צילום: MCT
כלל פיננסים: פוקס מתומחרת בזול ביחס למתחרות - בקרוב תיסחר בת"א 100
כלל פיננסים ממליץ "קנייה" על פוקס ומציב מחיר יעד של 54 שקל למניה: "החברה עוברת התייעלות בפעילות המקומית וגדלה בקצב גבוה מחוץ לישראל"
07.03.2011, 13:01 | שהם לוי
"אנחנו מסקרים לראשונה את פוקס, שעוברת התייעלות בפעילות המקומית וגדלה בקצב גבוה מחוץ לישראל. מעבר להערכה הכלכלית שלנו, קיימים גורמים נוספים שיתמכו בחברה - בדמות הפעילות של ללין ופוקס מחוץ לישראל והשפעת פוקס הום ואמריקן איגל לאחר תום פריסת החנויות. אלה טומנים בחובם ערך אפשרי נוסף. אנחנו מתחילים סיקור על פוקס עם קניה במחיר 54 שקל", כך כתב צחי אברהם, אנליסט בבית ההשקעות כלל פיננסים היום (ב').
"הפעילות המקומית – איחוד סניפים והתמקדות בבייסיק"
"פוקס איחדה חנויות רבות על מנת להתמודד עם התייקרות שכר הדירה בקניונים מהיקף של 190 חנויות לכ-150 כיום. המהלך עדיין בעיצומו והוא מייעל את מבנה ההוצאות של החברה", כתב אברהם.
"פוקס חוזרת להתמקד בעסקי הבייסיק עם שינוי בשפה הפרסומית ובמודל ההנחות סוף עונה שלה (אין הנחות על בייסיק) שלהערכתנו יתרום לשיפור במרווחים", כותב אברהם.
"עליית מחירי הכותנה והנפט משפיעים לרעה, שער הדולר לטובה (אבל פחות). אנחנו נראה את ההשפעות בעוד כחצי שנה ופוקס תנסה לגלגל את ההשפעות הלאה", מסביר עוד.
לגבי הרשת החדשה שהשיקה החברה ב-2010 אומרים בכלל פיננסים: "הקמת רשת המוצרים פוקס הום מונה 5 סניפים ועדיין לא צפויה לתרום לרווח ב-2011. 8 סניפים שייפתחו עד לסוף 2011 אמורים לשנות את המספרים מהותית בשנת 2012".
"החברות הבנות – פוטנציאל גדול בללין"
"חנויות מוצרי הטיפוח ללין פונה לכיוון קצת אחר מחנויות האורתודוקסיות בתחום עם דגש על סבונים, נרות ובשמים. עם 54 חנויות, ברווחיות מרשימה, וכיבוש נתח שוק משמעותי בישראל אנחנו מעריכים שלחברה יש מקום לגידול של 20%-30% במספר החנויות בשוק המקומי. עוד לפני ההתרחבות המתוכננת בחו"ל", כותבים עוד.
"רשת מוצרי הגלישה בילבונג מחזיקה ב-20 חנויות בישראל. פוקס מתעדת לשנות מיקומים של סניפים יקרים ולפתוח עוד 10-7 חנויות במקומות זולים יותר על מנת למנף את הפלטפורמה הנוכחית", מסבירים עוד.
"הפעילות הבינלאומית - מתומחרת בזול במניית פוקס"
"פוקס מחזיקה מודל זכיינות ב-14 מתוך 15 מדינות שבהם היא פועלת, למעט רוסיה ועוד 3 מדינות במכירה סיטונאית. החברה פועלת בשיטה של קוסט פלוס בגיבוי ערבויות, שמותיר לה מרווח גולמי של 26% על פעילות בסיכון נמוך", מסבירים עוד בכלל פיננסים. בשורה התחתונה אומר אברהם: "פוקס מתמחרת בזול ביחס לתוצאות שהיא צפויה להניב כבר בשנתיים הקרובות. אפסייד נוסף אפשרי מהפתעות חיוביות שעלולות לנבוע מרשת ללין בחו"ל ועד לפעילות המקומית של אמריקן איגל. פוקס מתומחרת במכפיל 8.6 ו-7.3 על השנים 2011 ו-2012 ואנחנו חושבים שהיא תחזור לאכלס את מדד ת"א 100 בקרוב".
לא התפרסמו תגובות לכתיבת תגובה