מעלות חתכה את הדירוג של גדות: "תיתכן חדלות פירעון"

חברת הדירוג מעלות S&P הורידה אתמול בדרגה אחת את דירוג החוב של יצרנית תוספי המזון והכימיקלים, גדות תעשיות ביוכימיה, מ־-BBB ל־+BB וקבעה לחברה אופק דירוג שלילי שמשמעותו כי תיתכן הורדת דירוג נוספת בתקופה הקרובה.

גדות שבשליטת קבוצת דלק ובזן חבה לבעלי איגרות החוב כ־200 מיליון שקל שאותם עליה לפרוע בתשלומים שנתיים שווים בשנים 2011–2014. הורדת הדירוג מצד מעלות מצטרפת להורדת דירוג קודמת שספגה גדות מחברת מידרוג, אשר גרמה לתשואה לפדיון של האג"ח לזנק ל־10.7%. קודם לכן נסחרו האג"ח בתשואה לפדיון הנמוכה במחצית - ומדובר היה בתשואה נמוכה יחסית לדירוג של גדות (הסיבה לתשואה הנמוכה נבעה מהגב הכלכלי שמספקות דלק ובזן ומנכונותן לתמוך בחברה).

לדברי מעלות, הורדת הדירוג נובעת משתי סיבות: נזילותה החלשה של גדות - שצורכי המימון שלה עולים על מקורותיה; והמשך השחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה. שחיקה זו מתבטאת בעלייה ברמת המינוף לשיעור גבוה מאוד וביחסי כיסוי שליליים הנובעים ממגמה שלילית נמשכת בביצועיה התפעוליים של גדות ומירידה ברווחיות.

במעלות מעריכים שגדות תיתקל בקשיים מימוניים ושאם החברה תמשיך לסבול מתזרים מזומנים שלילי מפעילות שוטפת, עלול הדבר להקשות על יכולתה לפעול במתכונתה הנוכחית "ואף לגרור אותה לחדלות פירעון".

לדברי האנליסטים של מעלות, העובדה שמעלות צריכה לפרוע עד סוף השנה כ־30 מיליון דולר מעמידה בפני החברה אתגר לא פשוט. לדעתם, אם גדות לא תציג שיפור בתוצאותיה העסקיות, קיים סיכון כי המוסדות הפיננסיים המממנים את החברה ינקטו צעדים לצמצום הסיכון.