האם לארי אליסון שם עין על HP?

זה עשוי להיות הישגו הגדול ביותר של מייסד אורקל לארי אליסון - בימים האחרונים סוער השוק לאור השמועה שאורקל תנסה לרכוש את HP, לאחר שזו הכריזה כי תצא משוק המחשבים הפרטיים.

השמועה החלה בעקבות ידיעה שפורסמה ביום ראשון בניו יורק פוסט, לפיה הצניחה במניות HP בשבוע שעבר "שמה את חברת הטכנולוגיה הגדולה בעולם בעמדה פגיעה, שעשויה להפוך אותה ליעד השתלטות של אורקל".

לפי הדיווח, "מקור אחד המקורב לנושא" סבור כי אליסון מוכן להסתערות על היעד, וכי העסקה תהיה "בלתי נמנעת" אם מחיר המניה של HP ימשיך ליפול.

אותו מקור אמר לניו יורק פוסט שההשתלטות על HP תהיה קלה יותר אם החברה אכן תשלים את מכירת עסקי המחשבים האישיים, חלק שאותו אורקל ככל הנראה לא תרצה לרכוש. אותו מקור מעריך שאת הקנייה תלווה גם מכירה של חטיבת המדפסות של HP.

יש בסיפור הזה כמה היבטים מעניינים במידה והוא אכן יצא לפועל, אף שכרגע נראה שמדובר יותר בספקולציות מאשר במידע פנימי. הצעה עוינת מצד אורקל תציב את לארי אליסון ואת יד ימינו מארק הרד, המנכ"ל לשעבר של HP, בעימות חזיתי מול המנכ"ל הנוכחי, ליאו אפותקר. שותפו של אפותקר למלחמה הוא יו"ר HP ריי ליין, שבעצמו היה בעבר מספר 2 באורקל, אך עזב כשהתברר שלאליסון אין תכניות להתפטר תפקידו הבכיר.

במקביל, HP זועמת על הכרזתה של אורקל מתחילת השנה כי אין בכוונתה להמשיך לפתח תוכנות עבור מעבד איטניום ש-HP פיתחה עם אינטל. שתי החברות הללו לא מחבבות אחת את השנייה בלשון המעטה, וקשה להאמין שיוכלו להסכים על תנאים ידידותיים.

השאלה העיקרית היא - האם אורקל הענקית מסוגלת להשיג הסכם בסדר גודל שכזה. שווי השוק הנוכחי של HP עומד על 50 מיליארד דולר, ועד לא מזמן הוא היה 70 מיליארד דולר. ערימות המזומן של אורקל עומדות על 29 מיליארד דולר, כך שהיא תצטרך לבצע עסקת מינוף כדי לרכוש את HP, גם אם מפחיתים 15-10 מיליארד דולר בשל מכירת חטיבת המחשבים האישיים.

העסקה גם תהיה בעלת השפעה הרסנית על שולי הרווח של אורקל, שגבוהים משל HP ברמת הרווח הגולמי והתפעולי. בנוסף, אין ספק שיעלו סוגיות של הגבלים עסקיים, במיוחד בהתחשב בעמדה החזקה של שתי החברות בתחום השרתים (חשוב לזכור שאורקל קפצה לבריכת השרתים בעקבות רכישת סאן).

ג'יסון מינארד, אנליסט בוולס פארגו שבחן את הכתבה בניו יורק פוסט הסיק כי הסיכויים שהסיפור יצא לפועל קלושים: "אנחנו בהחלט חושבים שאורקל תהיה מעוניינת במחיר הנכון, בהתחשב בנכסים העסקיים של HP, ובסערה שמתחוללת בחברה", הוא כתב בדו"ח. "אם אורקל תצליח לחטוף רק את חטיבת האנטרפרייז (enterprise business) של HP, זה יעניק להם יתרון רב ועמדה תחרותית טובה יותר נגד יבמ".

מצד שני מציין מינארד כי מדובר "בתהליך מורכב למדי בהתחשב בגודל של HP ובעוינות הברורה בין שתי החברות". מינארד הוסיף שצריך לצאת מנקודת הנחה שב-HP לא מחשיבים את הירידה התלולה שנרשמה לאחרונה במניות כמשקפת את שווי העסקים שלה. "כתוצאה מכך, אנחנו יכולים לדמיין קרב מעניין אם אורקל תמשיך בגישת הצעת הרכש העוינת. אנחנו חוזים שהסיכוי שהיו"ר ריי ליין והמנכ"ל ליאו אפותקר יסכימו לעסקה ידידותית הוא אפסי".