צ'יפ פי.סי נאנקת תחת עול ההלוואות

יצרנית המסופים הזולים צ'יפ פי.סיהיתה מהאחרונות לפרסם את דו"חותיה ל־2010, וכנראה שלא במקרה: ביום שישי בלילה דיווחה החברה כי רואי החשבון שלה מחברת ארנסט אנד יאנג הצמידו הערת "עסק חי" לדו"חותיה.

האזהרה הגיעה על רקע הפסדי החברה שהסתכמו ב־2010 ב־3.8 מיליון דולר לעומת הפסד של 4.9 מיליון דולר ב־2009. מלבד זאת, החברה רשמה אשתקד גירעון בהון בגובה של 3.7 מיליון דולר לעומת גירעון בהון של 1.6 מיליון דולר בשנה הקודמת. עיקר ההפסד נגרם מהוצאות מימון של 2.3 מיליון דולר, על רקע שיערוך לשווי שוק של איגרות החוב שהנפיקה החברה. לצד זאת, צ'יפ. פי.סי רשמה ב־2010 גם הפסד תפעולי של 1.5 מיליון דולר לעומת הפסד תפעולי של 3.6 מיליון דולר ב־2009 - כך שגם פעילותה אינה רווחית.

אחד העניינים שמכבידים על צ'יפ פי.סי הוא החזר ההלוואה לחברה־האם אלביט מערכות (19.2%) בגובה 1.3 מיליון דולר. מסכום זה, על צ'יפ פי.סי לפרוע השנה כ־644 אלף דולר בתשלומים חודשיים החל מינואר 2011 - אך עד כה היא לא עמדה בהתחייבויותיה. צ'יפ פי.סי כבר מפגרת בשלושה תשלומים חודשיים, ולאלביט מערכות קיימת זכות לדרוש פירעון מיידי של ההלוואה. הפיגור מסתכם ב־161 אלף דולר בשעה שבקופתה של צ'יפ פי.סי רק 792 אלף דולר במזומן (נכון לסוף 2010).

פועלים לפריסה מחדש

פירעון מלא של החוב לאלביט מערכות ישאיר את צ'יפ פי.סי כמעט ללא מזומן, ולכן היא פועלת לפריסה מחדש של חובותיה לאלביט מערכות - כמו גם לספקים. נוסף על כך, על מאזנה של צ'יפ פי.סי רובץ תזרים מזומנים שלילי בגובה 153 אלף דולר, כאשר ב־2009 עמד התזרים השלילי על 776 אלף דולר.

החברה גם חייבת למדען הראשי - על רקע מענקים שניתנו לה - כ־141 אלף דולר, ועוד לא הזכרנו תשלומי ריבית לבעלי האג"ח שיעמדו השנה על כ־201 אלף דולר (מדובר בסדרת אג"ח שהונפקה ב־2007 ושפירעונה מסתיים ב־2015).

בדו"חות ציינה צ'יפ פי.סי כי היא מנצלת את רוב האשראי הבנקאי שניתן לה, ושהיא פנתה לבנקים כדי להגדיל את מסגרת האשראי שלה במיליון שקל. צ'יפ פי.סי מודה כי "צ'קים ושטרות שהוצאו על ידי החברה יכובדו רק אם תוגדל מסגרת האשראי האמורה, דבר שטרם אירע". הבנקים העמידו לה מסגרת זמנית בהיקף של מיליון שקל - על בסיס ערבות אישית של מנכ"לית החברה ובעלת השליטה, אורה מאיר סופר - והתנו העמדת מסגרת נוספת בערבויות של כל בעלי העניין בחברה - אורה מאיר סופר, אביב סופר ואלביט מערכות - אך לא כל בעלי העניין הסכימו להעניק את הערבות.

ההכנסות - משתפרות

החברה מציינת כי "יכולתנו לעמוד בפרעון ההתחייבויות בשנה הקרובה מותנית בהמשך העמדת אשראי על ידי תאגיד בנקאי", וקל לנחש שבעל העניין שהתנגד למתן הערבות הנוספת היה אלביט מערכות. ייתכן שאלביט מערכות אינה ששה לסייע לצ'יפ פי.סי מאחר שהחברה־האם היתה עד יולי 2008 קבלן משנה עיקרי של צ'יפ פי.סי שסיפק לה כ־20.5% מרכישותיה.

אלא שאז עברה צ'יפ פי.סי לעבוד בעיקר עם פי.סי.בי, ושיעור הרכישות מפי.סי.בי עלה מ־16.2% ב־2008 ל־75% ב־2009 ול־39% ב־2010 - בו בזמן שהרכישות מאלביט מערכות עמדו לכל היותר על 10% מכלל הרכישות של צ'יפ פי.סי.

עם זאת, הכנסותיה של צ'יפ פי.סי נמצאות במגמת שיפור - מ־9.7 מיליון דולר ב־2009 ל־13.5 מיליון דולר ב־2010 - כאשר השיפור בכלכלה העולמית והביקוש למחשוב ענן דחפו את מכירות המסופים הזולים של החברה, המשמשים בעיקר בתאגידים גדולים. כעת נותר רק לראות האם תצליח צ'יפ פי.סי ליהנות מהשיפור בתנאי העסקים או שמאזן החובות הרובץ על צווארה יכריע אותה.