מחזיקי האג"ח של דלק נדל"ן: "ערבות אישית של תשובה כתנאי למו"מ או שנבקש פירוק"

מחזיקי איגרות החוב מסדרה כ"ה של חברת דלק נדל"ן החליטו אתמול שלא להיענות לבקשת החברה ולהקים נציגות מטעמם שתתדיין עם החברה על דחיית תשלום הקרן הקרוב בהיקף של 310 מיליון שקל, שנועד להיפרע בתחילת ספטמבר.

החלטה התקבלה פה אחד על ידי המשתתפים באסיפה מיד לאחר יציאתם של נציגי החברה מהאולם, כשמחזיקי האג"ח מציבים תנאי למו"מ מולם: על תשובה להעמיד מיידית ערבות של 180 מיליון שקל לתשלום האג"ח. עם זאת, היקף המשתתפים באסיפה היה נמוך מהדרוש ולכן הוחלט כי המחזיקים יזמנו אסיפה נוספת, מיד אחרי האסיפה הכללית של מחזיקי אג"ח ה' - הסדרה הארוכה של דלק נדל"ן.

ל"כלכליסט" נודע כי הקבוצה הגדולה של מחזיקי אג"ח סדרה כ"ה מתכוונים שלא למנות כלל נציגות למחזיקי האג"ח, אלא להוביל את המאבק ישירות לבית המשפט ולבקש צו כינוס נכסים או פירוק לדלק נדל"ן. זאת, במקרה שבשלושת השבועות הקרובים עד לפירעון מחצית מהחוב כלפיהם במועד, לא יעמיד תשובה ביטחונות למחזיקי הסדרה.

נקודת מבחן למוסדיים

עו"ד אופיר נאור המייצג שורה של מחזיקי אג"ח אמר אתמול ל"כלכליסט": "מדובר לדעתי בנקודת מבחן, אחת החשובות לשוק ההון ולגופים המוסדיים בהתמודדות עם לווה של מיליארדי שקלים מהחסכון הפנסיוני של כולנו. אני הייתי מצפה שתצא אמירה ברורה ומפורשת שכל עוד יצחק תשובה וכל חברה שקשורה אליו לא עומדים במלוא ההתחיבויות, הם לא יוכלו לקבל כסף משוק ההון מכספי החוסכים. הוא צריך להיות פרסונה נון גרטה, עד שיסדיר את התשלום. גוף מוסדי שישתתף באחת ההנפקות של קבוצת תשובה לא ממלא את החובה שלו כלפי העמיתים שלו".

כך, האכזבה והכעס הגדולים של מחזיקי האג"ח בדלק נדל"ן, כתוצאה מכך שמאז שהוחלט על הבקשה לחיית התשלום ועד היום לא עמד יצחק תשובה מולם והצהיר כי ימשיך לעמוד מאחורי החברה, עלולים להביא למצב חסר תקדים במאבק של המחזיקים בבעל השליטה.

מגדל שוקי הון בחזית

את הקבוצה מוביל מגדל שוקי הון שמחזיק בכ־60 מיליון שקל ע.נ. של סידרה כ"ה. זו הסידרה ה"קצרה", שאמורה דלק נדלן לפרוע בה קרן של 310 מיליון שקל בעוד שלושה שבועות. ל"כלכליסט" נודע כי בניגוד לרוב מחזיקי האג"ח הגדולים האחרים בסדרה כ"ה, למגדל שוקי הון אין אחזקה בסדרות הארוכות. אחזקה מקבילה באג"ח ארוכות וקצרות, על פי פרשנות משפטית, מעמידה את מחזיקי האג"ח בניגוד ענינים, וכך בעלי הסדרות הארוכות לא יוכלו להשתתף בהצבעה של מחזיקי האג"ח הקצרות. בדיוק כפי שאירע בהסדר החוב של אפריקה ישראל, שם הקימה סידרה ט' נציגות נפרדת של מחזיקים שביצעה הסדר נפרד מול לב לבייב.

