צילום: בלובמרג
כלכלנים נגד התוכנית של ברננקי: "לא מצליחה לשנות את המצב"
רכישות האג"ח הממשלתיות בארה"ב אמנם סייעו בעצירת הנפילה ותרמו לעליות בשוק המניות, אך כלכלנים רבים טוענים כי בסופו של דבר התוצאות מאכזבות וכי צעדי הפד אינם מסייעים להתאוששות הכלכלה
ניסיונות הפדרל רזרב לעודד התאוששות כלכלית על ידי רכישת אג"ח ממשלתיות העלו את שוק המניות, הפחיתו את עלויות הייצוא האמריקאי ואפשרו לחברות ללוות כספים בשיעורי ריבית נמוכים יותר. אולם מרבית האמריקאים אינם מרגישים בהבדל, בחלקו מכיוון שאותן הטבות היו למרבה ההפתעה קטנות למדי. למעשה, ההערכות האחרונות של הכלכלנים מצביעות על כך שקצב ההתאוששות מהמשבר הפיננסי העולמי הואט מאז נובמבר, אז החל הפד ברכישת אג"ח בשווי 600 מיליארד דולר במטרה ליצור מקומות עבודה.
ועדת קובעי המדיניות של הפרדל רזרב עתידה להיפגש השבוע, ויו"ר הבנק, בן ברננקי, צפוי לערוך מסיבת עיתונאים על מנת להסביר את ההחלטות לציבור – אולם כלכלנים רבים טוענים כי התוצאות המאכזבות מצביעות על היכולת המוגבלת של הבנק המרכזי לסייע למדינה לצאת מהמשבר הכלכלי.
"המהלך עזר לעצור את הנפילה, אך אני לא חושב שהמדיניות המוניטרית יכולה לשנות את המצב ולהניע את ההתאוששות", אמר מארק תומא, פרופסור לכלכלה מאוניברסיטת אורגון.
לטענת ברננקי ותומכיו תוכנית ההקלה הכמותית שיפרה את התנאים הכלכליים, בעוד שהאינפלציה הגיעה לרמות סבירות. אולם ב"ניו יורק טיימס" מדגישים כי הצמיחה נותרה איטית, המצב בשוק העבודה לא השתפר משמעותית, ולקראת סיום תוכנית רכישת האג"ח ביוני, צריך הפד להחליט על אופן הפעולה בעתיד.
הפד הגביל את תוכנית הרכישה ל-600 מיליארד דולר, על רקע לחץ פוליטי. למרות שמדובר בסכום גדול של כסף, הרכישות לא עומדות בקצב של הנפקות האג"ח על ידי הממשלה, כך שבמובן מסוים הפד דורך במקום.
המחקרים האחרונים מצביעים על כך שהפד יכול להיות בעל השפעה גדולה יותר אם יוציא כסף על טווח רחב יותר של אג"ח, כמו אג"ח מגובות משכנתאות, כפי שעשה בתחילה. אולם מבקרי התוכנית טוענים שהבנק עשה כבר די והותר.
"לא הייתי אוהד גדול של התוכנית מהתחלה", מודה צ'רלס פלוסר, נשיא הפדרל רזרב של פילדלפיה, וחבר בוודעת קובעי המדיניות של הבנק. "אני לא חושב שיש לה השפעה גדולה, וזה מסבך את אסטרטגיית היציאה. מה שקרה עד כה לא שינה את דעתי".
סימן נוסף להצלחה המוגבלת של התוכנית בא לידי ביטוי בכך שלא חלה עלייה משמעותית בהלוואות, כלומר התאגידים עדיין לא מוצאים הזדמנויות להשקעות חדשות.
"מה התוכנית עשתה? היא הקלה על תנאי האשראי, היא חיזקה את שוק המניות, היא דיכאה את הדולר", אומר מיקי לוי, הכלכלן הראשי של בנק אוף אמריקה. "אך האם הפד חושב שרכישת אג"ח וניפוח המאזן שלו באמת הולך להוביל ליצירה קבועה של מקומות עבודה?"
5 תגובות לכתיבת תגובה