מיטב: "משקיעים יעדיפו דירה בארה"ב - על פני דירה בישראל עם 4 כיווני טילים"

בבית ההשקעות מיטב מאמינים שלאירועים הגיאופוליטיים מסביבה של ישראל צפויה להיות השפעה על מקום שנראה עד כה די בטוח - השקעה בדירות. האנליסט טרנס קלינגמן מבית ההשקעות מיטב רומז לפחות על התמתנות בעלייה במחירי הדירות - אם לא על ירידה במחירים. קלינגמן מסתכל בעיקר על דו"חות בנק לאומי למשכנתאות שפורסמו אתמול וסיפרו את הסיפור של שוק הנדל"ן למגורים כולו, לדבריו. 

"אין ספק שבשנים 2010-2008 תחום המשכנתאות הוביל את הצמיחה באשראי הבנקאי. עם זאת, אנו מעריכים שהעלאות הריבית התכופות של בנק ישראל בנוסף לרמות המחירים הגבוהות של הדירות תגבלנה את שיעורי הצמיחה בתחום המשכנתאות ב-2011", כותבים בבית ההשקעות מיטב.

"כמו שהמשבר הפיננסי מעבר לים ב-2008 דחף את המשקיעים לחפש אלטרנטיבות השקעה כחול-לבן בדמות דירות להשקעה, האירועים הגיאו-פוליטיים האחרונים יגבירו, ככל הנראה, את האטרקטיביות של השקעות בחו"ל. במצב הנוכחי נראה שמשקיעים לא ימהרו להעדיף דירת השקעה ישראלית עם ארבעה כיווני טילים על פני דירה זולה יותר בארה"ב", כתב טרנס קלינגמן, אנליסט במיטב.

"נראה שהתחרות הגוברת בענף מתחילה להגביל את רמת הרווחיות, כפי שמשתקף מהדו"חות לרבעון הרביעי של 2010 של בנק לאומי למשכנתאות", מציינים בבית ההשקעות מיטב.

"מנוע הצמיחה באשראי צפוי לעבור לאשראי העסקי מתחום המשכנתאות. כפי שניתן לראות מהפרסומים האחרונים של בנק ישראל, מאז החלת ההמלצות של ועדת חודק חל שיפור במצבם של הבנקים והם מתחילים לצבור נתח שוק על חשבון שוק האג"ח הקונצרני", כותבים עוד במיטב.

ממליץ על הבנקים הגדולים על חשבון הקטנים

"תחום האשראי העסקי נשלט בעיקר על ידי בנק לאומי ובנק הפועלים, ולכן עדיף לרכז את החשיפה למגזר הבנקאות דרך שני הבנקים הגדולים ולא צריך לתור אחרי השקעות בבנקים בינוניים-קטנים. כמו כן, אנו צופים שהבנקים הגדולים יובילו חלק מהסינדיקטים לפיתוח תשתיות האנרגיה של המדינה ולכן ב-2011 וב-2012 הבנקים הגדולים עשויים להראות צמיחה גבוהה באופן משמעותי בתיקי האשראי מאשר הבנקים הבינוניים (מזרחי טפחות, הבינלאומי ודיסקונט)", מציין עוד קלינגמן במסגרת סקירה שפרסם על מניות הבנקים.

"מחירי היעד שלנו משקפים אפסייד גבוה יותר לבנקים הגדולים לעומת הבנקים הקטנים, דבר המחזק את התיזה שלנו לגבי הכדאיות בלאומי ופועלים. השקלול של תמחור נוח ביחד עם פרופיל צמיחה משופר מביא אותנו להעלות את ההמלצה שלנו ללאומי ל'קניה' מ'תשואת יתר' ולהוריד את ההמלצה למזרחי מ'קניה' ל'תשואת שוק'. מחירי יעד ללא שינוי".