אג"ח תקשורתית לתיק ההשקעות

בריטיש טלקום (BT) נוסדה בשנת 1981 על ידי משרד התקשורת הבריטי כספק התקשורת הלאומי של הממלכה המאוחדת, במסגרת החלטה ממשלתית להפריד בין שירותי התקשורת לשירותי הדואר במדינה. בשנת 1982 אימצה בריטניה מדיניות של הפרטה ופתיחת השוק לתחרות. כפועל יוצא, העניקה הממשלה כבר בשנה זו רישיון להפעלת רשת תקשורת ציבורית, וב־1984 מכרה כ־50% ממניות החברה לציבור בבורסה של לונדון.

בשנות התשעים התגברה התחרות מבית והחברה סבלה מירידה חדה בהכנסות וברווחים - עובדה שאילצה אותה לבצע ארגון מחדש של החטיבות השונות ולפנות לשווקים הגלובליים להבטחת צמיחתה. בשנת 1993 חברה ל־MCI האמריקאית במיזם לאספקת תיק רחב של שירותי תקשורת גלובליים עבור לקוחות בינלאומיים, וב־1998 נכנסה לשותפות מבטיחה עם AT&T שעמה ביצעה רכישות של חברות תקשורת בדרום אמריקה, אסיה ואירופה.

כיום BT היא מהספקיות המובילות בעולם של פתרונות תקשורת, שירותי קול ונתונים ללקוחות פרטיים. פעילותה כוללת שירותי טכנולוגיית מידע (IT), שירותי טלקומוניקציה לאומיים ובינלאומיים, שירותי פס רחב וגישה לאינטרנט וכן שירותי סלולר וקווי תקשורת משולבים. החברה נסחרת לפי שווי שוק של 14 מיליארד ליש"ט בלונדון ובניו יורק.

השנה הפיסקאלית של BT מסתיימת בחודש מרץ. בדו"חות לסיכום תשעת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2011 (מרץ–דצמבר 2010) רשמה החברה נסיגה קלה של 3% בהכנסות לרמה של 15 מיליארד ליש"ט, ומנגד

הציגה שיפור בפרמטרים התפעוליים: ה־EBITDA (רווח תפעולי תזרימי) של החברה טיפס ב־5% לרמה של 4.33 מיליארד ליש"ט, תזרים המזומנים החופשי זינק ב־65% ל־1.465 מיליארד ליש"ט והרווח הנקי קפץ ב־26% ל־1.03 מיליארד ליש"ט, בהשוואה לתקופה המקבילה.

נכון לדו"ח הכספי האחרון, ל־BT אמצעים נזילים בסכום של 1.195 מיליארד ליש"ט. ברבעון האחרון פרעה החברה חוב בהיקף של 1.75 מיליארד ליש"ט, ולפיכך נותרה עם חוב פיננסי נטו של 8.67 מיליארד ליש"ט. יחס החוב ל־EBITDA של החברה עומד על רמה נמוכה של 1.5. השיפור בביצועים התפעולים וביחסי הכיסוי של החברה לא נעלם מעיני סוכנות הדירוג S&P שהצמידה לאחרונה אופק חיובי לדירוג החוב של החברה. בשנת 2001 הנפיקה החברה איגרת חוב ל־15 שנה בליש"ט.

הכותב הוא מנהל דסק יועצים ביובנק