צילום: עמית שעל
גולדמן זאקס ממליץ על אפי פיתוח עם אפסייד של 93%
בבנק ההשקעות הוסיפו ואמרו כי "הגרוע מכל כבר מאחורינו והביצועים החלשים של המניה, אשר איבדה בשנה האחרונה 21%, יוצרים הזדמנות כניסה"
02.08.2011, 15:17 | מעין מנלה
גולדמן זאקס חזרה על המלצתה למניית אפריקה ישראל פיתוח עם אפסייד של 93%. בבנק ההשקעות מאמינים כי הביצועים החלשים של המנייה, אשר איבדה 21% בשנה האחרונה לעומת מניית MSCI Russia אשר עלתה ב-11%, יוצרים הזדמנות כניסה אטרקטיבית להשקעה במניה.
בגולדמן זאקס מציינים כי השוק מעניק ערך אפסי לפרויקטים של החברה שנמצאים בפיתוח וכן מתמחר 100% מאפימול ב-900 מיליון דולר בלבד, 35% פחות מהערכת בנק ההשקעות. "סך הכל, אנחנו מאמינים שהגרוע מכל כבר תומחר והשוק מתמחר נמוך מידי את פוטנציאל החברה להגדיל את ערכה בזכות הפרויקטים שבפיתוח",
כתבו בבנק. מחיר היעד שמעניקים בגולדמן זאקס למניה הוא 1.7 דולר.
האנליסטים בגודלמן זאקס מסבירים כי הערכת המחיר מבוססת על השווי הנקי של הנכסים (NAV) ב-2012 כפי שחישב הבנק. אפי פיתוח נסחרת במחיר הנמוך ב-48% בהשוואה ל-NAV 2012 בהשוואה למחיר נמוך בממוצע ב-25% של עמיתותיה הרוסיות. כמו כן, בגולדמן זאקס עדכנו את הערכות רכישת ההחזקות הנותרות בגובה 25% באפימול ו-100% מהחניה התת קרקעית הצמודה לו מהממשלה במוסקבה. הרווח (EBITDA) של אפ"י פיתוח לשנים 2011-13 לפי גולדמן זאקס עלה בכ-10%. הערכות להכנסות החברה נשרו כמעט ללא שינוי, כך כתבו בגולדמן זאקס.
עם זאת, הסיכונים העיקריים שמזהים בגודלמן זאקס הם, בין היתר, ירידה בתנועת הלקוחות באפימול, דמי שכירות נמוכים יותר ורמות תפוסה נמוכות יותר, גלישה של עלויות הפיתוח ועיכוב בהשלמות פרויקטים.
לא התפרסמו תגובות לכתיבת תגובה