במצב כזה מובטח לקבוצה על פי ההערכות, רוב בהצבעת מחזיקי האג"ח, ובכוונת בית ההשקעות להביא לדיון החלטה שבמקום הקמת נציגות, אם דלק נדל"ן לא תשלם את חובה כלפיהם במועד, הם ייפנו מיד לבית המשפט, מבלי להיכנס כלל למו"מ מול תשובה.

ישיבת מחזיקי נערכה אתמול במלון סיטי טאואר ברמת גן. את תשובה ייצגו עידן ולס - דירקטור בקבוצת דלק ויד ימינו של תשובה - וערן מיטל, מנכ"ל דלק נדל"ן. שלמה זהר, לשעבר יו"ר בנק דיסקונט, שמונה על ידי תשובה לייצג אותו בנציגות מחזיקי האג"ח, לא הגיע לאסיפה. מיטל ניסה לפתוח את האסיפה בהקרנת מצגת אולם שוסע על ידי מחזיקי אג"ח רבים. מנגד, בלטו בשתיקתם נציגי הגופים המוסדיים המחזיקים באג"ח.

"שמי רן ואני מחזיק פרטי", צעק אחד מהמחזיקים, "אני עורך דין בהשכלתי אבל זה שנים אני עובד כקולנוען ויש לי שאלה פשוטה. היכן מר תשובה ידידי המנכ"ל. מדוע איננו כאן". "תשובה מגיע רק כשהוא רוצה לגייס כסף" צעק מחזיק אחר. "האם מר תשובה מתכוון להכניס יד לכיס?" המשיך רון בלהט "אם מר תשובה בארץ שיואיל נא כבודו לרדת אל פשוטי העם שהלוו לו כסף. אם הוא לא מתכנן לשים יד בכיס אין שום משמעות למה שיאמר פה". המחזיקים הריעו במחיאות כפיים ומשקיע אחר הוסיף "אתם מבקשים ממנו דחייה של חמישה חודשים אבל דלק נדל"ן היא חדלת פירעון היום ותהיה חדלת פירעון גם עוד חמישה חודשים, גם אם תצליחו לבטל את ירידת הערך של החניונים באנגליה".

מחזיק אג"ח נוסף בחר להשתמש בנשק מפתיע: "אפילו מנכ"ל אקסלנס (דוד ברוך - ר"ב) ששייך לקבוצת תשובה התבטא באחרונה בתקשורת ואמר שאין דבר כזה חומות סיניות בין חברות של בעל שליטה. תשובה לחוץ? אין לו מזומנים? אין בעיה. שיבקש ארכה. אנחנו מוכנים לדחות לו את התשלום עד 2012 שאז יתחיל לזרום הגז ובתנאי שיתן לנו ערבות אישית שהוא משלם".

משכתם שכר מטורף

"ניפחתם את נכסי החברה, משכתם משכורות עתק. מה זה כל השכר המטורף הזה למנכ"ל הקודם איליק רוז'נסקי. זו היתה רמאות". צעק מחזיק נוסף ואחר איים: "אם לא נגיע להסדר הוגן אממן מכיסי תביעה נגד תשובה. למה נזכרתם עכשיו, חודש לפני הפירעון, לדחות את התשלום בלי שום הצעה קונקרטית למחזיקים. זה גובל בחוצפה".

