השורה התחתונה: מה הקפיץ את קרן הריבית המשתנה של אי.בי.אי?

אי.בי.אי (00)! ריבית משתנה

מספר הקרן: 5113048

דמי ניהול: 0.7%

אחזקה מובילה: פז אג"ח ג' (9%)

היקף נכסים מנוהל: 574 מיליון שקל

הקרן מצהירה כי לפחות 75% מנכסיה יושקעו באג"ח לא צמודות בריבית משתנה. שאר הנכסים יושקעו לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן. חלק מהחשיפה המותרת הוא לאג"ח שלא מדורגות (נמוך מ־BBB). החשיפה לחו"ל מוגבלת לעד 10%

רוב נכסי הקרן - 78.5% - מוחזק באג"ח בריבית משתנה, ומתוכן 55.5% מהנכסים מושקעים באג"ח קונצרניות ו־23% באג"ח ממשלתיות. 19.4% מנכסי הקרן מושקעים באג"ח קונצרניות צמודות מדד

הקרן הוקמה בשלהי 2009. בשנה האחרונה הניבה הקרן תשואה של 9%, לעומת תשואה ממוצעת של 2.2% בקטגוריה, שכוללת גם קרנות שחשופות למניות, לרוב בהיקף נמוך

מלבד הסיכון של עליית פרמיית הסיכון של האג"ח המדורגות נמוך, חמישית מנכסי הקרן מושקעת באפיק הצמוד (ובמח"מ ארוך). כלומר, קיים גם סיכון של הפסדי הון במקרה של מימושים באג"ח הצמודות 

השורה התחתונה

3.5% (!) - זה הפער שבין התשואה שהשיגה אשתקד הקרן של אי.בי.אי לתשואה שרשמה הקרן שהתברגה אחריה בטבלת התשואות, המנוהלת ע"י מנורה מבטחים. מדובר בפער עצום, בתחום שבו כל שבריר אחוז של תשואת יתר קשה להשגה.

בדיקה מדוקדקת של נכסי הקרן "חושפת" את סוד הקסם: יותר מ־100 מיליון שקל (18% מנכסי הקרן) מושקעים באג"ח קונצרניות צמודות מדד (רובן בדירוג נמוך ובמח"מ ארוך) - אפיק שאינו ה"ליבה" במדיניות המוצהרת של הקרן.

נכון, אין כאן חריגה מההתחייבות התשקיפית, אך האם משקיע שביקש השקעה סולידית קיבל את מבוקשו? לא בטוח. המשקיע קיבל תשואה גבוהה, אך בסיכון גבוה שלא בטוח שהיה מודע לו.