בלעדי ל"כלכליסט" - עופר גלזר: "אנו דורשים חלק מרווחי תנובה גם למחצית הראשונה של 2011"

דירקטוריון מבטח שמיר החליט ביום חמישי האחרון שלא לאשר את העסקה למכירת מניותיה של מבטח שמיר בתנובה לבנק לאומי. גורם המקורב למבטח שמיר אמר ל"כלכליסט": "הדירקטורים חוששים מתביעות עתידיות לאור השווי שנתנה אייפקס לתנובה במצגת שערכה למשקיעים בלונדון".

בין מבטח שמיר ללאומי הוסכם לדחות את השלמת העסקה ל־15 ביוני, כשלסכום שתקבל מבטח אם העסקה תתבצע (775 מיליון שקל) תתווסף ריבית של 3.04%. להסכמות התווסף תנאי מתלה בדמות קבלת אישור נוסף של כל האורגנים המוסמכים של כל אחד מהצדדים להסכם.

קרן אייפקס מחזיקה בשליטה (56%) בתנובה. במרץ האחרון ערכה קרן אייפקס־7 לשותפיה בלונדון מצגת שבה גזרה לתנובה שווי הגבוה מהשווי שבו נמכרו מניותיה של תנובה שבידי מבטח שמיר ללאומי בלפחות 40%, דבר שעלול לחשוף לתביעות את הדירקטורים במבטח שמיר, פרופ' רונן ישראל, אלכס ליפשיץ, איריס צמח, חזי דברת, עופר גלזר ומאיר שמיר - שחובתם למקסם ערך עבור בעלי המניות.

בראיון ל"כלכליסט" רומז עופר גלזר, המחזיק 11% ממניות מבטח שמיר, כי מבטח צפויה לדרוש תוספת של עשרות מיליוני דולרים למחיר העסקה, אחרת לא תאשר אותה. "המועד האחרון לסגירת העסקה היה אמור להיות 3 במאי, אבל להפתעת חברי הדירקטוריון מספר ימים קודם לכן פורסם בתקשורת כי במצגת שערכה הגברת זהבית כהן למשקיעים, היא הציגה את שווי ערך אחזקות אייפקס בתנובה כגבוה ב־46% מהשווי שהוצג לדירקטוריון מבטח שמיר ע"י גיזה־זינגר־אבן, שווי שלפיו אמורה העסקה היתה להיסגר", אמר גלזר. "מקובל עליי שלגברת זהבית כהן יש יותר מידע, כלים ופרטים על השווי ההוגן של תנובה, אבל חובתי כדירקטור הנה להתנהל באופן זהיר ולבחון באופן אמיתי את הסיבות לפער שמייצג ערך נוסף של מאות מיליוני שקלים", הוסיף.

"הערכת השווי של גיזה היתה נכונה ל־31 בדצמבר 2010. כיוון שהעסקה לא נסגרה, שלא באשמת מבטח שמיר, מגיע למבטח את חלקנו ברווחי תנובה עבור התקופה שעברה מאז". משמעות הדברים של גלזר היא כי מבטח שמיר דורשת תוספת של כ־50 מיליון שקל עבור חלקה ברווח החצי שנתי של תנובה ב־2011, זאת ללא קשר לדרישה להתאמת שווי המניות בעסקה לשווי שאותו הציגה זהבית כהן בפני המשקיעים, פער בשוויים שעומד לדברי דירקטורים במבטח שמיר על יותר מ־400 מיליון שקל.

גורמים המקורבים לתנובה טוענים לעומת זאת כי מדובר בנתון שגוי שלא מביא בחשבון את הדיבידנדים שחילקה תנובה מאז, ואת שער הדולר, וכי הפער הריאלי הנו כ־20% בלבד, שהנו לגיטימי כפרמיית שליטה לחלקה של אייפקס.

"אנחנו רוצים למכור את המניות ללאומי, אחרת לא היינו מאריכים את מועד הסגירה פעמיים. גם עכשיו אנחנו עדיין רוצים למכור, אבל זה צריך להיעשות בתנאים הוגנים", אמרו במבטח ל"כלכליסט". בלאומי, אגב, משוכנעים כי העסקה תצא לפועל במתכונת הנוכחית.