פסגות: "התגובה הקיצונית של טבע מהווה סיכוי לרווח מהיר"

בבית ההשקעות פסגות ממליצים לרכוש את מניית טבעלמרות הורדת מחיר היעד של החברה ל-59 דולר, פרמייה של 27% מול מחיר המניה לפני פתיחת המסחר בוול סטריט.   

"התגובה הקיצונית של מניית טבע לחדשות שליליות מבטאת את חששות המשקיעים מפני יכולת החברה לשמר את היקפי פעילותה הנוכחיים ולפצות על פגיעה בהכנסות תרופת הדגל. המחיר הנוכחי מגלם תרחיש גרוע בצורה קיצונית כך שהסיכוי לדאונסייד הצטמצם משמעותית ומנגד גדל הסיכוי לרווח, אף בטווח הקצר" אומרת מנהלת המחקר סל-סייד בפסגות לימור גרובר.

עם הפירסום של ביוג'ן את לתוצאות תרופת BG12 לתרופה לטרשת נפוצה באופן אוראלי, נפלה טבע ב-8.5%. "הדגש הוא בשיעור ההפחתה בהתקפים במטופלי BG12 מול הפלסבו שהוא מהגבוהים שהוצגו בניסויים שונים ולעומת 23% הפחתה בלבד שהציגה הלקווינימוד. שיעור ההאטה בהתדרדרות לנכות דומה בשתי התרופות" אומרת גרובר.

לדבריה, מחירה הנוכחי של טבע מגלם תרחיש גרוע במיוחד: "על מנת לבחון את התרחיש המגולם במחיר השוק הפחתנו ב-10% את ההכנסות הגלובליות מקופקסון ב-2011, הפחתנו שוב את ההכנסות ב-90% ב-2012 והמשכנו להפחית את ההכנסות בשיעור של למעלה מ-50% נוספים עד 2015. יחד עם ההשפעה על הרווחיות ועל שיעורי המיסוי של טבע, מודל תזרים המזומנים גוזר מחיר של 45 דולר למניית טבע. בנוסף, יש להדגיש כי איננו מתחשבים בתרומה כלשהי מהלקווינימוד. נציין כי לדעתנו זהו תרחיש שסבירותו להתקיים נמוכה מאוד".

גרובר אומרת כי מחירה הנוכחי של טבע מגלם מכפיל רווח של 9.5 ל-2011 ו-8.5 ל-2012 ונמצא בטווח הנמוך של המכפילים בסקטור הפארמה, על כל ענפיו השונים ולכן היא ממשיכה להמליץ על קנייה.

בשנה האחרונה סיקרה גרובר את טבע בהמלצת קניה ועם המשך הירידה במניה הורידה את מחיר היעד בהדרגה מ-72 דולר ל-59 כיום, כל זאת יחד עם המלצת קנייה. גרובר העלתה את ההמלצה מ"תשואת יתר" ל"קנייה" ב-25 ביולי אשתקד כאשר מחירה של טבע עמד על 50.15 דולר, כך שמהעלאת ההמלצה ירדה המניה בוול סטריט בכ-9%.