בלעדי ל"כלכליסט": בעל מניות מיעוט לדירקטוריון ליוורמור: "הציפו ערך עבור המשקיעים מהציבור"

שנה לאחר שנכנסה להשקעה בליוורמור, קרן הגידור אוורסט המנוהלת על ידי נני מעוז, קובלת על דרך ניהול החברה, הנשלטת על ידי איש העסקים נועם לניר. במכתב ששלח מעוז לחברי דירקטוריון ליוורמור ומנהל ההשקעות הראשי שלה, ושהגיע לידי "כלכליסט", הוא טוען כי מחיר מניית ליוורמור בשוק אינו משקף כראוי את הערך הפנימי של החברה או את שווי נכסיה. מעוז דורש, לפיכך, מליוורמור לבצע פעולות שיסייעו לה להציף ערך כלפי מעלה. "חוסנה העסקי של החברה צריך להשתקף בזינוק של לפחות 100% במחירה של המניה", הוא טוען.

ליוורמור היא חברת השקעות שוויצרית, הנשלטת על ידי גרוברטון מנג'מנט (56%) של לניר, המכהן גם כמנכ"ל החברה וכדירקטור. דירקטורים נוספים בחברה הם רון ברון, לשעבר חבר הנהלת בנק לאומי שוויץ, שמחזיק ב־5.1% ממניות ליוורמור ומכהן גם כמנהל ההשקעות הראשי שלה (CIO) ומנחם מרדר, שותף לשעבר בפירמת רואי החשבון BDO זיו האפט. אוורסט מחזיקה ב־3.12% ונחשבת לבעלת עניין בחברה (בעל עניין בשוק הבריטי נחשב למי שמחזיק מעל 3% מהמניות).

בעלי מניות אחרים בליוורמור הם בית ההשקעות האירופי Bristol investment group שמחזיק כ־10.4%, איש העסקים אביב רייז (5.1%) שנמנה עם גרעין המשקיעים הפרטיים הראשונים באמפייר און ליין לפני כעשור, לפני ששינתה את שמה וייעודה לליוורמור השקעות, לאומי שוויץ (6%) ובנק הפועלים לוקסמבורג (4.6%).

מעוז פונה אל דירקטוריון ליוורמור בטענה כי "הפוטנציאל של המניה אינו ממומש בשוק, והמידע הרלבנטי הנדרש ליצירת אפסייד במחיר אינו מגיע לקהילת המשקיעים". ליוורמור נסחרת בבורסת ה־AIM בלונדון לפי שווי של 37 מיליון ליש"ט בלבד ובמחיר מניה של 13.6 פני. זאת בעוד בדו"חותיה הכספיים השנתיים לשנת 2010 מצוין כי ערך נכסיה הנקי (NAV) מסתכם ב־30 פני למניה.

שווי נכסי ליוורמור, על פי דו"חות 2010, הוערך ב־172 מיליון ליש"ט והונה העצמי הסתכם ב־91.3 מיליון ליש"ט. החברה סיימה את השנה עם רווח נקי של 5.5 מיליון ליש"ט, לאחר שאת 2009 סיימה בהפסד של 39.2 מיליון ליש"ט. רווח זה משקף למניית החברה מכפיל של 7 בלבד, לאחר שזו ירדה בכ־13% מאז יולי אשתקד (אז נכנסה ליוורמור להשקעה בחברה).

לליוורמור מספר נכסים הנחשבים כיום אטרקטיביים, בהם בניין Wyler Park, שבברן ,שוויץ, המושכר בחוזה לטווח ארוך לחברת הרכבות השוויצרית. תיק השקעות הפרייבט אקוויטי מבוזר מאוד, ומורכב משמונה קרנות וחברות שונות אשר מתמחות בתחומים שונים בתעשייה. פורטפוליו ההשקעות הפיננסי של ליוורמור מושקע בין היתר באגרות חוב בדירוג גבוה בארצות הברית ובאירופה ואלו מניבים לה תזרים של כמה מיליוני דולרים בשנה.

מעוז מציין במכתבו את המצב בבבילון, חברה אחרת בה מחזיק לניר, בה פעילות קשרי המשקיעים מוגברת יותר, כדוגמא הפוכה לליוורמור. המכתב אינו מלווה באיום בנקיטת צעדים אקטיביסטים בליוורמור, אך מציע לחברה לבחון אפשרויות נוספות להצפת ערך למשקיעים כמו הצעת רכש למניות הציבור, חיפוש מועמדת לרכוש את החברה או חלוקת דיבידנד לבעלי המניות.

"אנחנו דוחקים בדירקטוריון ובהנהלת החברה לנקוט בכל הנדרש באופן מיידי על מנת לשרת את האינטרס של בעלי המניות", כותב מעוז ומסכם: "אנחנו מאמינים שההמלצות שלנו יילקחו בחשבון ברצינות, תחת ההנחה שהדירקטוריון מבקש לשרת את מיטב האינטרסים של בעלי המניות".

בעל השליטה בליוורמור סירב להגיב לידיעה.