נחשון קויתי: "אם נצטרך, נכניס את היד לכיס ונביא כסף מהבית"

חברת מידרוג הורידה אתמול את דירוגן של שתי סדרות איגרות החוב (ח' וט') של בסר אירופה בשתי רמות מ־Baa3 ל־Ba2, וזאת תוך הותרת אופק שלילי. מדובר בהורדת של ארבע רמות דירוג בתוך 9 חודשים של חברת הנדל"ן, אשר פועלת בעיקר במזרח אירופה ונמצאת בשליטת בסר הנדסה של נחשון קויתי. בינתיים, קויתי ניסה להרגיע את בעלי האג"ח ואמר ל"כלכליסט": "בעלי המניות הגדולים בחברה יודעים לתמוך בה כשצריך. אם נצטרך להכניס את היד לכיס ולהביא כסף מהבית - נעשה את זה".

רק באוקטובר 2010 היה דירוג האג"ח של בסר גבוה בלא פחות מארבע רמות ועמד על Baa1. רן גולדשטיין, אנליסט וראש תחום נדל"ן במידרוג, אמר אתמול ל"כלכליסט": "הדירוג משקף את מצבה של החברה, לאו דווקא בטווח הקצר, אלא גם בטווח הבינוני והארוך". עוד נכתב בדו"ח כי התקרבות מועדי הפירעונות של סדרות האג"ח ללא יצירת מקורות תזרימיים משמעותיים הם אלו שהביאו להורדת הדירוג.

ההנפקה בוטלה

לפני פחות מחודש ביטלה בסר אירופה את הנפקת האג"ח שתוכננה בהיקף של כ־144 מיליון שקל לצורך מיחזור חוב, וזאת לאחר שהשלימה את ה"רוד שואו" בקרב המוסדיים. לדברי קויתי, "השוק היה עצבני ונרשמו הרבה פדיונות אצל המוסדיים. כל השוק התנהג בצורה אגרסיבית וזה תפס אותנו באמצע המצגות שהצגנו בפני המוסדיים לצורך גיוס החוב. אם השוק היה קצת יותר רגוע, היינו מצליחים לגייס את הכסף לטובת מיחזור החוב". עוד לדבריו, "התוכנית עדיין לא ירדה מהפרק. יש לנו ארבעה חודשים עד לתשלום הראשון ועומדות בפני החברה מספר חלופות. מאוד יכול להיות שנחליט לגייס כסף באג"ח".

שתי סדרות האג"ח שדירוגן הורד חתמו אתמול את המסחר בתשואה לפדיון של כ־15%. כשנשאל האם ילך לגייס בתשואות כאלו הוא ענה "כמובן שלא. אם השוק יירגע ויהיה יותר שקט לאורך התקופה הקרובה, אשקול ללכת ולבצע את הגיוס. אנסה לגייס בתשואות שמתחת ל־10%. יש לנו קרקעות טובות ופרויקטים מוצלחים שעתידים לקום", אמר קויתי שלא שכח לשחרר גם עקיצה כלפי חברות הדירוג: "הורדת הדירוג מוקדמת. חברות הדירוג נותנות היום התראות כמה שיותר זמן מראש, בשביל לייצר ביטחון עבור עצמן".

לא יהיה הסדר חוב

קויתי שולל אפשרות שילך להסדר חוב: "קבוצת בסר על כל החברות־הבנות שלה שילמה תמיד את האג"ח שלה בזמן למרות שעברנו תקופה קשה. כמובן שנשלם את כל החוב ובמועדים שנקבעו. נבחן את החלופות ובין היתר ייתכן שאצטרך להיפרד מאחד הנכסים שלנו". להערכת שגיא פרידמן, ראש צוות מחקר במנורה מבטחים, הבעיה של בסר אירופה היא תזרימית. "אם בסר תצליח לעבור את השנתיים הקרובות ולשלם את כל אג"ח סדרה ח', סביר שהיא תמשיך בצורה חלקה. השנתיים הקרובות הן אלו שעשויות להציב קושי".

לרשות בסר אירופה עומדים היום כ־51 מיליון שקל, ועד 6 מיליון שקל שצפויים להתווסף עד סוף השנה, זאת אל מול תשלום חוב ראשון של כ־67 מיליון שקל בנובמבר הקרוב. על פי דו"ח הדירוג, לבסר אירופה אין פיזור מקורות תזרימיים וקיימת תלות בשני נכסים מרכזיים - קניון בלימסול ומלון מריוט בוורשה.