בלעדי ל"כלכליסט" - שווי האופציות של גדעון תדמור: כרבע מיליארד שקל

גדעון תדמור, מנכ"ל דלק אנרגיה, מחזיק כיום בחבילת אופציות בתוך הכסף הניתנות למימוש בכל רגע נתון ברווח לפני מס של כ־151 מיליון שקל, כך עולה מבדיקת "כלכליסט". בנוסף, זכאי תדמור בשלוש השנים הקרובות לקבל שלוש מנות שנתיות נוספות של אופציות, שהרווח שייגזר ממימושן, לפי מחיר המניה בשוק כיום, עומד על 105 מיליון שקל נוספים.

תדמור המכהן כמנכ"ל דלק אנרגיה מאז 2001 קיבל את חבילת האופציות בשנת 2007, אז נאמד שווייה, על פי מודל בלק אנד שולס, ב־32 מיליון שקל. לאופציות נקבע מחיר מימוש של כ־350 שקל, מחיר השוק בעת הענקת חבילת התגמול. אלא שהמפנה במניית החברה הגיע בינואר 2009, אז דיווחה על תגליות הגז תמר ודלית, ובהמשך בדצמבר 2010 על תגלית לווייתן.

תגליות משמעותיות אלו, שבהן שותפה דלק אנרגיה דרך השותפויות־הבנות - דלק קידוחים ואבנר - הובילו את מניית דלק אנרגיה לרמת מחיר של כ־1,400 שקל. שוויין הכלכלי של האופציות שהוענקו לתדמור זינק בהתאם.

עד כה, תדמור לא מימש אף אחת מהאופציות שקיבל. עם זאת, הוא זכאי, כאמור, להודיע בכל רגע נתון על רצונו לממש את האופציות, שיקנו לו רווח לפני מס של כ־151 מיליון שקל. בשלוש השנים הקרובות יגיעו לבשלות שלוש מנות נוספות מחבילת האופציות שהוענקה לו, מנה בכל שנה, כאשר על פי מחיר המניה כיום בשוק, הרווח שייגזר לו ממימוש כל אחת הוא 35 מיליון שקל ובסך הכל 105 מיליון שקל. באופן זה, עומד שווייה הכלכלי של כל חבילת האופציות של תדמור על כ־256 מיליון שקל.

תדמור לא כיכב בטבלאות שיאני השכר לשנת 2010, שכן מבחינה חשבונאית מפרישים את עלות ההעסקה של נושא משרה על פי שווי חבילת האופציות ביום הענקתן, ללא קשר לשווייה כיום.

היעדר הקשר בין שווי התגמול בפועל לבין ההכרה החשבונאית שנרשמה בדו"חות הכספיים בא לידי ביטוי גם בתנאי ההעסקה של ד"ר יורם טורבוביץ', היו"ר היוצא של דלק אנרגיה. עלות העסקתו של טורבוביץ' בשנת 2010 הסתכמה בכ־25 מיליון שקל - מה שהציב אותו לכאורה במקום השני בטבלאות שכר הבכירים במשק. עם זאת, קבוצת דלק סיכמה עם טורבוביץ' כי כהונתו תובא לידי סיום עם אישור המהלך באסיפה הכללית שתכונס ב־3 במאי. עם החלטת האסיפה הכללית על סיום כהונתו יבוטלו שלוש מתוך ארבע מנות האופציות שלהן היה זכאי אילו העסקתו לא היתה מובאת לידי סיום. בהנחה שהאסיפה הכללית אכן תחליט על סיום כהונתו של טורבוביץ', הרי שעלות העסקתו של טורבוביץ' בשנת 2010 תסתכם בכ־10 מיליון שקל "בלבד".