלה בסקטור הרפואה והתרופות. בסקטור הפיננסי משקיעה הקרן כ־7.3% מנכסיה. עם האחזקות הבולטות של הקרן נמנה בנק מורגן סטנלי, שבו היא מחזיקה ב־3.3%. "מורגן סטנלי נסחר במכפיל הנמוך מ־1, כך שאנחנו מעריכים שהוא יעלה", מסביר תומפסון. השקעות בולטות נוספות הן eBay, שבה מחזיקה ג'נוס ב־4.8%, ויאהו, שבה היא מחזיקה ב־4.7%. 45.5% מאחזקות הקרן הם בתחום טכנולוגיית המידע.

"בסופו של יום, מה שמוביל אותנו להשקעה הוא ההסתכלות על הדינמיקות בשוק. אתה יכול להסתכל על אפלולהגיד שזו השקעה טובה, אבל אתה יכול גם לראות על אילו שווקים מסביב השפיעה ההצלחה של האייפון והאייפד, ולפי זה להשקיע", אומר תומפסון.

אילו חברות ישראליות אתם מכירים?

"אנחנו מכירים את טבע, כמובן, שהיא חברה מצוינת, ואת כיל. באופן כללי, יש לנו עמדה חיובית בשוק הזה, ואנחנו משקיעים בהרבה חברות בתחום החקלאות והזרעים המהונדסים. כשהמחירים של מוצרי פוטאש עלו, זיהינו שיש חברות נוספות שייהנו מהתהליך הזה וישפרו את הרווחיות, והקרן שלנו הצליחה ליהנות מזה. עם זאת, אני לא בטוח שלהשקיע כרגע בפוטאש זה נכון".

אילו הזדמנויות אתם רואים בשוק?

"אנחנו מאמינים בחברות הגדולות. הביצועים שלהן בשוק היו אמנם טובים פחות, כיוון שצריך הרבה מאוד כסף שייכנס כדי שהמניות שלהן יזוזו, אך הסטייה הזו תתוקן, והשאלה היא רק מתי. דוגמה טובה לחברות כאלה היא סיסקו או יבמ, שנסחרת במכפיל נמוך".

"מצפים לשנה חיובית"

האם אתם מאמינים שהעליות בשווקים יימשכו גם אל תוך 2011?

"מוקדם עדיין לדעת מה יהיה בשנת 2011, אבל מבחינה צרכנית 2010 היתה טובה, והתחושה היא שגם 2011 תהיה כזו. אם ב־2009 הצרכנים בארה"ב עדיין חששו לקנות, וב־2010 עיקר העלייה בצריכה היתה בגלל מבצעים חד־פעמיים, התחושה היא שב־2011 הכוח הצרכני מתחזק והחשש של הצרכנים יורד. כיום, עם הנזילות בארה"ב שהוביל הממשל, אנחנו צופים שזו תהיה שנה חיובית".

אתם לא חוששים מנפילה חוזרת בשווקים?

"יש בהחלט סכנה שהשווקים יירדו שוב בשנים הקרובות, בגלל החשש מפשיטות רגל באירופה, אבל זו הזדמנות קנייה. 2011 עשויה להיות תנודתית, אבל זו הזדמנות לבחירת מניות".