הסינדרום הישראלי: מתי נראה עוד מצטרפות למועדון ה-200 מיליון?

מובייל אקסס נמכרה ב-180 מיליון דולר לערך. זו השורה התחתונה והאחרונה בחייה של חברת ההייטק הישראלית, שהופכת להיות סניף נוסף של הענקית הבינלאומית קורנינג, ששווייה עומד על כ-34 מיליארד דולר. מובייל אקסס, המפתחת מערכות אנטנות מבוזרות, תמשיך לגדול ולהתפתח, ואפילו תמכור הרבה יותר מבעבר - אבל ישראלית היא כבר לא.

דרכה של החברה להפוך לעוד סניף של ענקית אמריקאית היתה ארוכה ומאוד לא קלה. מסלולן של חברות אחרות אל האקזיט היה פשוט בהרבה מדרך הייסורים שעברה מובייל אקסס: זו החלה דרכה כספין אוף של חברת פוקסקום, הגיעה לסף פשיטת רגל ואז עברה מיצוב מחדש. את האור החלה לראות לאחר סבב השקעה משמעותי, שכלל אף גיוס מקרן הפרייבט אקוויטי ויולה, גיוס שבוצע לקראת מכירתה.

התהליך שעברה החברה יכול ללמד רבות על תעשיית ההון סיכון בישראל ועל חברות הסטארט-אפ המנסות לגייס מקרנות אלה כסף. ב-2003, כאשר עמדה החברה על סף פירוק, נטשו אותה רוב משקיעיה, וקרנות דוגמת ג'נסיס ואחרות נאלצו למחוק את רוב ההשקעה בחברה ולהמשיך הלאה.

לחלל שנוצר נכנסו פיטנגו והרבור ווסט, שלא פספסו את ההזדמנות שנקרתה בפניהן להשקיע בחברה בשלה לפי שווי נמוך. במקרה של מובייל אקסס, שהיתה אז במצב קשה, נראה שזה היה מתבקש שג'נסיס ודומותיה ימחקו את ההשקעה וייתנו לאחרים, עם כיסים מלאים ורעיונות חדשים, להיכנס ואולי אף להצליח.

לוויולה, שהשקיעה בחברה לראשונה רק בשנה שעברה, זו הצלחה מרשימה, מאחר שהיא כבר רשמה הכנסה של פי שלושה על השקעתה. פיטנגו אמנם רשמה גם היא רווח של פי שלושה על ההשקעה, אך זה נמדד לאורך שמונה שנים, כך שההכנסה שלה מהמכירה כנראה רחוקה מזו שציפתה לה.

עובדי מובייל אקסס, השבוע. המחיר משקף את מצב האקזיטים בישראל | צילום: עמית שעל

המרוויחה הגדולה - לא מובייל אקסס, אלא המשקיעות בה

הסכום שבו נרכשה מובייל אקסס היה משמח רבים אם היתה זו חברה צעירה בתחילת דרכה, אך לא זה המצב: מובייל אקסס היא חברה בוגרת, שמוכרת בעשרות מיליוני דולרים בשנה. בניגוד לאקזיטים אחרים, זו לא חברה צעירה עם טכנולוגיה לא בשלה.

החברה מחזיקה בהסכם אסטרטגי עם החברות סיסקו ו-GE וכוללת צוות הנהלה ותיק ומיומן, ולכן מעט מאכזב לראות שלא הצליחה להימכר בסכום גדול יותר. המחיר שבו נמכרה משקף אקזיטים רבים שהיו בישראל לאחרונה, שבו החברות לא נמכרות בסכומים שעולים על 200 מיליון דולר, נתון שלא מאפשר יצירת מכפילי רווח גדולים.

מובייל אקסס תהפוך בתוך זמן קצר לקורנינג ישראל, והמרוויחה הגדולה מהמכירה תהיה לא היא, אלא המשקיעות בה. אם החברה היתה ממתינה רק עוד מעט, אולי היתה מצליחה לחמוק מהסטטיסטיקה של האקזיטים הישראליים ולהצטרף למועדון המצומצם של החברות שנמכרו ביותר מ־200 מיליון דולר.