רשות ני"ע מתקפלת: תאפשר למנהלי התיקים להציג ללקוחות תשואות עבר

רשות ני"ע מתקפלת. לאחר שלפני חודשיים פירסמה הרשות טיוטת חוזר שאסרה על פרסום מצד מנהלי התיקים של תשואות העבר שהציגו התיקים המנוהלים שלהם, חזרה בה הרשות והחליטה להמשיך ולאפשר פרסום כזה.

במקור ציינה הרשות כי במסגרת מגעים שמקיימים מנהלי תיקים עם לקוחות פוטנציאלים הם נוהגים להציג ללקוחות אלו תשואת עבר של תיק השקעות כלשהו המנוהל על ידם או תשואת עבר ממוצעת של קבוצת תיקים כאינדיקציה ליכולתם המקצועית.

מידע זה משמש לעיתים את הלקוח הפוטנציאלי בבחירת מנהל התיקים שינהל את השקעותיו כשהרשות טענה כי הצגת תשואה כזו עלולה להטעות את הלקוח. זאת מכיוון שמדובר בנתון שאינו בר השוואה כי לא מדובר בנתון שניתן לחשב על בסיס סטנדרטים אוניברסלים אחידים, המאפשרים השוואה בין תיקי השקעות שונים. זאת מכיון שתיק מנוהל אינו מוצר אחיד המוצע ללקוח אלא הוא מבוסס על שירות אישי המותאם לצרכיו של הלקוח והנחיותיו. משכך, כך טענה הרשות הצגה של תשואות עבר אינה יכולה להוות אינדיקציה מהימנה לאיכות השירות שיקבל הלקוח.

אם כך מדוע חזרה בה הרשות מהחלטתה? הרשות מציינת בטיוטה שניה שפרסמה היום כי בעקבות שיחות שקיימה עם מנהלי תיקים שונים, התגבשה אצל סגל הרשות ההבנה כי במפגש בין הלקוח הפוטנציאלי למנהל התיקים נשאל מנהל התיקים לעיתים רבות לגבי תשואות העבר שלו וכי הצגה זו של תשואת עבר מהווה טריגר להצפת אלמנטים של סיכון בפני הלקוח הפוטנציאלי.

משכך החליטה הרשות לאפשר הצגה של תשואות עבר אך מתנה הצגה זו בהסבר מפורט מצד מנהל התיקים של היבטי הסיכון הנלווים לתיק ההשקעות והקשר בין הסיכון לתשואה.

הרשות תאפשר הצגת תשואה רק של תיקים מסויימים. כך, יוצגו רק תשואות התיק בעל התשואה הגבוהה ביותר ותשואת התיק בעל התשואה הנמוכה ביותר שהושגו בדרגת הסיכון הנבחרת או בדרגות סיכון נבחרות. לצד הצגת תשואת המינימום והמקסימום בדרת הסיכון ניתן להציג רק את תשואת העבר הממוצעת של כל התיקים המשתייכים לדרגת הסיכון הנבחרת.

כמו כן אוסרת הרשות פרסום של תשואות עבר שלא במסגרת מפגש פנים מול פנים עם הלקוח הפוטנציאלי כך שעם כניסת החוזר לתוקף יאסר פרסום תשואות עבר באתרי בתי ההשקעות. זאת בטענה שבהעדר אפשרות לדיאלוג בינאישי בעניין הקשר בין תשואה לסיכון יכולה להיווצר הטעיית לקוחות.