מיטל ניסה להרגיע את המחזיקים ואמר: "אני מבין את המצוקה שלכם אבל תבינו שיש לנו אינטרס משותף, אתם רוצים לקבל ואנחנו רוצים לשלם". הוא החל סוקר את מצבה של דלק נדל"ן והזכיר את המאורעות האחרונים שהובילו, כך לטענתו, לסיטואציה הנוכחית, לאחר שחברת NCP, שוכרת החניונים של דלק נדל"ן באנגליה, ביקשה להפחית את השכירות בהיקף של כ־750 אלף ליש"ט ברבעון למשך שנה (סה"כ 3 מיליון ליש"ט). לא די בזה, אלא שהבנק אשר מימן את רכישת החניונים המציא הערכת שווי שחותכת את שווי החניונים בכ־250 מיליון ליש"ט ל־656 מיליון ליש"ט בלבד. גם הריביות על הלוואת המזאנין קפצו בכ־2 מיליון ליש"ט בשנה. מיטל העלה לשולחן גם את סוגיית החברה־הבת אלעד מגורים שהייתה אמורה להימכר תמורת כ־400 מיליון שקל, אולם כעת מבקשת דלק נדל"ן לעצור את המכירה כדי לבחון אפשרות של השבחת נכסי החברה. "החברה הולכת להתמזג עם גוף נדל"ני חזק שיחד איתו ננסה להעלות את שווי הנכסים מעבר לערך שאנו צפויים לקבל במקרה של מימוש."

פתרון בלחיצת כפתור

"החברה מנועה לפרוע התחייבויות לטווח הקצר", הבהיר מיטל. "כל תשלום של החברה שייתבצע עכשיו משמעותו העדפת נושים. אנחנו רוצים לגבש פיתרון שיהיה מוסכם על כולם לתשלום חובות החברה. 2.2. מיליארד שקל חוב זה לא דבר שאפשר להביא בלחיצת כפתור. אנחנו חושבים כבר תקופה ארוכה על פתרונות", אמר מיטל.

מיטל הוסיף: "יצחק (תשובה) ביקש שאמסור את דבריו כאן באסיפה, כי יש לו אמון בהנהלת החברה וביכולתה לגבש מתווה מקובל לשירות התחייבויותיה במהלך תקופת הדחייה. אני הרי שמעתי הרבה בתקופה האחרונה שאלות כמו 'איפה יצחק, שיכניס יד לכיס' אז פניתי אליו וביקשתי ממנו והוא ביקש ממני להזכיר כי במהלך השנתיים וחצי האחרונות, מאז שקיבל לידיו את מניות דלק נדל"ן כדיבידנד בעין, הוא סייע ותמך בחברה לבקשתה, והזרים לה מאות מיליוני שקלים בדרך של הנפקת זכויות, מתן הלוואות, העמדת בטוחות ורכישת סדרות אג"ח, וזאת על מנת לאפשר לחברה לעבור בין השאר את המשבר שפקד ופוקד את השווקים בעולם ומתוך אמונה שהחברה תצלח את המשבר בהצלחה. בעל השליטה התחייב שימשיך לעמוד לצד החברה. שאלתי אותו 'כסף יכנס'? והוא ענה לי שהתשובה על כך ברורה. מעבר לזה תשובה ביקש למנות את שלמה זוהר, לשעבר יו"ר בנק דיסקונט כנציג מטעמו שיישא וייתן מול הנציגות שתוקם".

עו"ד גיא גיסין, שמייצג מחזיקי אג"ח, ניסה לתקוף חלק מההסברים שפרט מיטל במצגת. הוא תהה מדוע תזרים המזומנים החזוי שפורסם במאי האחרון שונה בתכלית מהתזרים שהוצג למחזיקים במצגת ולא כולל שום התייחסות להזרמת הון מצד בעל השליטה. עוד דרש גיסין כי החברה תפרסם את חוות הדעת המשפטית שקיבלה שקובעת כי היא אינה יכולה לעמוד בהתחייבויותיה. לטענת גיסין - שייצג בעבר את מחזיקי האג"ח הקצרות של אפריקה שטענו במסגרת הסדר החוב אז כי אפריקה יכולה לפרוע את החוב כלפיהם - ברשותו חוות דעת שסותרת את הצהרת החברה ומחובתה לפרסם את חוות הדעת כדי שניתן יהיה לתקוף אותה.

תגובת דלק נדל"ן: "החברה ממתינה להקמת הנציגות של מחזיקי אג"ח כ"ה, לשם ניהול מו"מ בעניין הדחייה הקצרה, שנתבקשה ע"י החברה לשם גיבוש תוכנית עדכנית לעמידה בהתחייבויותיה.

לכתבה באנגלית לחצו כאן