פרסום ראשון - לידר: בנק לאומי ייפגע בצורה משמעותית ביותר אם יימשכו הירידות בשווקים

מחר ומחרתיים יפרסמו חמשת הבנקים הגדולים (לאומי, פועלים, דיסקונט  מזרחי טפחות והבינלאומי) את תוצאותיהם לרבעון השני, בלידר שוקי הון יוצאים היום בתחזית לקראת דוחות הבנקים הגדולים ואומרים שהסיפור הוא בכלל המחצית השנייה.

גלזר מעריך כי בנק הפועלים ימשיך להוביל את המערכת עם רווח נקי של 681 מיליון שקל ברבעון השני, הבא אחריו יהיה על פי ההערכת מחלקת המחקר בנק לאומי שצפוי להציג רווח נקי של 581 מיליון שקל. הבנק השלישי בתור, דיסקונט, רשם על פי התחזיות של לידר רווח נקי של 216 מיליון שקל ברבעון השני. אחרי דיסקונט, מעט במפתיע מזרחי טפחות עם רווח נקי של 209 מיליון שקל. הבנק הבינלאומי הוא הבנק עם הרווח הנקי הנמוך במערכת הבנקאית נכון לרבעון השני, מסכמים בלידר כשצופים שירשום בשורה התחתונה 114 מיליון שקל.  

"תוצאות הרבעון השני יראו בסדר, אבל מה צופן הרבעון השלישי?", פותח אלון גלזר, מנהל מחלקת המחקר בלידר שוקי הון את סקירתו הבוקר. לדברי גלזר תוצאות הבנקים לרבעון השני צפויות להיות פחות טובות מהרבעון הראשון, שהיה חזק באופן חריג בין היתר לאור סיבות חשבונאיות. עדיין מעריך גלזר שהבנקים יצביעו על תוצאות טובות בסך הכל.

"חשוב לזכור שהתוצאות מייצגות את מצב המערכת לסוף יוני, כאשר הירידות החדות בשוקי ההון ביחד עם ההרעה במצבם של הלווים יבואו לידי ביטוי בהמשך השנה", בהקשר זה טורח גלזר להדגיש שהבנק שמושפע יותר מכל מהירידות בשווקים הוא בנק לאומי.

"תוצאות הרבעון השלישי צפויות להיות חלשות מאוד"

"תוצאות הרבעון השלישי צפויות להיות חלשות מאוד, כאשר נראה ככל הנראה גידול בהפרשות, פגיעה בתיקי ניירות הערך, ירידה בעמלות (בעיקר משוק ההון). בנוסף נראה גם את השפעות ההפסדים בקופות הפיצויים", מציין מנהל מחלקת המחקר בלידר שוקי הון.

אחרי הירידות החדות מתחילת השנה ובעקבות משבר החובות באירופה, חמשת הבנקים הגדולים בישראל נסחרים כיום ברמת מכפילים ממוצעת של 0.85 על ההון העצמי.

"הערכתנו היא כי גם אם נראה שנה או שנתיים חלשות יחסית, וגם אם הבנקים יאלצו לרתק יותר הון לפעילות, ברמת מכפילים זאת הבנקים זולים, כאשר רכישה של מניות בנקים שיודעים לייצר להערכתנו תשואה של כ-10% על ההון, תניב רווחיות בטווח הארוך", מסבירים בלידר שוקי הון.

"במקרה של התאוששות בשווקים הבנקים יפגינו תשואת יתר"

"חשוב להבין כי סקטור הבנקים ימשיך להתנהג בהתאם למגמות בשוקי ההון בעולם. ראינו כי למרות התוצאות הטובות של הבנקים, לרבות תוצאות שיא ברבעון הראשון, מניות הבנקים ירדו יותר מהשוק.

"אנחנו מניחים כי מגמת הירידות במניות הבנקים תימשך, כלומר החרפה של המשבר וירידות שערים יביאו לכך שמשקיעים זרים ומקומיים ימשיכו למכור בנקים. מצד שני, במקרה בו נראה התאוששות או אפילו בלימת המגמה של ירידות השערים בחו"ל, הבנקים יציגו תשואה עודפת על השוק", מסביר גלזר.

בשורה התחתונה ולמרות הכל אומר גלזר: "הבנקים זולים, אבל הם יכולים להיות יותר זולים. רכישת מניות הבנקים תלויה בראיה שלכם לגבי השאלה עד כמה המשבר העולמי עמוק. אנחנו מעדיפים להמשיך ולבחון את הבנקים על פי השווי הכלכלי, ולהמליץ בחיוב לאור התמחור הזול שלהם".