עונת הגילונים

דף מבלוג של משקיע סולידי:

אני בן אדם שלא אוהב סיכונים, סולידי, כמו שאומרים. בבוקר שותה קפה נטול קפאין, נוסע לעבודה על אופניים, לא מעשן, לא שותה, לטיול של אחרי הצבא נסעתי לאירופה הקלאסית - וכמובן שלא שכחתי לעשות ביטוח נסיעות כולל על המטען... יש לי מעט חסכונות בבנק, שאותם תמיד הפקדתי בפיקדונות נושאי ריבית - שעמדה בעבר על 3%–4% צמודת מדד - או באיגרות חוב ממשלתיות ארוכות שהניבו אז תשואה נומינלית של 6%–6.5%. היום אומרים לי בבנק שעל פיקדון ארוך טווח אפשר לקבל ריבית של בערך 1% פלוס הצמדה למדד ושהאג"ח השקליות הארוכות לעשר שנים נסחרות בתשואת שפל של כ־5.2%.

אם הריבית במשק הולכת לעלות, ואם אפקיד את מעט חסכונותיי - שנצברו בעמל רב - בפיקדון ארוך טווח או באג"ח ממשלתיות ארוכות, אפסיד הרבה כסף. האם להמתין עד שהריבית תעלה ובינתיים להפקיד את החסכונות בעו"ש או בהשקעות קצרות טווח? ומה יקרה אם ההמתנה הזו תימשך שנה? האם לא אפסיד את הריבית? זה סיכון גבוה מדי עבורי. אני חושש מלחצות את הכביש באדום, לבטח לא אוכל לשאת הפסדי ריבית אלטרנטיבית...

תשובת יועץ ההשקעות:

שלום לך, משקיע סולידי. אם יורשה לי לומר, גם אני רואה את עצמי כסולידי. מדי שנה אני הולך לביקור תקופתי אצל הרופא, נמנע משתייה, עישון וצפייה בתוכניות ריאליטי, באירופה הקלאסית ביקרתי חמש פעמים (אגב, פריז מקסימה בחורף), אבל אם נחזור לענייננו, אז כן, הריבית בימינו אכן נמצאת בשפל.

בנק ישראל מכריז שוב ושוב כי בכוונתו להחזיר אותה לרמה נורמלית, אך לא אומר מתי וגם לא מציין מהי אותה רמה נורמלית: האם 3%–4% היא ריבית נורמלית? האם הוא מתכוון להחזיר את הריבית לרמתה הנורמלית בתוך שנה? בתוך שנתיים?

אך האם כל מה שנותר בידיך הוא להפקיד את כספך בפיקדונות קצרים עד יעבור זעם ולכתוב בלוגים בתקווה שיועץ השקעות כמוני יקרא אותם ויתחשב בך? ובכן, יש לי הצעה: אל לך להמתין עם החסכונות בפיקדונות קצרים. למצב ההמתנה שאתה מתאר קיימת אלטרנטיבה של השקעה באג"ח (או בפיקדון) בריבית משתנה.

אמנם התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתית בריבית משתנה היא נמוכה מאוד (אצל האג"ח הארוכות מסוג זה עומדת כיום התשואה על כ־2.6%), אך היא משתנה בהתאם לתשואה המשוקללת של המק"מים בחודשיים שקדמו לתשלום הקופון.

לכן, אם הריבית אכן תעלה, תוכל ליהנות מחיסכון בריבית עולה - עד אשר תחליט שסביבת הריבית היא כבר "נורמלית" ושאפשר לפדות את ההשקעה הזו ולהשקיע לטווח ארוך יותר. לחלופין, אפשר למצוא בשוק אג"ח קונצרניות בריבית משתנה שחלקן מדורגות בדירוגים גבוהים כך שהמצפון הסולידי שלך יאפשר לך לישון בלילה גם לאחר ההשקעה.

כיום ישנן אג"ח בריבית משתנה בעלות בדירוג גבוה אשר מעניקות תשואות לפדיון של 2.5%–3% וזו חלופה בכלל לא רעה לתקופת ההמתנה שלך. כמובן שאלו אג"ח לא צמודות, ולכן אם האינפלציה תעלה, לא תקבל פיצוי על כך. אבל אם האינפלציה תעלה, צפויה גם העלאת ריבית, ואז ייתכן שכבר ישתלם לך להעביר את מעט חסכונותייך לפיקדון או לאג"ח בריבית גבוהה יותר מהמקובל כיום.

מקווה שזה עונה על שאלתך. האם ניפגש כרגיל ביום שלישי לבינגו במתנ"ס?

הכותב הוא מנהל סקטור הייעוץ הפיננסי במזרחי טפחות