זה הזמן להיכנס חזרה לשוק

הסקירה הנוכחית מתייחסת לתחושות המשקיעים בסביבת המאקרו הנוכחית. אני ממשיך לדבוק בהמלצתי מלפני כחודשיים לגישה זהירה בשווקים נמשכת, אם כי נראה שקיים פוטנציאל לעליות בטווח הארוך. מה חשוב לדעת, אם כך, על השווקים בתקופה זו?

• להיכנס עכשיו: רוב הגופים המוסדיים הפכו לשבעי רצון לאחרונה, מגמה שגורמת למנהלי ההשקעות להיחשף למניות בשיעור גבוה, וזאת, בין היתר, כתוצאה מחשש אפשרי לפספס ראלי בשווקים. רמה של 1,325 נקודות למדד S&P 500 עד סוף השנה נראית עדיין ריאלית, לדעתי, בהתבסס על רווחיות מצרפית בהיקף של 90 דולר למניה בשנת 2011. לאור זאת, אני מאמין שהתקופה הנוכחית - המאופיינת בשאננות מצד המשקיעים - יכולה להתברר כנקודת כניסה מתוזמנת רגע לפני תחילת המחצית השנייה של 2011.
  

•  לא להתבסס על סקרים: נראה כי יותר ויותר משקיעים משתמשים סקרים כדי לבסס החלטות השקעה. אולי זה הצד הציני שלי, אבל אני מאמין שאותם משקיעים שמשתתפים בסקרים אינם ששים לחשוף את כל הקלפים שבידיהם כשהם נשאלים לדעתם. לדעתי, עדיף לפגוש את המשקיעים פנים אל פנים - סיטואציה שמאפשרת למשקיע לחשוף את דעתו בצורה טובה יותר, ובכך מאפשר הסקת מסקנות טובה בהרבה.
  

• הפתעה ברבעון השני: מסבב פגישות עם לקוחותינו עולה כי בראש ובראשונה חושבים המשקיעים שתנודת מדד S&P 500 צפויה להיות מוגבלת, ושלא נראה כי המדד יפרוץ את רמת ה־1,250 נקודות במידה שיגיע מימוש אפשרי בקיץ. מסקנה נוספת היא שאם החולשה בכלכלה תימשך, הפדרל ריזרב ישיק תוכנית הקלה כמותית שלישית (QE3).  עוד צופים המשקיעים הפתעה לטובה ברווחי החברות ברבעון השני של 2011, כאשר הצמיחה בשווקים מחוץ לארצות הברית היא זו שתוביל את ההתאוששות. עם זאת, מעריכים המשקיעים כי מניות הטכנולוגיה הגדולות הן מלכודות למשקיעי ערך.
  

• השקעה בחברות עם צמיחה בדיבידנד: רשימת המניות המומלצות של אופנהיימר עודכנה, כך שהיא מתרכזת סביב מניות איכותיות בעלות בטא גבוהה מ־1.0, לאור תקופת אי־הוודאות. אני מאמין כי גם בסביבת המאקרו המאתגרת ישנן הזדמנויות רבות, וממליץ על השקעה בחברות המציגות צמיחה בדיבידנד. בין המניות ניתן למצוא את ג'נרל אלקטריק (GE) ואת ג'יי.פי מורגן (JPM) המדורגות ברמת תשואת יתר.
  

הכותב הוא אסטרטג ההשקעות הראשי של אופנהיימר