תכלית: התל בונד ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה

במהלך השבוע נסחרו מדדי התל בונד בתנודתיות גבוהה לאור ההתפתחויות במצרים והעלאת חוסר הוודאות לגבי השלטון במדינה. ביום ראשון נפל מדד התל בונד 20 בכ- 0.8% כאשר בהמשך השבוע הצליח להתאושש והוסיף כ- 0.5% לערכו, אך לקראת סוף המסחר היום שבו מדדי התל בונד לטריטוריה השלילית: התל בונד 20 השיל 0.25% והתל בונד 40 השיל 0.4%. בסיכום שבועי המדד ירד ב- 0.55%. התל בונד 20 מגלם תשואה פנימית של כ- 2.4% והמרווח נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 1.25%.

אגרות החוב השקליות (שחר) ירדו במהלך השבוע בכ- 0.65% ואגרות החוב הצמודות (גליל) ירדו בשיעור דומה. ציפיות האינפלציה לטווח הבינוני עלו בחדות לרמה של 3.3% בעקבות התחזקות הדולר מול השקל ועלייה במחירי הסחורות. מרווח התשואה של אגרות ממשלת ישראל מאלו של ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים עלתה לרמה של 1.52%, כאשר תשואת אגרות החוב ל- 10 שנים של ארה"ב נותרה כמעט ללא שינוי במהלך השבוע ברמה של 3.4%.

ניסיון הפיכה במצרים

במהלך סוף השבוע שעבר יצא העם המצרי להפגין נגד שלטונו של מובארק ודרש את החלפת השלטון. השווקים בעולם הגיבו מיידית – המדדים המובילים בארה"ב הגיבו בירידה של כ- 2% בממוצע והמדדים המובילים באירופה ירדו בכ- 1.5%. בפתיחת המסחר בארץ ביום ראשון, ירד המעוף בכ- 3.7%. השווקים ירדו בעקבות עלייה בחוסר הוודאות לגבי היציבות באיזור וחשש מפני התרחבות ההפגנות למדינות ערב נוספות באיזור לאחר שהמהומות בטוניסיה התרחבו למצרים. העלייה בחוסר הודאות העלתה את פרמיית הסיכון של אגרות החוב במצריים ובישראל . פרמיית הסיכון של אגרות החוב המצריות עלו מרמה של 302 נקודות בסיס ב- CDS ל- 5 שנים לרמה של כ- 430 נקודות בסיס. בישראל פרמיית הסיכון עלתה מרמה של כ- 115 נקודות בסיס בתחילת השבוע ב- CDS ל- 5 שנים לרמה של כ- 145 נקודות בסיס. בעקבות העלייה ברמות הסיכון העדיפו המשקיעים להסיט השקעות לנכסים בטוחים יותר ותשואת אגרות חוב של ממשלת ארה"ב ל- 10 ירדו לרמה של 3.32%. מעבר לכך, סוכנות הדירוג מודי'ס הודיעה על הורדת הדירוג של מצרים מרמה של Ba2 לרמה של Ba3 ושינתה את אופק התחזית מיציב לשלילי, עקב החשש להגדלת החוב הריבוני של מצריים.

שוק התל בונד לאן?

להערכתנו, התל בונד ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה כל עוד ימשך מצב חוסר הוודאות לגבי השלטון במצרים והמהומות ברחובות יימשכו.