הבורסה נגד הסוחרים

אם צפיתם לאחרונה באחד מהערוצים הכלכליים הזרים בטלביזיה, סביר להניח שתחושה של גאווה וכבוד מילאה אתכם. הבורסה הקטנה שלנו באחד העם היא נותנת החסות לציטוטי המניות בוול סטריט. אכן, גאווה ישראלית. אבל מה בעצם אסתר לבנון, מנכ"לית הבורסה רוצה להשיג? שיפור התדמית? למשוך משקיעים זרים? לעודד משקיעים מקומיים? להגדיל את מחזור המסחר בבורסה? יכול מאוד להיות שכל התשובות חיוביות אבל הפועל קורה בדיוק ההיפך. 

נתחיל מקצת פרופורציה. מחזור המסחר הממוצע היומי בבורסה בישראל בשבועיים האחרונים של אוגוסט עמד על 1.4 מיליארד שקל. לשם השוואה, מחזור המסחר היומי הממוצע במניית בנק אוף אמריקה באותו חודש קייצי עמד על 1.25 מיליארד שקל. אז נכון שאלו הם חודשי הקיץ וידוע שבכל העולם מחזורי המסחר נמוכים באופן מסורתי, אבל יכול להיות שיש לכך סיבות נוספת, הרי באוגוסט לפני שנה מחזור המסחר היה גבוה ב-20%. 

הפסקות מיותרות

מספיק להביט על אופן הגשת הדוחות הכספיים של החברות ולהבין כמה כסף מאבדת הבורסה ממחזורי מסחר. בוול סטריט מותר להגיש דוח כספי לפני או אחרי המסחר. בארץ, תגיש מתי שרק תרצה, בכל יום בכל שעה וגם אם איחרת את המועד, לא נורא, תשלם קנס ונחליק את זה. מקסימום מקבלים קנס קטן. 

אם בחרת להגיש את הדו"ח בדרך זו, יש הפסקת מסחר - אסור לסחור במניה כ-45 דקות לאחר פירסום הדו"ח, ככה סתם באמצע היום. הרי דוחות הכספיים הם אלו שבסופו של דבר מניעים את המניה. זהו הרגע שכל סוחר מחכה לו והוא קורה בדיוק 4 פעמים בשנה, ודווקא אז יש הפסקת מסחר. אני מבין שהרעיון הוא לתת למשקיעים זמן לקרוא את הדו"ח, אבל אין שום סיבה שזה לא יקרה ב-17 שעות שבהן הבורסה סגורה.

למי עוזרת הפתיחה האנגלית?

מעבר לכך, פתיחה אנגלית אשר הונהגה בבורסה לפני כשלוש שנים וחצי, הפכה לעניין שבשגרה. בחודש האחרון הונהגה פתיחה אנגלית ארבע פעמים - האם היא שינתה מגמה באחד מהימים? לא. מובן לחלוטין, מדוע דוחים את המסחר או עוצרים אותו אם הבורסה צוללת ב-10%. אבל תעשו סקר בין הסוחרים, תגלו שלפחות חצי מהם, יאמרו לכם שאם יש נקודה שבה הם אוהבים לסחור זה בדיוק בנקודות הקיצון האלו. בשורה התחתונה - ירידה של 2.5% היא לא סיבה לעצור את המסחר. נקודה. 

מי שקרא את הדוחות הכספיים של בתי ההשקעות הבין שברבעון השני של השנה הציבור הדיר את רגליו מהבורסה. לא שאני סניגורם של בתי ההשקעות. הם את הכסף שלהם יעשו גם כאשר מחזורי המסחר נמוכים אבל במקרה הזה ההפסד הוא כולו שלנו, מחזורי מסחר גבוהים הם אינטרס שצריך לספק לנו את הדלק למנוע הצמיחה של הבורסה. מחזורים גבוהים מגבירים את העניין בבורסה, מוזילים מחירים וכי חשוב, גורמים לשוק להיות משוכלל.

בשורה התחתונה, תדמית זה דבר חשוב, אבל העם דורש להגביר את הווליום.