מריל לינץ': תשואת הדיבידנד של טבע לא מספיקה כדי למשוך משקיעים

מאז תחילת השנה צנחה מניית טבע ב-24%, הרבה יותר ממדד נאסד"ק (עליו היא נמנית) שאיבד 6.5%. טבע הפגינה במהלך תקופות קשות בשווקים תשואה עודפת בהשוואה למדדי היחס, אך בחצי השנה האחרונה משהו בקרב המשקיעים השתנה.

לאור הביצועים החלשים של טבע, שלא נפלה יחד עם החברות האינובטיביות מצוק הפטנטים, אבל ספגה מכה מהציפיות להחלפת הקופקסון בטיפולים החדשים, מאמינים במריל לינץ' כי חברת התרופות הגנריות הגדולה בעולם צריכה להעניק למשקיעים תשואת דיבידנד גבוהה יותר.

"חברות התרופות הגדולות בארה"ב משלמות תשואת דיבידנד שנתית של 4%-5%. התשואה של טבע לא מספיקה כדי למשוך משקיעי ערך, או משקיעים הנסמכים בעיקר על תשואת הדיבידנד", כך מציין גרג גילברט, אנליסט במריל לינץ'. על פי מחיר המניה כיום, טבע מציעה למשקיעים תשואת דיבידנד שנתית של 2% בלבד.

"אנחנו מאמינים שטבע צריכה להציע למשקיעים תשואת דיבידנד גבוהה יותר, מה שיספק למשקיעים הגנה מפני ירידה בערך המניה", מסבירים עוד במריל לינץ'.

טבע טרם השלימה את רכישת חברת התרופות ספלון, עליה הודיעה במהלך הרבעון הראשון של השנה והודיעה כי היא דווקא דוחה את השלמת העסקה. גילברט רואה בצורך של ענקית הגנריקה לשלם את החובות שנלקחו בגין הרכישה כעדיפות מרכזית.

"תזרים המזומנים החופשי השנתי של החברה ינוע על 4 מיליארד דולר בין השנים 2015-2012. נטל הדיבידנד של טבע כיום עומד על 800 מיליון דולר", מסביר גילברט ומציין שהחברה יכולה בהתבסס על ההיסטוריה והגידול בתזרים להגדיל את הדיבידנד.

בינתיים במריל לינץ' ממשיכים להמליץ על טבע כהזדמנות קנייה, כשהם מאמינים שהמשקיעים פסימיים יתר על המידה בעניין יכולת ייצור ההכנסות והרווחים של תרופת הקופקסון, חוסר אמון בלקווינימוד וחוסר שביעות רצון מהקצאת ההון של החברה.