ביהמ"ש שומר על המשקיעים הקטנים

רוחות חדשות החלו לנשוב בבית המשפט בכל הנוגע להגנה על משקיעים קטנים. שתי החלטות מסמלות את השינוי, ומתכתבות עם החלטה מחודש מאי שהובילה לפשרה בין חברת כור לבעלי מניות המיעוט בה בעסקת כימצ'יינה.

מה שעובר כחוט השני בין כל ההחלטות, הוא ההגנה על המשקיעים הפרטיים, הגנה שלא בהכרח קיימת בחוק. בטווח הקצר, החברות ובעלי השליטה אולי ייאלצו לשלם יותר ולהכניס את היד לכיס. אבל בטווח הארוך, נראה כי צעד הזה יחזיר את אמון המשקיעים הקטנים בשוק ההון, ויאפשר בעתיד לבעלי השליטה גיוס רחב יותר של הון. עד המשבר הבא.

במקרה הראשון החליט השופט חאלד כבוב לאפשר לבעל מניות של מנורה החזקות לתבוע את מנהלי החברה־הבת מנורה מבטחים במסגרת תביעה נגזרת. מדובר בפסיקה חדשנית שיוצרת יש מאין, ושמבוססת, בין היתר, על החקיקה האמריקאית ובאופן קלוש גם על מודל "הרמת מסך" הישראלי.

המקרה הטרי יותר מאתמול גם כן חדשני ברעיון אבל פחות נועז ביישום. בפועל, השופט רק המליץ שאפריקה תשלם גם לאותם בעלי אג"ח שכלל לא היו כאלה כאשר נחתם ההסדר בסוף 2009. אפריקה ישראל עדיין יכולה להחליט שהרעיון הזה לא נראה לה.

על פניו אין לתביעה הרבה סיכוי. הביסוס המשפטי שלה חלש ונשען על הטעיה בתשקיף של אפריקה חצי שנה לפני המשבר שלה. הטענה כי מנהליה ידעו ולא סיפרו על כך שהחברה תתקשה לפרוע את חובותיה היא טענה שלא אמורה להחזיק בבית המשפט. אבל אולי באפריקה יחשבו אחרת ויעדיפו להתפשר.

בכל מקרה, האוזניים של בעלי השליטה בחברות ציבוריות צריכות להיות כרויות למגמה החדשה בבית המשפט.